一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)多措并舉 全力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行

    本報(bào)記者 吳曉璐

    進(jìn)入12月份，上市公司回購(gòu)、大股東增持再迎一波小高峰。據(jù)上市公司公告梳理，截至12月7日，僅12月份以來(lái)，A股新增26家公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案或提示性公告，新增13家公司股東增持公告，還有12家公司股東或?qū)嶋H控制人承諾未來(lái)6個(gè)月至18個(gè)月內(nèi)不減持。

    自8月底以來(lái)，證監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)舉措，優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排，規(guī)范股份減持行為，調(diào)降融資保證金比例，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借等，進(jìn)一步完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司回購(gòu)、股東增持，以維護(hù)資金供需平衡，全力護(hù)航市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

    回購(gòu)增持熱度攀升

    提升市場(chǎng)信心

    今年以來(lái)，在監(jiān)管部門鼓勵(lì)和引導(dǎo)下，上市公司回購(gòu)、股東增持熱度明顯提升。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至12月7日，620家公司新增651單回購(gòu)計(jì)劃，同比增長(zhǎng)25.68%；518家上市公司發(fā)布1042個(gè)股東增持計(jì)劃，同比增長(zhǎng)6%。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上市公司回購(gòu)、股東大比例增持，向市場(chǎng)傳遞出對(duì)自身價(jià)值的認(rèn)可和樂(lè)觀預(yù)期，從而增強(qiáng)外部投資者信心，起到穩(wěn)定股價(jià)的作用；此外，股票回購(gòu)則通過(guò)減少市場(chǎng)上的流通股數(shù)量來(lái)影響供求關(guān)系，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生積極影響，回購(gòu)注銷可以通過(guò)縮減公司總股本等方式來(lái)提高公司的每股收益和凈資產(chǎn)值。

    國(guó)聯(lián)證券聯(lián)席策略首席分析師鄧宇林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著大規(guī)模回購(gòu)的出現(xiàn)，市場(chǎng)大盤(pán)指數(shù)多呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈的特征。需要注意的是，根據(jù)上市公司回購(gòu)目的不同，市場(chǎng)反應(yīng)也有差異。上市公司回購(gòu)股份用于市值管理、注銷、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，回購(gòu)預(yù)案后股價(jià)超額收益較好。

    但是，股價(jià)能否真正回升受多重因素影響。創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在當(dāng)前背景下，上市公司回購(gòu)、股東增持，可以在一定程度上傳遞出對(duì)公司股價(jià)的信心，但是，股價(jià)真正企穩(wěn)還需要宏觀層面等多種因素的配合，也需要投資者的認(rèn)可。

    9月份以來(lái)

    重要股東減持規(guī)模同比下降65%

    除了鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司回購(gòu)、股東增持，今年8月底，證監(jiān)會(huì)在優(yōu)化一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)方面出臺(tái)多項(xiàng)舉措。一方面，優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排；另一方面，規(guī)范股東減持行為。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份以來(lái)，截至12月7日，A股IPO、再融資規(guī)模合計(jì)1560.88億元，同比下降62.59%。此外，上述時(shí)間段內(nèi)，A股重要股東減持規(guī)模同比下降65%。

    為吸引增量資金入市，9月8日起調(diào)降融資保證金比例。此后A股融資余額不斷增長(zhǎng)，不斷刷新年內(nèi)新高。截至12月6日，A股融資余額15942.11億元，為年內(nèi)新高，較融資保證金比例調(diào)降以前增長(zhǎng)1202.55億元，增長(zhǎng)8.16%。

    此外，為進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)，10月14日，證監(jiān)會(huì)階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。

    田利輝表示，從實(shí)踐來(lái)看，這些措施在維持資金供需平衡方面發(fā)揮了積極作用。通過(guò)優(yōu)化IPO和再融資監(jiān)管安排，減少融資壓力，促進(jìn)市場(chǎng)資金的流動(dòng)性和供需平衡；通過(guò)規(guī)范股份減持行為，減少市場(chǎng)上供應(yīng)壓力，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定；通過(guò)調(diào)降融資保證金比例，降低投資者杠桿率，吸引增量風(fēng)險(xiǎn)投資入市，降低市場(chǎng)波動(dòng)。

    維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序

    吸引中長(zhǎng)期資金入市

    然而，上述措施只是一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制的一部分，在實(shí)踐中，還需要結(jié)合其他政策和措施來(lái)共同維護(hù)資金供需平衡和市場(chǎng)穩(wěn)定。

    一方面，要“零容忍”打擊各類違法違規(guī)行為，維護(hù)好市場(chǎng)“三公”秩序。魏鳳春表示，監(jiān)管部門主要任務(wù)是對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場(chǎng)、違規(guī)減持等各類違法行為“快準(zhǔn)狠”打擊，在保障在“三公”原則下，讓市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制充分發(fā)揮作用。

    目前，監(jiān)管部門正在以立案調(diào)查、加大處罰力度、強(qiáng)化立體追責(zé)等方式，對(duì)各類違法違規(guī)行為重拳出擊，整治市場(chǎng)亂象，維護(hù)資本市場(chǎng)良好生態(tài)。

    另一方面，通過(guò)加強(qiáng)多方合作、產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，不斷吸引長(zhǎng)期資金入市。田利輝表示，進(jìn)一步完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制需要政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)參與者和投資者共同努力，可以從完善監(jiān)管體系、促進(jìn)市場(chǎng)供需平衡、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)、加強(qiáng)國(guó)際合作等方面入手，不斷吸引長(zhǎng)期資金入市，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

    下一步，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步推動(dòng)解決中長(zhǎng)期資金入市痛點(diǎn)和障礙，進(jìn)一步擴(kuò)大中長(zhǎng)期資金來(lái)源、提高權(quán)益資產(chǎn)投資實(shí)際比例、落實(shí)長(zhǎng)周期考核機(jī)制，并著力優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)制環(huán)境，推動(dòng)出臺(tái)更多有利于長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的政策措施。