行情回暖助力券商估值提升

    截至4月2日收盤，券商指數(shù)當(dāng)日跌0.23%。從個(gè)股來看，華創(chuàng)陽安漲幅領(lǐng)先。分析人士認(rèn)為，資金從概念炒作回歸既有業(yè)績保證又有彈性的券商板塊。隨著科創(chuàng)板開閘日期日益臨近，券商板塊將有持續(xù)政策利好驅(qū)動(dòng)。

    業(yè)績穩(wěn)步增長

    受益于今年2月的股指持續(xù)上行，上市券商2月業(yè)績十分亮眼。華創(chuàng)證券預(yù)測，在市場實(shí)現(xiàn)“開門紅”的背景下，券商今年一季報(bào)的表現(xiàn)值得期待，從政策預(yù)期邊際改善到市場發(fā)力，券商板塊估值及業(yè)績有望得到提升。除了市場表現(xiàn)良好對(duì)于券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)帶來的明顯改善外，從近期相繼公布的上市券商年報(bào)來看，對(duì)2018年信用業(yè)務(wù)中隱含的風(fēng)險(xiǎn)，各券商均大幅計(jì)提了減值準(zhǔn)備，而隨著一季度市場的明顯修復(fù)，上市企業(yè)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)水平得到明顯緩解，若各家券商對(duì)于全年市場的預(yù)期向好，則此前的減值有回?fù)艿目赡?，從而帶?dòng)業(yè)績進(jìn)一步提升。

    太平洋證券認(rèn)為，當(dāng)前資金逐漸從概念炒作回歸既有業(yè)績保證又有彈性的券商板塊。在經(jīng)紀(jì)和自營的強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)下，券商板塊一季報(bào)預(yù)計(jì)營收和凈利潤均有望好轉(zhuǎn)。加之去年低基數(shù)的原因，二季度業(yè)績同比增長幅度可能更大。

    科創(chuàng)板持續(xù)帶來紅利

    科創(chuàng)板正式開閘漸入“倒計(jì)時(shí)”模式，券商板塊將有持續(xù)政策利好驅(qū)動(dòng)。萬和證券分析師費(fèi)瑤瑤表示，科創(chuàng)板投資者開戶和擬上市企業(yè)申報(bào)已經(jīng)開啟，科創(chuàng)板的正式推出將會(huì)給券商投行業(yè)務(wù)帶來新的業(yè)績?cè)隽?，業(yè)務(wù)集中度將持續(xù)提升，項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富，專業(yè)化程度高的龍頭券商預(yù)計(jì)將更能從中受益。

    中信建投證券分析師張芳認(rèn)為，科創(chuàng)板將引導(dǎo)券商培育“以客戶為中心”的綜合金融服務(wù)能力，包括但不限于壓實(shí)主體責(zé)任、引導(dǎo)投行部門專業(yè)化分工、培育機(jī)構(gòu)綜合服務(wù)能力和引導(dǎo)價(jià)值投資理念的形成。預(yù)計(jì)2019年科創(chuàng)板業(yè)務(wù)為證券業(yè)帶來直接增量收入合計(jì)39.29億元，相當(dāng)于證券業(yè)2018年?duì)I收的1.48%。

    華創(chuàng)證券認(rèn)為，目前交易所對(duì)于材料齊備的科創(chuàng)企業(yè)申請(qǐng)上市均持開放態(tài)度。科創(chuàng)板對(duì)于資本市場改革的意義重大，審批進(jìn)程有望持續(xù)超預(yù)期。政策面及回暖的交易情緒將是驅(qū)動(dòng)券商行情持續(xù)演繹的基本動(dòng)因，龍頭券商估值仍有提升的空間。

    張芳表示，短期來看，若市場行情能夠持續(xù)，投資者應(yīng)關(guān)注業(yè)績彈性標(biāo)的，逢低介入。長期來看，綜合實(shí)力突出、風(fēng)控制度完善的龍頭券商是政策紅利的主要受益者，當(dāng)前龍頭券商估值PB不及2015年牛市高點(diǎn)水平的一半，仍有上行空間。