FOF投資助力凈值化轉(zhuǎn)型

    ●本報(bào)記者 齊金釗

    隨著資管新規(guī)實(shí)施迎來(lái)倒計(jì)時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型加速，F(xiàn)OF投資成為銀行理財(cái)公司的必爭(zhēng)之地。銀行理財(cái)公司加碼FOF投資有何內(nèi)在的邏輯和戰(zhàn)略目標(biāo)？不同機(jī)構(gòu)如何打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力？

    日前，招銀理財(cái)委外投資部總經(jīng)理劉睿在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，F(xiàn)OF本身具有產(chǎn)品設(shè)計(jì)豐富、投資分散穩(wěn)健等特點(diǎn)，近年來(lái)受到市場(chǎng)的認(rèn)可程度越來(lái)越高。在迎接資管新規(guī)凈值化轉(zhuǎn)型和進(jìn)軍權(quán)益市場(chǎng)方面，F(xiàn)OF投資具備多重優(yōu)勢(shì)。

    市場(chǎng)前景廣闊

    作為理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的“新秀”，F(xiàn)OF類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品越來(lái)越受到銀行理財(cái)公司和投資者的青睞。

    “招銀理財(cái)目前的FOF產(chǎn)品規(guī)模已超過(guò)300億元，而去年的產(chǎn)品規(guī)模只有幾十億元的規(guī)模。”劉睿介紹，招銀理財(cái)在成立之初就設(shè)立了委外投資部，而FOF是該部門(mén)的主要投研方向。經(jīng)過(guò)2年多的發(fā)展，招銀理財(cái)?shù)腇OF產(chǎn)品線(xiàn)已經(jīng)涵蓋了固收FOF、多資產(chǎn)FOF、多策略FOF、權(quán)益FOF等多個(gè)領(lǐng)域。針對(duì)不同的客戶(hù)需求，相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分布在R2至R5之間。

    “從最早國(guó)內(nèi)險(xiǎn)資做FOF投資，到2017年公募基金FOF興起，再到如今銀行理財(cái)公司涉足，F(xiàn)OF投資越來(lái)越受到市場(chǎng)重視。”他表示，從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)的FOF投資占到資產(chǎn)管理總規(guī)模的10%。而在國(guó)內(nèi)，隨著養(yǎng)老金入市給FOF發(fā)展帶來(lái)利好，市場(chǎng)對(duì)于FOF投資的認(rèn)可度越來(lái)越高。

    “財(cái)富管理就是讓大家賺到錢(qián)，要關(guān)注客戶(hù)體驗(yàn)。”在劉?？磥?lái)，隨著銀行理財(cái)公司的經(jīng)營(yíng)理念從資產(chǎn)管理向財(cái)富管理轉(zhuǎn)變，客戶(hù)體驗(yàn)越來(lái)越受到重視。與其他產(chǎn)品相比，F(xiàn)OF本身具備可定制化、分散性投資的特點(diǎn)，通過(guò)分散性的FOF投資可以平滑產(chǎn)品凈值曲線(xiàn)，更加匹配銀行理財(cái)客戶(hù)偏穩(wěn)健、謹(jǐn)慎的投資訴求。

    除了FOF投資可以完美匹配銀行理財(cái)目標(biāo)客群外，劉睿補(bǔ)充說(shuō)，F(xiàn)OF投資還是銀行理財(cái)公司進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)的“金鑰匙”。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，今年6月，繼發(fā)行兩款直投權(quán)益產(chǎn)品后，招銀理財(cái)已經(jīng)正式推出旗下首只權(quán)益FOF理財(cái)產(chǎn)品。

    “在過(guò)去，權(quán)益投資被視為銀行理財(cái)公司的短板。而FOF多元分散、側(cè)重資產(chǎn)配置、追求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的配置策略，既能讓銀行理財(cái)公司間接進(jìn)入權(quán)益投資市場(chǎng)，也能滿(mǎn)足銀行理財(cái)客戶(hù)的收益要求。”劉睿稱(chēng)。

    積極沉淀投研能力

    對(duì)于當(dāng)前招銀理財(cái)FOF的投資策略，劉睿稱(chēng)，F(xiàn)OF產(chǎn)品策略可以分為戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、遴選基金三個(gè)不同層次。具體來(lái)看：“戰(zhàn)略配置期限較長(zhǎng)、穩(wěn)定，要用較長(zhǎng)的數(shù)據(jù)或者較穩(wěn)定的數(shù)據(jù)，進(jìn)行長(zhǎng)期配置決策。戰(zhàn)略配置要有定力，不能跟著市場(chǎng)漂移。而戰(zhàn)術(shù)調(diào)整主要是適應(yīng)市場(chǎng)，無(wú)論是要獲得超額收益，還是要規(guī)避回撤或者風(fēng)險(xiǎn)，都要有戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，但不能與戰(zhàn)略偏離太多。”

    對(duì)于FOF具體篩選公募基金的標(biāo)準(zhǔn)，劉睿表示，基金選擇標(biāo)準(zhǔn)是細(xì)分類(lèi)，舉例來(lái)說(shuō)，權(quán)益投資中，有些基金偏向做市場(chǎng)的趨勢(shì)交易或者輪動(dòng)；有些基金是賺企業(yè)成長(zhǎng)的收益，細(xì)分還可以分為不同風(fēng)格，有些是偏價(jià)值的，有些偏成長(zhǎng)。對(duì)基金細(xì)分類(lèi)后，銀行理財(cái)公司看得比較多的是公募基金投研支持和非投研支持，基金經(jīng)理投資理念和方法、業(yè)績(jī)驗(yàn)證，判斷過(guò)去業(yè)績(jī)是否可持續(xù)，基金風(fēng)格不能發(fā)生漂移。

    除了在對(duì)外投資策略上形成了自己的風(fēng)格外，招銀理財(cái)在對(duì)內(nèi)的投研能力建設(shè)方面也不遺余力。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，為了加強(qiáng)投研能力，招銀理財(cái)去年以來(lái)組建了16人的FOF團(tuán)隊(duì)，包括投資和研究團(tuán)隊(duì)，在眾多銀行理財(cái)公司中走在前列。

    在劉?？磥?lái)，對(duì)FOF團(tuán)隊(duì)而言，當(dāng)前最核心的考核指標(biāo)除了產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)外，便是投研體系的可持續(xù)發(fā)展。

    “過(guò)去兩年，我們最重要的事情是做產(chǎn)品、管產(chǎn)品，同時(shí)把投研體系搭好。”劉睿坦言，對(duì)于資管機(jī)構(gòu)而言，投研體系的搭建需要時(shí)間的積累。相比已經(jīng)有20多年發(fā)展歷程的國(guó)內(nèi)公募基金公司而言，銀行理財(cái)公司在投研能力方面還略有欠缺。目前，銀行理財(cái)公司成立時(shí)間較短，在投研人才培養(yǎng)和市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制方面還需要進(jìn)一步摸索調(diào)整。