看好A股H股投資機(jī)會(huì) 增量險(xiǎn)資料擇機(jī)入市

    銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮日前在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)償付能力充足率較高、資產(chǎn)匹配狀況較好的保險(xiǎn)公司，允許其在現(xiàn)有權(quán)益投資30%上限的基礎(chǔ)上，適度提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重。

    險(xiǎn)資投資資本市場(chǎng)一直備受各方關(guān)注，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資權(quán)益投資占比已達(dá)近年來的高點(diǎn)。多位險(xiǎn)資人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，監(jiān)管部門此舉有助于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行多元化投資，未來也可為股票市場(chǎng)帶來資金增量。他們普遍看好權(quán)益市場(chǎng)投資前景，但是目前市場(chǎng)波動(dòng)較大，險(xiǎn)資或?qū)⒅?jǐn)慎出手。

    去年底險(xiǎn)資權(quán)益投資占比13.15%

    銀保監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額18.52萬(wàn)億元，其中6.4萬(wàn)億元投資于債券，2.52萬(wàn)億元投資于銀行存款，2.44萬(wàn)億元投資于股票和證券投資基金。權(quán)益投資占比13.15%，盡管不及2015年牛市時(shí)15.18%的占比，但也是三年來的最高點(diǎn)。

    2019年，股票市場(chǎng)向好，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)投資收益8824億元，資金運(yùn)用平均收益率4.94%，較2018年高出0.61個(gè)百分點(diǎn)。

    那么這2.44萬(wàn)億元投資規(guī)模分布如何呢？

    直接投資上市公司股權(quán)方面，此前行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，險(xiǎn)資投資股票規(guī)模14942億元，比年初增長(zhǎng)41.37%，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的8.06%，投資收益率達(dá)9.16%。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，目前已披露2019年年報(bào)的公司中，有22家公司前十大流通股東出現(xiàn)險(xiǎn)資身影，險(xiǎn)資合計(jì)持股市值2976.6億元，持股145.77億股；剔除中國(guó)平安（02318）集團(tuán)對(duì)平安銀行的持股，險(xiǎn)資重倉(cāng)股32.33億股，持倉(cāng)市值1126.81億元。

    22家公司中，有10只持倉(cāng)未動(dòng)，4只加倉(cāng)，3只新進(jìn)，5只減持。

    具體來看，獲得險(xiǎn)資增持的股票分別為金禾實(shí)業(yè)、中炬高新、寶鈦股份、數(shù)據(jù)港。萬(wàn)科A去年四季度遭險(xiǎn)資減持超過3.6億股。

    除直接投資股票，基金也是險(xiǎn)資進(jìn)行權(quán)益投資的主要方式。此前有行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，險(xiǎn)資投資證券投資基金規(guī)模9423億元，比年初增長(zhǎng)8.93%，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的5.09%，投資收益率6.08%。此外，也有部分險(xiǎn)資持有新三板公司和非上市公司股權(quán)。

    看好權(quán)益投資前景

    全球進(jìn)入降息通道，疊加近期全球疫情發(fā)酵，保險(xiǎn)資管面臨更大挑戰(zhàn)。

    中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云日前指出，當(dāng)前保險(xiǎn)資管行業(yè)主要面臨以下問題：一是市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定，短期內(nèi)股市和債市都面臨震蕩行情；二是信用風(fēng)險(xiǎn)上升，企業(yè)受疫情沖擊經(jīng)營(yíng)困難，進(jìn)而影響償債能力；三是資產(chǎn)配置難度大，債券配置空間收窄，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和資產(chǎn)稀缺，投資收益難以提升。

    近期來自保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)的一次投資者信心調(diào)查顯示，半數(shù)高管預(yù)計(jì)受疫情影響，公司將調(diào)整2020年的資產(chǎn)配置計(jì)劃，股票和另類投資成為多數(shù)選項(xiàng)，尤其看好A股和H股的投資機(jī)會(huì)。

    花旗近日發(fā)表的報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)保險(xiǎn)公司的股票投資占比較低，預(yù)計(jì)港股市場(chǎng)上的四家中資保險(xiǎn)公司近期會(huì)積極購(gòu)買A股和H股股票，股市大跌提供了更具吸引力的買點(diǎn)。

    非理性舉牌難以重現(xiàn)

    歷史上曾不乏險(xiǎn)資大量舉牌。2015年，在A股處于巨幅震蕩時(shí)，監(jiān)管部門曾短暫地放寬保險(xiǎn)資金入市比例。隨后，個(gè)別激進(jìn)的險(xiǎn)資通過保險(xiǎn)理財(cái)資金頻繁舉牌，直至引發(fā)一輪新的監(jiān)管風(fēng)暴。

    多位保險(xiǎn)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，行業(yè)在經(jīng)歷了一系列的整頓和規(guī)范發(fā)展后，保險(xiǎn)公司治理、保險(xiǎn)資金的流向受到更嚴(yán)格的監(jiān)管，運(yùn)作日益規(guī)范，已不大可能再出現(xiàn)非理性舉牌頻發(fā)的現(xiàn)象。

    另一方面，從險(xiǎn)資的一部分投資行為來看，險(xiǎn)資權(quán)益類投資仍然非常謹(jǐn)慎。Wind數(shù)據(jù)顯示，重要股東二級(jí)市場(chǎng)交易方面，以變動(dòng)時(shí)間計(jì)，今年以來，險(xiǎn)資在二級(jí)市場(chǎng)基本以減持為主，鮮見增持行為。今年以來主要減持行為是平安人壽減持云南白藥，3月10日晚間，云南白藥公告稱，接到平安人壽告知函稱，自2019年12月12日至2020年3月9日，平安人壽合計(jì)減持17次，已減持股份占云南白藥總股本的1%，達(dá)1277.40萬(wàn)股，完成其減持計(jì)劃。公司持股比例降至5%以下，意味著后續(xù)減持行為將不需要公告。查閱歷史公告可知，平安人壽持有的云南白藥股份來自于此前參與的定向增發(fā)。

    同時(shí)一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，今年以來險(xiǎn)資二級(jí)市場(chǎng)舉牌行為都發(fā)生在估值更具優(yōu)勢(shì)的港股市場(chǎng)。截至目前，國(guó)壽系和太保系舉牌了農(nóng)業(yè)銀行（01288）H股、贛鋒鋰業(yè)（01772）H股和錦江資本（02006），今年以來險(xiǎn)資尚無(wú)A股二級(jí)市場(chǎng)直接舉牌行為。