增強(qiáng)市場“磁性” 吸引長期資金穩(wěn)步入市

    兩會期間，多位代表委員建議，進(jìn)一步完善資本市場基礎(chǔ)制度，增強(qiáng)市場“磁性”，逐步培育機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，暢通渠道，吸引長期資金穩(wěn)步、持續(xù)流入資本市場。

    優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)培育機(jī)構(gòu)投資者

    “長期資金來源短缺，機(jī)構(gòu)投資者比例低，使得市場漲跌跟交易量有很大關(guān)系，容易出現(xiàn)較大波動(dòng)。”全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長直言，在美國等成熟市場，普通投資者的入市途徑更多是購買保險(xiǎn)，保險(xiǎn)再購買公募基金，公募基金最終進(jìn)入市場。

    多位代表委員建議，應(yīng)改變A股市場以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)、增加機(jī)構(gòu)投資者占比。全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原主席肖鋼指出，市場結(jié)構(gòu)還不夠合理，交易制度也不夠完善，投資者也不成熟，特別是投資者結(jié)構(gòu)以散戶為主，這是我們多年存在的問題。全國政協(xié)委員、國泰君安國際董事會主席兼行政總裁閻峰認(rèn)為，當(dāng)前A股以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)是不完善的，長期資金的進(jìn)入有望優(yōu)化市場生態(tài)。

    全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原副主席姜洋建議，重視資本市場基礎(chǔ)性制度對促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的重要作用，如促進(jìn)社保、商業(yè)保險(xiǎn)和公募基金等與資本市場形成良性互動(dòng)，引進(jìn)長期資金入市，避免短期行為。給予全國社?；鸶嗟臋?quán)益類資產(chǎn)投資主動(dòng)權(quán)，從目前的40%擴(kuò)大為60%。推動(dòng)個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)，將公募基金納入其中。啟動(dòng)企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人投資選擇權(quán)的試點(diǎn)工作。

    銀保監(jiān)會副主席周亮表示，資本市場牽一發(fā)而動(dòng)全身，在金融中作用非常重要，保險(xiǎn)資金又具有長期使用的功能，總體鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)作為長期資金入市。

    在2月底的國新辦發(fā)布會上，證監(jiān)會主席易會滿表示，將進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)調(diào)，打通社?；稹⒈ｋU(xiǎn)、企業(yè)年金等各類機(jī)構(gòu)投資者的入市瓶頸，吸引更多中長期資金入市。

    加快開放步伐吸引境外長線資金

    不僅是國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，隨著對外開放步伐加快，國外長期資金也在不斷進(jìn)入A股市場。

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬在回答中國證券報(bào)記者關(guān)于“如何看待核準(zhǔn)國際貨幣基金組織RQFII資格批復(fù)”的提問時(shí)就表示，IMF是國際上最重要的金融組織之一，具有特殊地位，允許其投資中國市場有利于進(jìn)一步擴(kuò)大中國資本市場的開放，助推人民幣國際化，歡迎IMF主權(quán)基金等更多的國外長期資金投資中國市場。

    對于是否放開外資持有A股比例，證監(jiān)會副主席閻慶民表示，下一步要統(tǒng)籌研究?？傮w方向是繼續(xù)推進(jìn)開放，不斷擴(kuò)大股比開放。

    談及備受關(guān)注的科創(chuàng)板，全國政協(xié)委員、香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加建議，允許國際投資者通過滬港通參與科創(chuàng)板一級市場發(fā)行與二級市場交易。這在滬港通現(xiàn)有制度下完全可行，只需將科創(chuàng)板納入滬股通標(biāo)的范疇，同時(shí)開通大宗交易機(jī)制。目前來看，實(shí)現(xiàn)這一建議應(yīng)無較大制度障礙。“更多國際投資者的參與有助于豐富投資者構(gòu)成和流動(dòng)性，從而提升科創(chuàng)板的市場化與國際化水平。”李小加說。

    不僅是A股，其他金融領(lǐng)域乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)也在吸引外資進(jìn)入，并形成相互促進(jìn)。

    全國政協(xié)委員、中投公司副董事長、總經(jīng)理屠光紹表示，在開放金融市場方面，相對公開市場，非公開市場的開放還不夠，在不良資產(chǎn)處置、債轉(zhuǎn)股、困難企業(yè)重組等方面，可以引進(jìn)外資。楊成長認(rèn)為，實(shí)業(yè)領(lǐng)域的投資與金融領(lǐng)域的投資是高度關(guān)聯(lián)的，實(shí)業(yè)投資的開放和金融投資的開放相一致。

    形成長期投資文化

    培養(yǎng)長期投資文化，是引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入資本市場的題中應(yīng)有之義。

    全國政協(xié)委員、全國社會保障基金理事會理事長樓繼偉指出，全國社保基金的機(jī)構(gòu)文化有六大特征。首先是長期投資、價(jià)值投資和責(zé)任投資的理念，這些理念的堅(jiān)守和實(shí)踐有助于市場的穩(wěn)定和長期價(jià)值的創(chuàng)造。第二是分散投資，將資金分散到不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品。第三，高度重視資產(chǎn)配置的作用，包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、年度戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、季度資產(chǎn)配置和資產(chǎn)再平衡在內(nèi)的資產(chǎn)配置體系。第四，采取適宜的主動(dòng)和被動(dòng)管理、委托和自營管理策略。第五，高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理和紀(jì)律約束。第六，責(zé)任、獨(dú)立、包容的機(jī)構(gòu)文化。

    樓繼偉表示，養(yǎng)老基金投資不應(yīng)關(guān)注短期的、年度的波動(dòng)，而是講究跨周期的長期收益。權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大、波動(dòng)大，但長期來看，權(quán)益投資的收益高于固定收益。

    楊成長認(rèn)為，普通投資者要改變交易幻覺。所謂“交易幻覺”，就是覺得股票收益來源于交易，但實(shí)際上交易過程只會是增加成本，而不是創(chuàng)造價(jià)值。因此，應(yīng)引導(dǎo)投資者進(jìn)行價(jià)值投資，認(rèn)識到只有通過長期投資、責(zé)任投資，才能夠獲得真正的收益。

    “未來海外機(jī)構(gòu)投資者的資金有望穩(wěn)步流入，國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍也在逐步培育中。”閻峰認(rèn)為，一方面，上市公司的誠信十分重要。如果上市公司沒有誠信，長期投資者入場虧損的概率就會很大。現(xiàn)在對失信人員的處罰較輕，應(yīng)該加重；另一方面，信息披露十分關(guān)鍵，充分的信息披露是專業(yè)投資者進(jìn)行判斷的基礎(chǔ)。

    全國政協(xié)委員、中國光大集團(tuán)董事長李曉鵬建議，建立金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)評價(jià)體系。推動(dòng)短期激勵(lì)向長期激勵(lì)轉(zhuǎn)變，推行股票期權(quán)、員工持股、虛擬股權(quán)等長期激勵(lì)方式。