提高證券基金機構投行、投資、投研能力 更好服務實體經(jīng)濟和居民財富管理

    本報記者 吳曉璐

    近日，證監(jiān)會黨委書記、主席吳清在上海召開兩場行業(yè)機構座談會。對于證券基金機構，吳清提出，加快提升投行、投資、投研等專業(yè)能力，培育核心競爭力，有效服務投資融資等各方需求，促進市場功能更好發(fā)揮。

    新“國九條”提出，到2035年的目標之一是“一流投資銀行和投資機構建設取得明顯進展”。證監(jiān)會發(fā)布的《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》（以下簡稱《意見》）為加快推進建設一流投行和投資機構明確了時間表、路線圖、施工圖。在市場人士看來，提高投行、投資、投研能力，不僅是證券基金機構發(fā)展壯大、提高市場競爭力的核心，也是更好發(fā)揮資本市場功能、提高服務實體經(jīng)濟質效和服務居民財富管理的有效抓手。

    清華大學國家金融研究院院長、金融學講席教授田軒在接受《證券日報》記者采訪時表示，投行、投資、投研能力建設是我國證券基金機構發(fā)展的核心所在。首先，通過重點加快提升投行、投資、投研專業(yè)能力，能夠引導證券基金機構優(yōu)化戰(zhàn)略布局，完善業(yè)務發(fā)展模式，轉而“修煉內功”，提升行業(yè)整體水平；其次，促進機構提供更加專業(yè)高效的服務，從而更好地滿足投資者和市場參與者的多樣化需求，增強投資者信心，穩(wěn)定市場預期，并引導投資者通過專業(yè)機構進行長期價值投資；最后，能夠推動發(fā)行機制改革、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融人才梯隊建設、風險防控能力建設等一系列舉措的加快落實，將進一步促進市場功能的優(yōu)化，充分發(fā)揮資本市場資源配置作用，更好支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

    打造綜合性投行

    助力優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展壯大

    全面注冊制進一步壓實投行“看門人”責任，同時對投行提出了更高要求，需要投行提高價值發(fā)現(xiàn)能力。

    談及提高券商投行業(yè)務能力，創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面需提升投行從業(yè)人員的專業(yè)能力，另一方面要提升其職業(yè)道德和職業(yè)素養(yǎng)，確保信息披露的真實準確完整。

    “投行需要從多個維度提高專業(yè)服務及審核把關能力，包括上市輔導、后續(xù)服務、信息披露、估值定價、質量控制和風險防控能力等，提升上市公司質量，促進資本市場長期健康發(fā)展。”田軒表示，首先，在項目拓展、客戶服務上，更多關注有利于國家發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質創(chuàng)新型企業(yè)，通過深入研究，挖掘優(yōu)質上市資源；其次，需要豐富服務內容，提供全產(chǎn)品、全生命周期的綜合金融服務，打造綜合性投行；再次，加強專業(yè)團隊建設，提升團隊在項目篩選、盡職調查、估值定價、客戶服務等方面的專業(yè)能力；最后，完善全流程質量控制體系，充分做好信息披露，落實“申報即擔責”要求，保證上市公司質量。

    吳清在2024金融街論壇年會上提出，增強專業(yè)服務能力，督促行業(yè)機構提升能力，在促進科技、產(chǎn)業(yè)和商業(yè)模式創(chuàng)新中，更好發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)、風險定價、交易撮合、增值服務等作用，助力優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展壯大。

    “發(fā)揮中介機構專業(yè)服務能力是健全資本市場功能、提升市場配置效率的重要基礎。”申萬宏源研究所政策研究室主任龔芳在接受《證券日報》記者采訪時表示，證券公司在做好資本市場“看門人”、直接融資服務商等基礎角色的基礎上，要進一步提升資產(chǎn)定價能力，尤其是對新科技、新要素及新業(yè)態(tài)的估值定價能力，通過并購重組、價值管理等多元綜合服務來助力上市公司提升價值回報能力，助力新質生產(chǎn)力和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展。

    優(yōu)化投資制度和投資文化

    提高投資穩(wěn)定性

    作為專業(yè)的機構投資者，公募基金、私募基金在服務居民財富管理、促進資本市場健康發(fā)展等方面具有重要作用。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，公募基金資產(chǎn)凈值合計32.07萬億元，突破32萬億元；續(xù)存私募證券投資基金規(guī)模5.02萬億元。

    “近年來，中國資產(chǎn)管理進入了工業(yè)化、數(shù)字化時代，但是不少資產(chǎn)管理公司依舊‘看天吃飯’，比較突出的問題是產(chǎn)品回撤較大，風險和收益不匹配，導致客戶體驗不佳。”魏鳳春表示。

    魏鳳春認為，資管行業(yè)要提高投資能力，需要形成一個以絕對收益為目標，風險優(yōu)先、多元配置、團隊智慧和過程服務為一體的新管理模式。首先，投資理念要轉變，要從原來的追求相對收益轉向追求絕對收益，首要任務是盡可能控制風險，實現(xiàn)風險和收益的平衡。其次，進行多元配置。單一資產(chǎn)擇時較難，要實現(xiàn)對回撤的控制，就需要從多元資產(chǎn)的非相關性出發(fā)，進行多元資產(chǎn)配置。再次，要重視團隊價值，發(fā)揮團隊智慧。最后，要重視投資者的投資體驗，重視投資過程。此外，投資還要適應時代，引入科技助力。

    提高投資能力，也是為了更好服務居民財富管理，引導投資者進行長期投資。9月26日，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關于推動中長期資金入市的指導意見》提出，引導基金公司從規(guī)模導向向投資者回報導向轉變，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益。

    在田軒看來，提升投資能力，側重點應該是進行投資功能性改革，進行產(chǎn)品、業(yè)務創(chuàng)新，同時加強市場分析、資產(chǎn)配置、風險管理等方面的配套能力，從長期視角提高投資組合的收益和穩(wěn)定性。具體來看，需要深入?yún)⑴c并推動資本市場改革，統(tǒng)籌用好股債融資、并購重組等資本市場工具，探索新的業(yè)務模式和產(chǎn)品創(chuàng)新，提高市場活躍度和長期資本參與度，促進多層次資本體系的高效運轉。

    提高投研能力

    需持續(xù)修煉內功

    投研是基金公司的“壓艙石”和“第一生產(chǎn)力”。投研能力決定了基金公司的投資業(yè)績和核心競爭力。《意見》提出，強化公募基金投研核心能力建設，完善投研能力評價指標體系，摒棄明星基金經(jīng)理現(xiàn)象，強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設。

    提高投研能力，需要形成一套完善的投研流程和投研制度。田軒認為，首先，公募基金需要以科學審慎為原則，結合自身規(guī)模、業(yè)務及專業(yè)能力，打造自身特色，進行差異化競爭，同時加強與其他金融機構、研究機構的合作，持續(xù)進行資源共享、業(yè)務學習與模式創(chuàng)新；其次，要加強專業(yè)投研團隊建設；再次，加強大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術手段的運用，提升數(shù)據(jù)分析準確度和效率，為投研提供技術支撐；最后，緊密跟蹤行業(yè)動態(tài)、市場趨勢和公司基本面，加強長期投資布局，同時持續(xù)評估市場變動，靈活調整投資策略。

    提高投研能力，還需要修煉內功，強化全球視野，優(yōu)化資產(chǎn)配置。魏鳳春認為，需要以更加長遠、更大范圍、更加廣闊的視角開展產(chǎn)業(yè)研究。同時，資產(chǎn)研究不能僅研究個股，需要把基金、ETF研究融為一體。要強化從宏觀、產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)到形成最終資產(chǎn)配置的研究。

    從券商視角來看，龔芳表示，證券公司要以專業(yè)投研為基礎，打通一二級市場研究，通過專業(yè)定價、產(chǎn)品創(chuàng)設提升交易撮合能力，引導更多長期資本加大對新科技、新經(jīng)濟領域的投資，培育壯大耐心資本規(guī)模。“投行、投資、投研能力建設是提升資本市場專業(yè)化、市場化和國際化水平的重要基礎，也是切實提升金融服務實體經(jīng)濟績效的有效抓手。”