格力混改落幕 高瓴資本有何新動作

    本報(bào)記者 賈麗

    歷經(jīng)半年，總市值超3000億元的制造業(yè)巨鱷——格力電器股權(quán)轉(zhuǎn)讓終于落定，格力電器股權(quán)之爭的結(jié)果也隨之揭曉，高瓴資本打敗“大熱門”厚樸資本，最終成為格力電器的新大股東。

    格力內(nèi)部人士在接受《證券日報(bào)》表示：“相關(guān)具體事宜還在協(xié)商中，目前后續(xù)內(nèi)容以公告為準(zhǔn)。”不過，公司內(nèi)部管理層人士表示后續(xù)將配合新股東完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)事宜。

    新股東敲定之后，格力電器內(nèi)部是否在新股東的介入下在戰(zhàn)略定位、組織架構(gòu)、人員發(fā)生變化，雙方的合作條件是怎樣的，格力電器與高瓴資本又將在資本、業(yè)務(wù)體系上有怎樣的交集，新股東與原有管理層之間關(guān)系又將如何等問題都成為業(yè)界關(guān)心的話題。

    據(jù)悉，對于后續(xù)事宜和相關(guān)業(yè)務(wù)對接，格力電器的新舊股東還在接觸之中。

    《證券日報(bào)》記者從高瓴資本處獲悉，目前股權(quán)轉(zhuǎn)讓僅處于第一階段，后續(xù)階段還會陸續(xù)進(jìn)行。

    部分資源將對接 加速國際化擴(kuò)張

    10月28日晚間，格力電器發(fā)布公告表示，在最后提交受讓申請資料的兩家公司中，確認(rèn)高瓴資本旗下的珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）作為格力電器15%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方。格力電器由此進(jìn)入高瓴資本時(shí)代，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)性質(zhì)的變化。

    這場收購自消息傳出起就引起市場關(guān)注，除了千億元市值巨頭將首次完成變身，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓更是被外界視為是國企混改“標(biāo)桿”能否成功的關(guān)鍵一步。

    4月8日，格力電器發(fā)布公告稱，格力集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)持有的格力電器總股本15%的股票。該公開征集受讓方的方式曾吸引百度、淡馬錫、高瓴資本、厚樸投資在內(nèi)的25家機(jī)構(gòu)參與。最終勝出者，曾引起市場廣泛猜測，但最終高瓴資本勝出，還是讓很多人感到意外。

    據(jù)了解，珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立于2017年5月11日，經(jīng)營范圍為股權(quán)投資。主要股東為珠海賢盈和深圳高瓴瀚盈。

    高瓴資本成立于2005年，由張磊創(chuàng)立，專注于長期結(jié)構(gòu)性價(jià)值投資，主要關(guān)注TMT、醫(yī)療健康、消費(fèi)和企業(yè)服務(wù)等投資賽道，目前管理資產(chǎn)超過5000億元。

    高瓴資本涉獵廣泛，曾先后投資騰訊、京東、美團(tuán)點(diǎn)評、滴滴、Uber、藍(lán)月亮、百麗等企業(yè)。實(shí)際上，高瓴資本很早就“盯上了”格力電器，其早在2006年就買進(jìn)了格力電器的股份，并持有至今。近年來高瓴資本的口號是“科技賦能”，梳理公司歷史投資路線，可以看到，其投資路線從線上逐漸覆蓋線下，從最早的騰訊、京東再到百麗，近年投資項(xiàng)目偏重實(shí)體產(chǎn)業(yè)，如寵物機(jī)構(gòu)、連鎖、家電企業(yè)，并在產(chǎn)業(yè)整合方面有超強(qiáng)能力。

    資料顯示，張磊對高瓴資本的定位是“實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技企業(yè)的融合媒介”。

    有接近高瓴資本人士向《證券日報(bào)》記者透露：“高瓴資本進(jìn)駐格力電器后，肯定會在智能制造領(lǐng)域有一番動作，發(fā)揮好格力電器強(qiáng)大的制造能力。”

    從運(yùn)作手法和案例來看，高瓴資本對于數(shù)字化在實(shí)體企業(yè)的運(yùn)用頗有經(jīng)驗(yàn)，并成功改造過百麗。據(jù)了解，通過大數(shù)據(jù)及管理提升供應(yīng)鏈，高瓴優(yōu)化了百麗供應(yīng)鏈，讓其從五年負(fù)增長實(shí)現(xiàn)盈利。然而格力電器畢竟與百麗還是有實(shí)質(zhì)性區(qū)別，如何取長補(bǔ)短，對高瓴資本而言是更大的挑戰(zhàn)。

    中國家用電器商業(yè)協(xié)會常務(wù)副秘書長張劍鋒在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為：“高瓴資本獲得15%股權(quán)，格力電器股東席位將發(fā)生變化。高瓴資本投資風(fēng)格注重科技與實(shí)體結(jié)合，其無論在科技領(lǐng)域還是國際領(lǐng)域的優(yōu)勢，與格力現(xiàn)有資源有互補(bǔ)作用，但其與格力現(xiàn)有管理層關(guān)系能否協(xié)同好，是格力電器未來發(fā)展的關(guān)鍵之一。格力電器在芯片、新能源汽車領(lǐng)域的布局或有調(diào)整。”

    而高瓴資本方面也進(jìn)一步釋放出信息：國際化。“國際化是高瓴資本非常重視的，且高瓴資本在國際領(lǐng)域有更多的資源，這些資源都有望被用于格力電器未來的國際化發(fā)展和布局中。”高瓴資本內(nèi)部人士稱。

    家電業(yè)分析人士劉步塵認(rèn)為：“高瓴資本將有助于格力電器在國際市場上的發(fā)展，而國際化恰是格力電器目前的短板之一。”

    各方力量交疊 董小姐下半場如何演繹？

    而高瓴資本與格力電器新舊力量的管理層之間的關(guān)系也甚是微妙，將出現(xiàn)怎樣的走向，也頗讓外界關(guān)心。

    對于這場股權(quán)轉(zhuǎn)讓，董明珠曾在公開場合明確表示，“格力需要的是真心誠意愿意幫助格力電器發(fā)展的企業(yè)”，“此次交易絕不接受野蠻人參與”。可見，董明珠依舊保持一貫的強(qiáng)勢態(tài)度，在此筆交易中為格力電器“嚴(yán)把關(guān)”。

    “高瓴資本此次勝出，應(yīng)該是得到了格力電器管理層的支持。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后的一段時(shí)間里，格力現(xiàn)有管理層會依舊保持相對的穩(wěn)定性。”張劍鋒認(rèn)為。

    也有業(yè)內(nèi)人士猜測，為了進(jìn)一步捆綁管理層，此次高瓴資本遞交的合作方案里可能包含涉及管理層及其他核心人員的“股權(quán)激勵(lì)”。

    國盛證券在研報(bào)中預(yù)測，格力電器的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有望推出：轉(zhuǎn)讓的方案中明確提出，要求對方出具改善上市公司治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制的具體措施，且意向受讓方應(yīng)有助于促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展，改善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)。后續(xù)公司管理層和公司股東的利益會更加趨于一致。

    對此，高瓴資本方面均未正面回應(yīng)，《證券日報(bào)》記者獲悉，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的后續(xù)具體合作內(nèi)容，還需要雙方進(jìn)一步協(xié)商。

    雖然在記者采訪中，高瓴資本方面較為謹(jǐn)慎。但從目前，高瓴資本在公開場合的態(tài)度也可看出其對現(xiàn)有管理層的“友好”。高瓴資本創(chuàng)始人張磊曾經(jīng)表示，格力電器作為中國制造業(yè)的一張名片，高瓴資本要長期支持。他還在公開場合強(qiáng)調(diào)兩條信息：“以數(shù)字化改造企業(yè)”、“讓企業(yè)家坐在C位上”。

    目前格力電器內(nèi)部各方力量同時(shí)存在，除了以董明珠為首的資深高管，還有大批新生代的格力電器高管涌現(xiàn)，新大股東進(jìn)駐后，誰將掌握格力電器的命脈和核心資源，各方力量如何平衡，依舊是決定格力電器未來發(fā)展的一大懸念。