人民幣“破7”對(duì)資本市場(chǎng)影響有限

    8月5日，離岸人民幣（7.0346，0.0941，1.36%）兌美元及在岸人民幣兌美元雙雙“破7”。

    早上9點(diǎn)41分，Wind顯示，離岸人民幣兌美元跌破7.1關(guān)口，日內(nèi)跌幅擴(kuò)大至1.85%，創(chuàng)2017年1月以來(lái)新低。在岸人民幣兌美元在開(kāi)盤(pán)后也跌破7元，報(bào)7.0481。

    在“破7”不久后，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)天就人民幣匯率相關(guān)問(wèn)題回答記者提問(wèn)時(shí)表示，盡管近期人民幣對(duì)美元有所貶值，但從歷史上看，人民幣總體是升值的。近年來(lái)在應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)過(guò)程中，人民銀行積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和政策工具，并將繼續(xù)創(chuàng)新和豐富調(diào)控工具箱，針對(duì)外匯市場(chǎng)可能出現(xiàn)的正反饋行為，要采取必要的、有針對(duì)性的措施，堅(jiān)決打擊短期投機(jī)炒作，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。人民銀行有經(jīng)驗(yàn)、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

    對(duì)于人民幣匯率破7的原因，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，是受單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施及對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅預(yù)期等影響。但人民幣對(duì)一籃子貨幣繼續(xù)保持穩(wěn)定和強(qiáng)勢(shì)，這是市場(chǎng)供求和國(guó)際匯市波動(dòng)的反映。

    中信證券研究部曾預(yù)計(jì)，匯率在短期內(nèi)將承壓。貿(mào)易談判仍存不確定性，是當(dāng)前匯率的核心影響因素，避險(xiǎn)情緒或?qū)⑼苿?dòng)人民幣匯率短期走弱。全球PPI同步走弱，從全球通脹差和購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的角度而言，短期內(nèi)對(duì)匯率的影響有限。但是，貿(mào)易摩擦?xí)?lái)我國(guó)通縮壓力以及美國(guó)通脹壓力，對(duì)人民幣幣值可能形成小幅支撐。

    “破7”對(duì)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)將有何影響？星石投資的策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“破7”更多的是一個(gè)心理關(guān)口，對(duì)資本市場(chǎng)的實(shí)際影響有限。

    星石投資表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，得益于中國(guó)不斷擴(kuò)大金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，此前市場(chǎng)擔(dān)心的資本外流并未發(fā)生，資本流動(dòng)仍整體維持平衡。因此，人民幣短期貶壓上升并不足懼，資本市場(chǎng)預(yù)期不會(huì)出現(xiàn)明顯波動(dòng)，噪音過(guò)后，預(yù)計(jì)人民幣將回歸穩(wěn)定。

    對(duì)于未來(lái)長(zhǎng)期匯率走勢(shì)，中信證券研究部認(rèn)為，需要看人民幣國(guó)際化和供給側(cè)改革。勞動(dòng)力成本上升和貿(mào)易摩擦對(duì)人民幣匯率形成長(zhǎng)期的貶值壓力，經(jīng)常項(xiàng)目順差未來(lái)面臨的收縮壓力不容小覷，長(zhǎng)期來(lái)看有轉(zhuǎn)為逆差的可能。資本賬戶(hù)的開(kāi)放和人民幣國(guó)際化將對(duì)匯率形成一定支撐。資本賬戶(hù)開(kāi)放有利于國(guó)外投資者投資國(guó)內(nèi)證券，人民幣國(guó)際化將有助于外資持有更多的人民幣資產(chǎn)。供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)匯率存在雙重影響，傳統(tǒng)工業(yè)品價(jià)格回暖對(duì)人民幣施加貶值壓力，而人民幣能否升值關(guān)鍵在于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)是否能夠扭轉(zhuǎn)經(jīng)常項(xiàng)目順差的下滑趨勢(shì)，帶來(lái)出口的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    （本文有刪減）