超50家A股公司擬分拆上市 國企領(lǐng)頭民企緊隨 業(yè)務(wù)集中于戰(zhàn)略新興領(lǐng)域

    上周以來，嶺南股份、水晶光電、大族激光相繼披露分拆上市預(yù)案，恒華科技、歌爾股份則披露啟動分拆上市籌備工作……上證報資訊數(shù)據(jù)顯示，10月至今已有20家公司披露分拆意向或預(yù)案，今年以來這一數(shù)字則達(dá)58家。在擬分拆境內(nèi)上市的48家企業(yè)中，有40家披露分拆預(yù)案，有8家啟動籌備工作。

    投行人士表示，A股分拆計劃頻出，主要原因是相關(guān)政策，以及實(shí)質(zhì)進(jìn)展案例的示范效應(yīng)，如成大生物率先科創(chuàng)板IPO過會。

    在國企打“頭陣”后，民企分拆的積極性越來越高。分拆的業(yè)務(wù)集中在戰(zhàn)略新興領(lǐng)域。此外，就子公司擬上市板塊看，科創(chuàng)板進(jìn)展迅速，創(chuàng)業(yè)板則儲備龐大。

    民企積極性與日俱增

    在分拆的反應(yīng)速度和行動力上，打“頭陣”的無疑是國企。A股境內(nèi)分拆上市制度于2019年12月13日落地，央企中國鐵建便于當(dāng)月19日發(fā)布分拆預(yù)案，擬分拆旗下鐵建重工在科創(chuàng)板上市，成為率先公布實(shí)質(zhì)性“A拆A”預(yù)案的公司。2020年1月初，地方國企上海電氣、上海建工緊隨其后，相繼公布分拆計劃。

    紫江企業(yè)則是首家披露分拆預(yù)案的民營企業(yè)。2020年2月，公司披露擬分拆紫江新材至科創(chuàng)板上市，后于9月宣布“改道”創(chuàng)業(yè)板。

    隨后，民企的分拆預(yù)案頻出。3月，有東山精密、聯(lián)美控股、安正時尚、冠城大通；4月，有華邦健康、杰瑞股份、華蘭生物、兆馳股份；5月，有東方日升、美錦能源、天士力；6月，有科倫藥業(yè)等。下半年，又有樂普醫(yī)療、盈峰環(huán)境、麗珠集團(tuán)、美的集團(tuán)、齊翔騰達(dá)、深圳華強(qiáng)、火炬電子、水晶光電、大族激光、歌爾股份等。

    上證報資訊數(shù)據(jù)顯示，目前已披露分拆預(yù)案的40家企業(yè)中，有24家為民企，占比達(dá)六成；在授權(quán)管理層啟動分拆上市籌備工作的8家企業(yè)中，7家為民企，占比近九成。

    梳理這些分拆預(yù)案發(fā)現(xiàn)，就民企擬分拆的子公司看，或為集團(tuán)發(fā)展過程中孵化的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，或為收購的子公司，均與母公司核心業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)有限，且在細(xì)分領(lǐng)域具有一定實(shí)力。“聚焦主業(yè)”“拓寬融資渠道”“做大做強(qiáng)”是分拆的主要目的。

    如東山精密擬分拆的艾福電子系2017年收購而來，主要產(chǎn)品為陶瓷介質(zhì)波導(dǎo)濾波器。彼時，公告稱此收購“為布局5G通信產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)對通信集成商的整體產(chǎn)品供應(yīng)能力，培養(yǎng)新的利潤增長點(diǎn)”。2018年至2019年，艾福電子分別實(shí)現(xiàn)營收7891.76萬元、1.99億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤483.4萬元、3535.78萬元。

    對于此次擬分拆上市，東山精密表示，國家大力推進(jìn)5G通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動5G基站建設(shè)，給陶瓷介質(zhì)波導(dǎo)濾波器帶來巨大市場機(jī)會。艾福電子在陶瓷制造技術(shù)與高頻率回路設(shè)計技術(shù)領(lǐng)域開發(fā)、量產(chǎn)已有10年以上時間，掌握多項核心技術(shù)。東山精密“做強(qiáng)做大”艾福電子的意味明顯。

    美的集團(tuán)擬分拆至創(chuàng)業(yè)板的美智光電則為公司孵化的創(chuàng)新業(yè)務(wù)之一。美智光電專注于照明和智能前裝電氣解決方案，2017年至2019年營收和凈利潤穩(wěn)步增長，營收分別為4.27億元、5.04億元和7.01億元；凈利潤分別為1038萬元、1706萬元和1937萬元。中信建投研報認(rèn)為，以美智光電為范例，美的集團(tuán)有望孵化發(fā)展更多獨(dú)立子公司。

    在業(yè)內(nèi)看來，分拆上市將實(shí)現(xiàn)價值創(chuàng)造、業(yè)績雙贏，對子公司而言，更是讓其獨(dú)立融資發(fā)展，實(shí)現(xiàn)價值最大化的有效渠道。

    戰(zhàn)略新興領(lǐng)域資產(chǎn)為首選

    就披露的分拆預(yù)案看，戰(zhàn)略新興領(lǐng)域資產(chǎn)受到青睞。40家已披露分拆預(yù)案的企業(yè)中，有24家擬分拆至創(chuàng)業(yè)板上市，有9家擬分拆至科創(chuàng)板上市，合計占比超八成。

    其中，科創(chuàng)板吸引了一眾生物醫(yī)藥公司。9月25日，遼寧成大旗下專注于人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的生物科技企業(yè)成大生物率先在科創(chuàng)板IPO過會。此外，長春高新旗下人用生物疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)子公司百克生物、樂普醫(yī)療旗下體外診斷業(yè)務(wù)子公司樂普診斷、天士力生物藥板塊子公司天士力生物目前均在“排隊”科創(chuàng)板IPO。

    擬在創(chuàng)業(yè)板上市的分拆子公司，則總體與“三創(chuàng)”“四新”板塊定位相契合。如水晶光電擬分拆的夜視麗，主要負(fù)責(zé)公司反光材料業(yè)務(wù)；紫江企業(yè)擬分拆的紫江新材料，主要從事新能源電池功能性材料的研發(fā)、制造和銷售；嶺南股份擬分拆的恒潤科技專注于沉浸式游樂設(shè)備系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與集成，為國內(nèi)較早開展高科技文化創(chuàng)意產(chǎn)品業(yè)務(wù)的公司。

    此外，部分尚未明確子公司上市板塊的企業(yè)，其子公司業(yè)務(wù)也多涉及戰(zhàn)略新興行業(yè)。如已啟動分拆上市籌備工作的?？低?，擬分拆的子公司螢石網(wǎng)絡(luò)致力于構(gòu)建“1+4+N”智能家居IoT生態(tài)，實(shí)現(xiàn)住宅、辦公室、商鋪、學(xué)校、酒店等場所的全屋智能化。

    各公司分拆上市進(jìn)程不一

    已披露分拆預(yù)案的公司中，25家已有最新進(jìn)展。

    其中，遼寧成大、生益科技的子公司分別在9月和10月率先在科創(chuàng)板過會。2月透露分拆意向，4月披露分拆預(yù)案，5月進(jìn)入科創(chuàng)板“考場”，9月科創(chuàng)板IPO順利過會，遼寧成大子公司成大生物成為分拆上市規(guī)則發(fā)布以來首單落地企業(yè)；10月16日，生益科技子公司生益電子順利在科創(chuàng)板首發(fā)過會。從2月27日披露分拆預(yù)案到順利過會，用時僅7個月。

    上海電氣、長春高新、廈門鎢業(yè)、天士力這4家公司的子公司，已處于“已問詢”“已回復(fù)”“已回復(fù)（第二次）”狀態(tài)，正奔走在科創(chuàng)板問詢的路上。其中，電氣風(fēng)電10月22日回復(fù)交易所的第二次問詢；百克生物10月27日回復(fù)交易所問詢，重點(diǎn)說明公司水痘疫苗技術(shù)發(fā)展情況；廈鎢新能9月23日回復(fù)交易所問詢；9月29日，交易所向天士力生物下發(fā)問詢函。

    此外，冠城大通的子公司處于“已反饋”狀態(tài)；聯(lián)美控股的子公司處于“已問詢”狀態(tài)；另有16家公司的子公司處于“輔導(dǎo)備案登記受理”狀態(tài)。不過，也有公司“擱淺”，如延安必康在3月披露，因涉嫌信息披露違規(guī)被證監(jiān)會調(diào)查，不再滿足分拆上市條件而分拆暫緩。8月，公司正式終止此次分拆上市。