本報記者 劉琪
北京時間3月3日23時,美聯(lián)儲突然宣布下調聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間50個基點,至1.00%-1.25%,同時將超額準備金率(IOER)下調50個基點至1.1%。本次降息調整是美聯(lián)儲2020年的首次降息,也是自去年以來的第4次降息操作。
美聯(lián)儲在聲明中表示,美國經濟基本面依然強勁。然而,新型冠狀病毒給經濟活動帶來了不斷演變的風險。美聯(lián)儲正在密切監(jiān)測事態(tài)發(fā)展及其對經濟前景的影響,并將利用其工具,酌情采取行動支持經濟。
在美聯(lián)儲非常規(guī)降息后,我國央行選擇“按兵不動”。3月4日,央行發(fā)布公告表示,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,當日不開展逆回購操作。
中國民生銀行首席研究員溫彬認為,短期內我國央行暫時不會跟進美聯(lián)儲降息。從過去幾年來看,我國的貨幣政策相對比較獨立,是根據我國的經濟形勢、通脹水平、就業(yè)狀況等因素而定,美聯(lián)儲無論加息還是減息,我國并沒有第一時間進行同步的調整。但確實也要看到在全球重啟寬松的背景下,這給下一階段中國國內穩(wěn)健貨幣政策更加靈活適度也提供了空間。
“美聯(lián)儲緊急大幅降息,將擴大國內貨幣政策靈活調整的空間,上半年政策利率存在小幅下調的可能”,東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示,近一段時期以來,我國央行貨幣政策權衡的一個重要維度是要保持好均衡。
中國銀河證券研究院研報指出,目前,疫情防控與穩(wěn)定經濟社會發(fā)展的壓力已經成為宏觀政策逆周期調節(jié)的現實動力。未來預計中國央行繼續(xù)通過調降政策利率引導整體市場利率繼續(xù)下行,降低企業(yè)的融資成本。全球范圍內央行的寬松浪潮也為中國央行后續(xù)行動打開了空間。近期貨幣市場利率持續(xù)低于公開市場操作利率,為后者繼續(xù)調降鋪平了道路,月內央行繼續(xù)通過LPR等工具“降息”的可能性客觀存在,降準也存在可能性。
針對下一階段的央行貨幣政策工具運用,王青判斷,市場流動性持續(xù)處于較高水平將帶動3月份LPR報價利率延續(xù)下調5個-10個基點;二季度政策利率體系中的中期借貸便利(MLF)利率有望再度下調10個基點;下半年伴隨通脹形勢緩和,央行還有可能小幅下調存款基準利率25個基點。這將減輕銀行凈息差收窄壓力,推動存量浮息貸款利率轉向LPR定價,進一步降低實體經濟融資成本??傮w上看,美聯(lián)儲此次大幅下調利率,將為國內降息周期向前推進、適當加大貨幣政策逆周期調節(jié)力度提供更為有利的外部條件。
在溫彬看來,當前貨幣政策重心是降低實體經濟融資成本,主要是通過利率市場化方式在進行,LPR新機制在降低融資成本方面發(fā)揮了積極作用,但從結構上、從效應上看還是有些鈍化,因為MLF利率不可能頻繁變動,而且MLF利率變動更多是傳遞貨幣政策意圖,對于降低銀行整體負債成本作用有限。另外銀行資金成本由于負債端居高不下,也制約了LPR的下行。因此,降低存款利率非常必要也非常迫切,不能認為降低存款利率就是利率市場化的倒退,反而央行對于存款基準利率的錨定,仍然是貨幣政策的核心要素和應有之義。
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