“立體追責(zé)”提升資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本

    證監(jiān)會(huì)近日對(duì)康美藥業(yè)作出處罰及禁入決定。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿日前再次強(qiáng)調(diào)對(duì)財(cái)務(wù)造假等惡性違法違規(guī)出重拳、用重典。分析人士指出，行政處罰不是終點(diǎn)，包括行政處罰、刑事追責(zé)、民事賠償及誠(chéng)信記錄在內(nèi)的資本市場(chǎng)立體追責(zé)體系已經(jīng)建立，多種追責(zé)手段綜合發(fā)力將顯著提升違法違規(guī)成本，震懾財(cái)務(wù)欺詐行為，凈化市場(chǎng)生態(tài)。

    目前，行政處罰的威懾力已大幅提升。3月1日頒布實(shí)施的新證券法，大幅提高了罰款金額上限。相關(guān)主體披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，最高可被處1000萬(wàn)元罰款。有必要解釋的是，近期部分個(gè)案處罰額度較低，主要源于涉案違法行為發(fā)生于新證券法實(shí)施之前，證監(jiān)會(huì)只能在法定范圍內(nèi)采取上限罰款、市場(chǎng)禁入等措施。證監(jiān)會(huì)特別強(qiáng)調(diào)，對(duì)于違法行為雖然開始于3月1日前，但目前仍在持續(xù)發(fā)生和產(chǎn)生嚴(yán)重危害的，將嚴(yán)格按照新證券法的規(guī)定嚴(yán)加懲治。同時(shí)，監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的追責(zé)，對(duì)淪為“放風(fēng)者”和造假“幫兇”的中介機(jī)構(gòu)將嚴(yán)懲不貸。

    行政處罰不是終點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)正努力推動(dòng)構(gòu)建起自律管理、日常監(jiān)管、稽查處罰、刑事追責(zé)、集體訴訟和民事賠償有機(jī)銜接、權(quán)威高效的資本市場(chǎng)執(zhí)法體系。其中，通過(guò)投資者提起民事賠償訴訟等方式來(lái)激發(fā)市場(chǎng)化約束力量，讓造假者付出“破產(chǎn)”代價(jià)，是國(guó)際證券市場(chǎng)打擊造假的慣例。A股市場(chǎng)上，投資者維權(quán)意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)，此類案例逐步增多。比如，方正科技虛假陳述案，在證監(jiān)會(huì)做出行政處罰后，上海金融法院受理1300余件案件，涉及千余名投資者，通過(guò)示范判決加調(diào)解的方式，公司賠付7000余萬(wàn)元。華澤鈷鎳在被證監(jiān)會(huì)處罰后，百余名投資者通過(guò)民事訴訟獲得賠償4900余萬(wàn)元。目前，建立具有中國(guó)特色的證券集體訴訟制度已提上日程，這無(wú)疑將進(jìn)一步便利投資者維權(quán)，震懾造假行為。

    此外，追究刑事責(zé)任更是打擊資本市場(chǎng)造假的利器。證監(jiān)會(huì)多次表示，加快推動(dòng)刑法修改，提升違法成本；加強(qiáng)行刑銜接，提高執(zhí)法效率。實(shí)際上，在案件查辦過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)第一時(shí)間把涉嫌犯罪行為的線索移交司法機(jī)關(guān)已是慣常做法，在不少案件中，相關(guān)違法人員也被追究相應(yīng)的刑事責(zé)任。

    隨著未來(lái)集體訴訟制度的建立以及刑法修改、相關(guān)司法解釋的落地，資本市場(chǎng)“立體追責(zé)”體系的威懾力將進(jìn)一步增強(qiáng)，造假者付出的代價(jià)將更為慘痛。這將有利于營(yíng)造發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)不敢造假、不能造假的市場(chǎng)生態(tài)，護(hù)航注冊(cè)制改革，也真真切切地保護(hù)投資者利益。