從被動(dòng)清盤到主動(dòng)清盤 ?公募基金新陳代謝步入常態(tài)化

    本報(bào)記者 王思文

    每年都會(huì)有少數(shù)基金因?yàn)橐?guī)模不足、基金轉(zhuǎn)型、基金持有人大會(huì)同意終止等原因進(jìn)入清盤流程，而“迷你基金”的無奈清盤一直是基金清盤的主要類型。近年來有所不同的是，除了“迷你基金”的清盤方式外，“基金持有人大會(huì)同意終止基金”有望成為未來基金清盤的主要方式。

    從被動(dòng)清盤到主動(dòng)清盤，公募基金清盤退出逐漸成為市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制下的常態(tài)現(xiàn)象。

    與快速發(fā)展的基金發(fā)行市場和產(chǎn)品創(chuàng)新相比，國內(nèi)基金清盤還是“新鮮事”?！蹲C券日報(bào)》記者梳理相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近一年以來，進(jìn)入清盤流程的244只基金中（A/C份額合并計(jì)算），有117只基金清盤是因?yàn)?ldquo;基金持有人大會(huì)同意終止”而主動(dòng)清盤，占比已經(jīng)接近一半；有116只基金是因?yàn)?ldquo;基金資產(chǎn)凈值低于合同限制”而被迫清盤；有7只基金清盤的原因是“其他原因”，如銀華信用季季紅債券基金宣布撤銷H類基金份額，該類份額在香港銷售，為香港投資者設(shè)立；還有4只基金則是因“持有人數(shù)量低于合同限額”而被迫清盤。

    基金清盤原因有多種

    總體來看，全市場基金清盤案例的基金產(chǎn)品終止原因大致可分為六類：基金資產(chǎn)凈值低于合同限制、持有人數(shù)量低于合同限制、基金持有人大會(huì)同意終止、轉(zhuǎn)型終止、合同到期終止、其他原因。

    2月10日，寶盈盈順純債債券型證券投資基金發(fā)布公告稱，截至2022年2月9日日終，該基金已連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，觸發(fā)了《基金合同》終止的情形。根據(jù)《基金合同》的約定，該基金將于2022年2月10日進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序，且無需召開持有人大會(huì)。

    這是公募基金因“基金資產(chǎn)凈值低于合同限制”而被迫清盤的一個(gè)典型案例。

    事實(shí)上，每一年都會(huì)有少數(shù)基金因?yàn)橐?guī)模不足、基金轉(zhuǎn)型、基金持有人大會(huì)同意終止等原因進(jìn)入基金清盤流程，一般來說，“迷你基金”的無奈清盤一直是基金清盤最常見的方式。按照基金合同的約定，連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露，連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止本基金合同，并對本基金進(jìn)行變現(xiàn)及清算程序，且無需召開基金份額持有人大會(huì)，同時(shí)基金管理人應(yīng)履行相關(guān)的監(jiān)管報(bào)告和信息披露程序。

    近兩年，除被動(dòng)清盤外，“基金持有人大會(huì)同意終止基金”這一主動(dòng)清盤行為逐漸成為基金清盤的一種方式，這種“斷臂求生”的目的在于提高基金管理人整體高質(zhì)量發(fā)展。九泰基金于1月底表示，九泰基金經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，決定以通訊方式召開九泰久嘉純債3個(gè)月定期開放債券型證券投資基金基金份額持有人大會(huì)，審議關(guān)于終止本基金基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案。

    據(jù)記者觀察，這些主動(dòng)清盤的基金規(guī)模并不大，許多產(chǎn)品也屬于典型的“迷你基金”，也有少部分基金的基金規(guī)模在去年年初仍處在5000萬元以上，最高的有30億元。

    實(shí)際上，基金主動(dòng)清盤歷史并不久遠(yuǎn)。據(jù)公開信息顯示，2014年，匯添富清盤旗下理財(cái)28天基金正式拉開基金主動(dòng)清盤的序幕。彼時(shí)基金管理人透露的，清盤的主要原因是其與另一只理財(cái)30天基金期限較為接近，后者更符合投資者的申贖習(xí)慣。

    國內(nèi)基金清盤還是“新鮮事”

    北京一位海外投資經(jīng)理對《證券日報(bào)》記者表示，“對于國內(nèi)的基民來說，基金清盤現(xiàn)在還是新鮮事，但是以后也許會(huì)越來越常見。在部分境外市場，基金清盤是一件平常事。”

    從全市場基金產(chǎn)品供給來看，盡管清盤基金數(shù)量占比非常少，但絕對數(shù)正在逐年上升。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年三年間，清盤基金數(shù)量逐年上升，分別為132只、173只、250只；而新發(fā)行基金數(shù)量分別達(dá)到918只、1369只、1375只。

    據(jù)記者了解，在美國、歐洲市場上，合并和清盤是基金退出的兩大主要方式。合并是將現(xiàn)有基金并入現(xiàn)有或新建立的另外一只基金，來實(shí)現(xiàn)更大的資產(chǎn)規(guī)模、統(tǒng)一投資目標(biāo)和投資風(fēng)格等；而清盤則是直接清算基金資產(chǎn)。

    照此來看，中國公募基金市場大致處在發(fā)行節(jié)奏加快、產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，基金退出機(jī)制逐漸形成的階段。

    新陳代謝應(yīng)是常態(tài)

    基金清算是否會(huì)對資產(chǎn)管理行業(yè)及金融市場帶來重大影響？佛羅里達(dá)大西洋大學(xué)和國網(wǎng)英大國際集團(tuán)公司曾發(fā)布報(bào)告稱，“資產(chǎn)管理行業(yè)中基金成立并終止的便捷性幾乎對金融市場沒有任何干擾。募集方定期創(chuàng)建新的基金以滿足投資者的需求，同時(shí)合并或清算吸引力差的基金。例如2016年，共有676只共同基金和ETF成立，而688只基金合并或清算。這些行為對資產(chǎn)管理行業(yè)或金融市場并沒有重大影響。”

    從監(jiān)管角度來看，今年年初，監(jiān)管機(jī)構(gòu)下發(fā)了題為《深入推進(jìn)簡政放權(quán)進(jìn)一步優(yōu)化公募基金產(chǎn)品注冊機(jī)制》的情況通報(bào)（以下簡稱《通報(bào)》）?！锻▓?bào)》表示，自2022年1月1日起，進(jìn)一步優(yōu)化常規(guī)基金產(chǎn)品注冊機(jī)制，提高審查效率。

    上海一位不愿具名的公募基金人士對《證券日報(bào)》記者表示，“創(chuàng)新產(chǎn)品供給有利于推動(dòng)公募基金行業(yè)優(yōu)勝劣汰，在發(fā)行節(jié)奏加快和產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的同時(shí)，公募基金行業(yè)優(yōu)勝劣汰的確在逐漸步入常態(tài)化。”

    北京一位公募基金FOF基金經(jīng)理對記者表示，“公募基金是公認(rèn)為最透明的資產(chǎn)管理行業(yè)。近幾年公募基金產(chǎn)品注冊機(jī)制不斷優(yōu)化，順暢的退出機(jī)制的建立也為基金行業(yè)創(chuàng)造了良好的生態(tài)環(huán)境，在這兩道‘閘門’共同作用下，公募基金行業(yè)優(yōu)勝劣汰步伐加快，生態(tài)更加完善和健康。”