兩股票上市首日遭做空 一券難求轉(zhuǎn)融券利率飆升

    注冊(cè)制下的創(chuàng)業(yè)板，融資融券業(yè)務(wù)活躍。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，首批18只新股在上市首日全部出現(xiàn)融資交易，有3只股票融資余額超1億元，9只股票融資買入額超過(guò)成交額的5%。周二，由于新股繼續(xù)上漲，融資余額繼續(xù)擴(kuò)大，已有5只股票融資余額突破1億元。

    值得關(guān)注的是，有兩只新股在上市首日就出現(xiàn)融券交易，分別是安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保，并且上市首日兩只股票就遭遇市場(chǎng)凈賣出，分別被凈賣出1.4億元和1.09億元，這在過(guò)往市場(chǎng)較為罕見。此外，上述兩只個(gè)股的兩融交易額占成交額比重高達(dá)19.4%和20.5%。

    證金公司網(wǎng)站顯示，首日兩只出現(xiàn)融券交易的新股，轉(zhuǎn)融券利率更是高達(dá)14.1%～17.1%（年化），較科創(chuàng)板平均出借收益還要高出10個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)人士表示，如此高的轉(zhuǎn)融券利率，顯然市場(chǎng)一券難求。

    創(chuàng)業(yè)板新股

    兩融交易活躍

    與科創(chuàng)板一樣，按照創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)行的新股，上市首日起即可以作為融資融券標(biāo)的。

    本周一，首批18只新股成功上市，單日全部實(shí)現(xiàn)大漲。18只新股在上市首日全部出現(xiàn)融資交易，有3股的融資余額超過(guò)1億元，9只股票融資買入額超過(guò)成交額的5%。其中，鋒尚文化和天陽(yáng)科技融資凈買入額超過(guò)1億元。

    值得注意的是，上市首日就出現(xiàn)融券交易的分別是安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保，融券余額分別為3.7億元、2.38億元，其他16只股票的融券余額均為0。而兩只新股的融資買入額分別為2.34億元、1.07億元，即首日兩股就遭遇市場(chǎng)凈賣出，分別被凈賣出1.4億元和1.09億元。

    然而，過(guò)往在主板和存量創(chuàng)業(yè)板中幾乎很難見到個(gè)股凈賣出現(xiàn)象，此前科創(chuàng)板注冊(cè)制也沒有在首日即出現(xiàn)個(gè)股凈賣出現(xiàn)象。最新數(shù)據(jù)顯示，安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保融券余額分別為219.31萬(wàn)股和402.54萬(wàn)股，25日融券賣出量為33.13萬(wàn)股和15.7萬(wàn)股，即大部分借券的投資者即使虧損依舊堅(jiān)定看空。

    從昨日安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保走勢(shì)來(lái)看，“空頭”獲勝。安克創(chuàng)新大跌16.71%，圣元環(huán)保收跌6.52%。

    不過(guò)如今科創(chuàng)板，已經(jīng)存在著一批融券余額超過(guò)融資余額的個(gè)股。截至8月24日，159只科創(chuàng)板股票中，共有45只股票遭遇凈賣出。其中，有8只股票凈賣出額超過(guò)1億元，有4股凈賣出金額超過(guò)2億元，分別是金宏氣體、中國(guó)通號(hào)、天合光能、孚能科技。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在注冊(cè)制下，融券余額超過(guò)融資余額將成為市場(chǎng)常態(tài)，這也反映出在市場(chǎng)化的機(jī)制下，未來(lái)融資和融券業(yè)務(wù)發(fā)展將會(huì)呈現(xiàn)出均衡態(tài)勢(shì)。

    隨著政策松綁，今年融券業(yè)務(wù)迎來(lái)了大爆發(fā)。截至8月25日，滬深兩市融券余額達(dá)到662.89億元，不斷刷新歷史新高，較年初大增360%。

    市場(chǎng)一券難求

    證金公司網(wǎng)站顯示，上市首日出現(xiàn)融券交易的安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保，轉(zhuǎn)融券利率高達(dá)14.1%～17.1%。

    其中，安克創(chuàng)新轉(zhuǎn)融券有兩筆，成交數(shù)量合計(jì)306.26萬(wàn)股，期限均為28天，轉(zhuǎn)融券利率分別為16.6%和17.1%；圣元環(huán)保轉(zhuǎn)融券共有3筆，成交量合計(jì)為538.30萬(wàn)股，期限均為28天，轉(zhuǎn)融券利率分別為14.1%、16.6%、17.1%。

    值得注意的是，上述兩只新股轉(zhuǎn)融券利率明顯高于科創(chuàng)板股票，目前科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券利率在6%左右，主板以及創(chuàng)業(yè)板存量股票轉(zhuǎn)融券利率在3.5%左右。

    對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，如此高的轉(zhuǎn)融券利率，顯然市場(chǎng)一券難求。

    據(jù)了解，與科創(chuàng)板強(qiáng)制要求投行跟投不一樣，這一次創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革并未強(qiáng)制要求全部跟投，只是對(duì)部分未盈利、紅籌架構(gòu)等企業(yè)要求跟投。18家創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制企業(yè)，僅僅只有兩家有戰(zhàn)略投資者。這就導(dǎo)致了市場(chǎng)上可供出借的券源極為有限。

    而兩家有戰(zhàn)略投資者的企業(yè)正是安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保，其中，圣元環(huán)保出借余量為538.3萬(wàn)股，安克創(chuàng)新出借余量為306.26萬(wàn)股，目前的可出借股份均僅剩下0.01萬(wàn)股，表明上述兩家公司的戰(zhàn)略投資者配股或已接近全部出借。

    政策松綁驅(qū)動(dòng)

    融券業(yè)務(wù)爆發(fā)

    融券業(yè)務(wù)爆發(fā)背后，政策的松綁和改革起到關(guān)鍵性作用。

    開源證券表示，融券政策松綁主要聚焦供給端和機(jī)制端。在供給端，允許公募基金轉(zhuǎn)融券，科創(chuàng)板新增四類出借人，兩融標(biāo)的股擴(kuò)容。截至2020年7月21日，基于公募基金轉(zhuǎn)融券比重要求，測(cè)算三類公募基金合計(jì)最高可出借證券規(guī)模達(dá)4428億元。

    在機(jī)制端，在市場(chǎng)化定價(jià)下的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)收益大幅增加，使得公募基金、社?；鹨约皯?zhàn)略投資者的出借意愿大幅提升。

    開源證券認(rèn)為，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)以14天和28天期限為主。以28天為例，固定費(fèi)率機(jī)制下，出借人收益率為1.8%；市場(chǎng)化機(jī)制下，科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券平均融出費(fèi)率提升至約5.7%，出借收益率增加近4個(gè)百分點(diǎn)。

    一系列制度的改革，推動(dòng)了今年融券業(yè)務(wù)快速發(fā)展。尤其是作為融券業(yè)務(wù)優(yōu)化的試驗(yàn)田，科創(chuàng)板的融券余額占兩融的比例超過(guò)20%，市場(chǎng)融券需求被徹底激活，融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展均衡。

    華泰證券表示，融券機(jī)制能夠高效驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、激發(fā)交易活力、豐富機(jī)構(gòu)的多元交易策略、引領(lǐng)中長(zhǎng)期資金入市、推動(dòng)交易機(jī)制與國(guó)際接軌。

    融券業(yè)務(wù)的大發(fā)展，對(duì)于核心中介機(jī)構(gòu)的證券公司而言可謂是大的利好。

    天風(fēng)證券表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制推出轉(zhuǎn)融通市場(chǎng)化約定申報(bào)方式，戰(zhàn)略投資者配售股份納入可出借范圍，創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融通機(jī)制的完善將提振兩市融券余額的規(guī)模，融券業(yè)務(wù)將成為券商信用業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)有望突破1000億元。

    不過(guò)，目前融券業(yè)務(wù)集中度明顯高于融資業(yè)務(wù)。截至2019年末，行業(yè)前十家券商融券業(yè)務(wù)市占率合計(jì)達(dá)80%，遠(yuǎn)高于融資市占率的53%，頭部券商優(yōu)勢(shì)更為明顯。