大力提升上市公司質(zhì)量 是新時代資本市場的必然選擇

    開欄語：上市公司是中國企業(yè)的優(yōu)秀代表，是中國經(jīng)濟(jì)的支柱力量。伴隨著改革開放深入推進(jìn)和資本市場發(fā)展壯大，我國上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長、質(zhì)量持續(xù)提升，在服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中，發(fā)揮著日益重要的作用。提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，離不開上市公司、監(jiān)管者、投資者及市場各參與主體的同心同向、眾智眾力。本報從今日起開設(shè)“提高上市公司質(zhì)量進(jìn)行時”專欄和?？?，通過采訪監(jiān)管部門、上市公司、專家、投資者等市場各方主體，共同為提高上市公司質(zhì)量獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，夯實(shí)有活力、有韌性資本市場的基礎(chǔ)。

    ■彭春來

    基礎(chǔ)不牢，地動山搖。要促進(jìn)我國資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，不斷加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)是最為關(guān)鍵的因素，而大力提升上市公司質(zhì)量，則是基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)。

    近日召開的中共中央政治局會議要求，要提高上市公司質(zhì)量。這是政治局會議首提“提高上市公司質(zhì)量”，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的發(fā)展需要高質(zhì)量的上市公司。

    上市公司是資本市場最重要的組成部分，是市場的核心內(nèi)容。不注重上市公司質(zhì)量的資本市場，就如同沙漠里的高樓，建得越高風(fēng)險越大。橫空出世的科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，更是對上市公司質(zhì)量提出了新的要求。

    正因如此，監(jiān)管層一直把提升上市公司質(zhì)量當(dāng)成重要的抓手。中國證監(jiān)會主席易會滿今年5月份在中國上市公司協(xié)會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議上表示，資本市場是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，這個功能主要是通過上市公司質(zhì)量來體現(xiàn)的。資本市場是連接實(shí)體和資本、連接融資方和投資方的紐帶，而上市公司質(zhì)量是支撐這個市場的支柱和基石，是促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的微觀基礎(chǔ)。沒有好的上市公司，就不可能有好的資本市場。只有不斷提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)價值創(chuàng)造和價值管理能力，企業(yè)才能在日益激烈的市場競爭中脫穎而出，并以令人尊重的方式，贏得長盛不衰的聲譽(yù)，真正成為億萬企業(yè)主體中的“優(yōu)等生”。

    筆者認(rèn)為，要提升上市公司質(zhì)量，目前主要應(yīng)該從以下三個方面發(fā)力。

    首先，以增強(qiáng)內(nèi)生動力（抓好主營業(yè)務(wù)）和擴(kuò)大外延發(fā)展（理性并購重組）為抓手，提高上市公司盈利能力。

    實(shí)實(shí)在在、心無旁騖做好主營業(yè)務(wù)，是上市公司的本分。既然叫主營業(yè)務(wù)，就應(yīng)該是上市公司的強(qiáng)項(xiàng)，是上市公司的核心競爭力，主業(yè)興則公司興。因此，上市公司要以打造百年老店為目標(biāo)，投入足夠的研發(fā)力量，扎實(shí)做好主營業(yè)務(wù)，力爭成為行業(yè)龍頭，成為具有全球影響力的服務(wù)國計(jì)民生的支柱企業(yè)。而不應(yīng)該主副不分，編故事、炒概念，頻繁變更融資用途去簡單追逐市場熱點(diǎn)，這樣做短期內(nèi)也許能夠吸引市場眼球和資金關(guān)注，但多半可能無法持續(xù)，最后會極大損害上市公司和投資者利益。

    完善并購重組、破產(chǎn)重整等機(jī)制，支持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，為上市公司提質(zhì)增效注入“新鮮血液”，是提升上市公司質(zhì)量的重要途徑。并購重組切忌盲目不合實(shí)際，要聚焦主業(yè)符合公司的長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，使得上市公司成為激發(fā)創(chuàng)新活力、優(yōu)化資本形成機(jī)制的重要載體，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能的“轉(zhuǎn)換器”。

    此外，今年以來國企混改再提速，更加注重質(zhì)量和效果地積極推進(jìn)混合所有制改革，也是提升上市公司質(zhì)量不可或缺的手段。

    其次，以加強(qiáng)信息披露監(jiān)管為抓手，提高公司合規(guī)治理能力。

    高質(zhì)量的上市公司必然應(yīng)該是守法的上市公司，提高上市公司的治理能力也是提升上市公司質(zhì)量的重要手段。上市公司要加強(qiáng)法律意識和誠信建設(shè)，嚴(yán)格遵守信息披露制度，保護(hù)好信息披露這個“生命線”，建立一個守法、合規(guī)、高效、透明的公司治理體系。

    監(jiān)管層也把保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益放在重要位置，鼓勵上市公司以多種方式回報投資者，嚴(yán)厲打擊做假、操縱業(yè)績、通過非法關(guān)聯(lián)交易輸送利益等違法違規(guī)行為。同時，也要促使上市公司積極踐行新發(fā)展理念，履行社會責(zé)任。

    第三，以協(xié)調(diào)推進(jìn)紓困緩解高負(fù)債高抵押為抓手，妥善解決歷史形成的影響上市公司質(zhì)量提升的一些問題，提高公司防范化解風(fēng)險的能力。

    對于一些主營業(yè)務(wù)比較突出、公司治理比較完善，但因種種原因出現(xiàn)高負(fù)債、股權(quán)高質(zhì)押的上市公司特別是民營上市公司，要采取組合手段幫助公司渡過難關(guān)，重回正常經(jīng)營的軌道。相關(guān)上市公司也要吸取教訓(xùn)，建立健全完備的風(fēng)險防控機(jī)制，杜絕盲目加杠桿擴(kuò)張，做到行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

    大力提升上市公司質(zhì)量，為資本市場筑牢基礎(chǔ)的同時，也更長遠(yuǎn)地增質(zhì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、增強(qiáng)核心競爭力的重要保障。這是新時代資本市場的必然選擇，也是新時代資本市場的顯著特征。