加強(qiáng)金融控股公司監(jiān)管勢(shì)在必行

    ■董希淼

    作為一種企業(yè)組織創(chuàng)新，金融控股公司近年來(lái)在我國(guó)發(fā)展迅速。它是經(jīng)濟(jì)全球化背景下，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本深度融合的產(chǎn)物，也是金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展升級(jí)的產(chǎn)物。在一定程度上，金融控股公司通過(guò)資源和客戶的分類(lèi)、整合和資源協(xié)同，實(shí)現(xiàn)金融對(duì)社會(huì)發(fā)展需求的多方位服務(wù)，提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行效率。

    從發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融業(yè)發(fā)展的歷史看，受金融企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和監(jiān)管規(guī)制雙重影響，金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式是交互進(jìn)行的，總體上向著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)發(fā)展。而在我國(guó)，目前金融控股集團(tuán)（公司）大體主要有四類(lèi)：第一類(lèi)是以單一金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立，逐漸向綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展的金融控股集團(tuán)，主要是一些大型銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)。第二類(lèi)是大型產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)發(fā)起設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，并將這些金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一管理，形成集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)模式，主要是一些實(shí)力較強(qiáng)的央企。第三類(lèi)是地方政府利用區(qū)域優(yōu)勢(shì)，通過(guò)重組整合新設(shè)等方式組建的金融控股集團(tuán)，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第四類(lèi)是大型互聯(lián)網(wǎng)公司在多個(gè)領(lǐng)域開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，逐漸形成事實(shí)上的金融控股集團(tuán)。

    總體而言，金融控股公司可以較好地實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。而且，金融控股公司多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有助于更好地抵御風(fēng)險(xiǎn)。但從微觀運(yùn)行的角度看，我國(guó)金融控股公司近年來(lái)存在不少問(wèn)題，尤其是一些非金融企業(yè)和自然人投資形成的金融控股集團(tuán)，野蠻生長(zhǎng)，盲目進(jìn)入金融業(yè)，甚至將金融機(jī)構(gòu)作為“提款機(jī)”。由于缺乏相應(yīng)的監(jiān)管制度，對(duì)非金融企業(yè)和自然人控制的金融控股集團(tuán)存在監(jiān)管空白，其風(fēng)險(xiǎn)不斷累積和暴露，影響了金融穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定。中國(guó)人民銀行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2018）》指出，一些非金融企業(yè)投資動(dòng)機(jī)不純，通過(guò)虛假注資、杠桿資金和關(guān)聯(lián)交易，急劇向金融業(yè)擴(kuò)張，同時(shí)控制了多個(gè)、多類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，形成跨領(lǐng)域、跨業(yè)態(tài)、跨區(qū)域、跨國(guó)境經(jīng)營(yíng)的金融控股集團(tuán)，風(fēng)險(xiǎn)不斷累積和暴露。

    早在2002年，國(guó)務(wù)院就批準(zhǔn)了中信集團(tuán)、中國(guó)光大集團(tuán)、中國(guó)平安集團(tuán)為綜合金融控股集團(tuán)試點(diǎn)。2017年7月份第五次全國(guó)金融工作會(huì)議之后，我國(guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展進(jìn)入規(guī)范發(fā)展新階段。在這樣的背景下，央行選取了具有代表性的5家企業(yè)開(kāi)展模擬監(jiān)管試點(diǎn)，根據(jù)試點(diǎn)情況，在廣泛征求意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，7月26日公布了《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）?！掇k法》的公布和下一步實(shí)施，是加強(qiáng)監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展金融控股公司的重要一步，將有助于補(bǔ)齊監(jiān)管短板、減少監(jiān)管套利、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，有助于更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，具有里程碑式的意義。

    首先，《辦法》對(duì)金融控股公司內(nèi)涵進(jìn)行清晰界定。根據(jù)《辦法》，“金融控股公司”是指控制兩個(gè)或兩個(gè)以上不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)、自身僅開(kāi)展股權(quán)投資管理的公司，其實(shí)際控制人為非金融企業(yè)或自然人，明確由央行監(jiān)管；金融控股公司及其所控股機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成的企業(yè)法人聯(lián)合體為“金融控股集團(tuán)”，金融控股集團(tuán)控股的金融機(jī)構(gòu)分別由銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)監(jiān)管?！掇k法》指出，“金融集團(tuán)”是指金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，跨行業(yè)投資或設(shè)立其他行業(yè)金融機(jī)構(gòu)而形成的企業(yè)法人聯(lián)合體，由銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管。金融集團(tuán)主要分為兩種形式，一是大型銀行發(fā)起設(shè)立的金融集團(tuán)，如5家大型商業(yè)銀行及其各類(lèi)子公司；二是大型保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立的金融集團(tuán)，如中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安集團(tuán)等。其實(shí)，從廣義講，金融集團(tuán)是典型的金融控股集團(tuán)，但其由金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立并控制，發(fā)展較為規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)防范能力較強(qiáng)，所以此次辦法適用于非金融企業(yè)和自然人控制的金融控股集團(tuán)。此前試點(diǎn)的5家均為這種類(lèi)型的，包括一家央企金控即招商局集團(tuán)，兩家民營(yíng)金控即浙江螞蟻金服集團(tuán)及江蘇蘇寧集團(tuán)，兩家地方金控即上海國(guó)際集團(tuán)及北京金控集團(tuán)。當(dāng)然，對(duì)金融集團(tuán)的監(jiān)管，相關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)還將根據(jù)《辦法》制定具體實(shí)施細(xì)則。

    其次，《辦法》明確對(duì)金融控股公司監(jiān)管的主要內(nèi)容。具體而言，《辦法》共7章、56條，主要內(nèi)容包括：

    1.投資控股兩類(lèi)或兩類(lèi)以上不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)且達(dá)到一定規(guī)模的企業(yè)集團(tuán)，應(yīng)向央行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司，涉及的行政許可事項(xiàng)由國(guó)務(wù)院決定。

    2.金融控股公司本身不經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)，不得從事非金融業(yè)務(wù)，以嚴(yán)格隔離金融板塊與實(shí)業(yè)板塊，但可投資經(jīng)金融管理部門(mén)認(rèn)定與金融業(yè)務(wù)相關(guān)的機(jī)構(gòu)。

    3.金融控股公司實(shí)繳注冊(cè)資本額不低于50億元人民幣，且不低于所控股金融機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本總和的50%，應(yīng)以合法自有資金投資，資金來(lái)源應(yīng)真實(shí)可靠。

    4.曾經(jīng)委托他人或者接受他人委托持有金融控股公司或金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，或虛假投資、循環(huán)注資金融機(jī)構(gòu)的非金融企業(yè)不能作為主要股東成立金融控股公司。

    5.金融控股公司所控股金融機(jī)構(gòu)不得反向持股、交叉持股，企業(yè)集團(tuán)整體被認(rèn)定為金融控股集團(tuán)的，集團(tuán)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)之間不得交叉持股。

    6.金融控股公司的高級(jí)管理人員原則上可以兼任所控股機(jī)構(gòu)的董事，但不能兼任所控股機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員。所控股機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員不得相互兼任。

    7.金融控股公司應(yīng)具有簡(jiǎn)明、清晰、可穿透的股權(quán)結(jié)構(gòu)，明確八大禁止關(guān)聯(lián)交易行為，不得濫用實(shí)質(zhì)控制權(quán)，不得將控股金融機(jī)構(gòu)作為“提款機(jī)”。

    8.金融控股公司應(yīng)建立統(tǒng)一的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”制度，包括金融控股公司與其所控股機(jī)構(gòu)之間、其所控股機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離制度。

    9.對(duì)于存量企業(yè)設(shè)置整改過(guò)渡期，具體期限由金融管理部門(mén)根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的實(shí)際情況予以確定，具有一定彈性；對(duì)于增量，將嚴(yán)格按照《辦法》要求執(zhí)行。

    同時(shí)，《辦法》強(qiáng)調(diào)，未經(jīng)央行批準(zhǔn)為金融控股公司的，不得注冊(cè)登記為金融控股公司，名稱中也不得使用“金融控股”“金控”“金融集團(tuán)”等字樣。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，目前我國(guó)企業(yè)名稱含“金融控股”“金控”“金融集團(tuán)”的公司共有4877家，光深圳前海就有800來(lái)家。甚至東部一些省份，一個(gè)小縣城就有一兩家“金控”集團(tuán)。接下來(lái)，這些公司將可能進(jìn)行更名。

    近期，大型科技公司（BigTech）在國(guó)際上備受關(guān)注，特別是Bigtech從事金融業(yè)務(wù)引發(fā)熱議。BigTech指的是擁有數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢(shì)的大型技術(shù)公司，它們通常直接面向用戶提供搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)或數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和處理等IT平臺(tái)，同時(shí)也為其他公司提供多種服務(wù)。具體而言，國(guó)外企業(yè)有亞馬遜、蘋(píng)果、谷歌和FaceBook等，國(guó)內(nèi)有阿里、騰訊、百度和京東等。此次《辦法》以金融控股公司為主要抓手，嘗試對(duì)從事金融業(yè)務(wù)的BigTech進(jìn)行更科學(xué)和全面的監(jiān)管，具有探索意義。此外，BigTech還應(yīng)作為系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)，適用“一行兩會(huì)”2018年11月公布的《關(guān)于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

    《辦法》借鑒國(guó)際監(jiān)管實(shí)踐，在強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)隔離的同時(shí)，允許金融控股公司投資與金融業(yè)務(wù)密切相關(guān)的機(jī)構(gòu)（不超過(guò)15%凈資產(chǎn)），并允許集團(tuán)層面協(xié)同。筆者建議，對(duì)金融集團(tuán)同樣也應(yīng)允許其投資與金融業(yè)務(wù)密切相關(guān)的機(jī)構(gòu)。這將有助于金融控股公司和金融集團(tuán)依托金融科技發(fā)展金融業(yè)務(wù)，打造金融生態(tài)圈，更好地為客戶提供更全面綜合、豐富多樣的金融服務(wù)。

    《辦法》要求，金融控股公司、所控股金融機(jī)構(gòu)以及集團(tuán)整體的資本應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)水平相適應(yīng)，資本充足水平應(yīng)當(dāng)以并表管理為基礎(chǔ)計(jì)算。對(duì)于補(bǔ)充資本，金融控股公司應(yīng)當(dāng)建立資本補(bǔ)充機(jī)制，當(dāng)所控股金融機(jī)構(gòu)資本不足時(shí)，金融控股公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)補(bǔ)充資本。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債水平，金融控股公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保持債務(wù)規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)合理適當(dāng)。對(duì)于并表基礎(chǔ)上管理風(fēng)險(xiǎn)集中度與大額風(fēng)險(xiǎn)暴露，應(yīng)當(dāng)建立管理政策和內(nèi)控制度，實(shí)時(shí)監(jiān)控大額風(fēng)險(xiǎn)暴露，建立預(yù)警報(bào)告制度，以及與風(fēng)險(xiǎn)限額相匹配的風(fēng)險(xiǎn)分散措施等。但上述要求在《辦法》規(guī)定得相對(duì)原則，下一步應(yīng)對(duì)資本充足率、資產(chǎn)負(fù)債水平、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等給出明確的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

    （作者系新網(wǎng)銀行首席研究員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員）