千億幻方宣布全面封盤 量化“不可能三角”效應(yīng)顯現(xiàn)

    在量化業(yè)績(jī)經(jīng)歷大面積回撤之際，行業(yè)龍頭開始出手控規(guī)模。

    11月15日晚間，千億量化巨頭幻方量化發(fā)布公告稱，即日起暫停旗下全部產(chǎn)品的申購(gòu)（含追加），前期已預(yù)約客戶需要于12月2日（含當(dāng)日）前完成申購(gòu)，已有產(chǎn)品的固定開放日贖回業(yè)務(wù)不受影響。

    值得注意的是，今年以來(lái)已有多家量化巨頭宣布封盤。規(guī)模、收益和波動(dòng)是量化行業(yè)的“不可能三角”，這個(gè)效應(yīng)在量化行業(yè)正在顯現(xiàn)。

    幻方暫停全部產(chǎn)品申購(gòu)

    隨著量化投資不斷火爆，作為量化行業(yè)的龍頭，幻方量化過(guò)去幾年發(fā)展迅速，規(guī)?？焖倥噬?。早在2019年8月，當(dāng)時(shí)剛剛破百億的幻方量化就暫停過(guò)旗下所有產(chǎn)品的申購(gòu)和追加，以控制規(guī)模，一度震驚市場(chǎng)。

    隨后，在不到2年的時(shí)間里，幻方量化的規(guī)模從百億一路成長(zhǎng)至千億。

    對(duì)于此次暫停旗下全部產(chǎn)品的申購(gòu)（含追加），幻方量化相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)記者，“主要是為了控制規(guī)模，今年2月底暫停了代銷，這次把直銷也暫停了。近期，量化獲取超額收益的難度加大，不如控制一下規(guī)模，接下來(lái)的重點(diǎn)是做好業(yè)績(jī)。”

    值得注意的是，今年以來(lái)已有多家量化巨頭宣布封盤。

    今年10月21日，靈均投資宣布，自11月1日起暫停中證500指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品的募集。在此之前，已有進(jìn)化論資產(chǎn)、天演資本、啟林投資等多家量化私募宣布暫停旗下部分或全部產(chǎn)品的募集。

    量化私募業(yè)績(jī)大幅回撤

    規(guī)模、收益和波動(dòng)是量化行業(yè)的“不可能三角”，這個(gè)效應(yīng)在量化行業(yè)正在顯現(xiàn)。

    由于今年中證500大幅跑贏滬深300，量化私募如魚得水，業(yè)績(jī)大幅跑贏市場(chǎng)，百億量化私募的平均業(yè)績(jī)更是超過(guò)20%，旗下指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分亮眼。

    業(yè)績(jī)的快速爆發(fā)，讓量化私募的規(guī)模進(jìn)行了一輪快速擴(kuò)張，并且回撤較小。然而，在業(yè)績(jī)和規(guī)模都大漲之后，回撤也終于開始了。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，9月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)明星量化私募產(chǎn)品遭遇了一輪大面積回撤，部分甚至創(chuàng)出歷史最大回撤。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，股票量化基金近一個(gè)月整體收益為-1.38%，其中41只基金跌幅超過(guò)10%。

    “市場(chǎng)上大多數(shù)量化主要賺的是風(fēng)格輪動(dòng)的錢，原來(lái)賺的太猛了，風(fēng)格一變就開始吐回去了。”上海某基本面量化負(fù)責(zé)人向記者表示。

    同時(shí)，頭部量化私募的策略同質(zhì)且內(nèi)卷，為了能夠獲得超額收益，往往在風(fēng)格和行業(yè)上會(huì)有所暴露，并且暴露越大的量化私募超額越明顯，但風(fēng)格突然變化，往往就會(huì)造成較大回撤。

    聚寬投資總經(jīng)理王恒鵬表示，目前國(guó)內(nèi)的主流量化選股模型還是以交易數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，不適應(yīng)的情況約包括“流動(dòng)性缺失”“市場(chǎng)極端分化”“風(fēng)格切換過(guò)快”這幾種，近期的回撤，后兩者的原因更多些。

    此外，新股罕見破發(fā)，導(dǎo)致打新收益下滑等，亦是近期量化私募收益收縮的一個(gè)原因。