*ST公司施展“財(cái)技”花式保殼遭問詢 審計(jì)機(jī)構(gòu)須做好“看門人”

    本報(bào)記者 吳曉璐

    隨著上市公司2021年業(yè)績預(yù)告披露，財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)威力顯現(xiàn)，觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的公司“浮出水面”?！蹲C券日報(bào)》記者據(jù)上市公司公告梳理，已有14家*ST公司預(yù)計(jì)因觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而終止上市。

    為此，有部分*ST公司施展“財(cái)技”，意圖保殼，而遭到滬深交易所的關(guān)注和問詢。接受采訪的專家認(rèn)為，上市公司主要是通過債務(wù)重組、減值轉(zhuǎn)回、調(diào)節(jié)收入、關(guān)聯(lián)交易等方式進(jìn)行保殼。審計(jì)機(jī)構(gòu)需要對交易所問詢問題重點(diǎn)關(guān)注，做好“看門人”；監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要嚴(yán)厲打擊為規(guī)避退市而采取的財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為。

    *ST公司花式保殼

    審計(jì)機(jī)構(gòu)責(zé)任大

    按照交易所規(guī)定，*ST公司需要在1月31日前發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，因觸及退市新規(guī)中財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而被實(shí)施*ST的公司，還需發(fā)布股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

    《證券日報(bào)》記者據(jù)上市公司公告不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至2月12日，累計(jì)共有86家*ST公司發(fā)布終止上市風(fēng)險(xiǎn)提示公告。其中，14家公司預(yù)計(jì)2021年業(yè)績或凈資產(chǎn)觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，年報(bào)發(fā)布后公司股票大概率將被終止上市。

    記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述86家*ST公司中，16家預(yù)計(jì)扣非后凈利潤上限為負(fù)，扣除后營業(yè)收入上限在1億元至1.5億元之間，剛剛邁過保殼“紅線”。

    例如，據(jù)*ST昌魚發(fā)布的2021年度業(yè)績預(yù)虧公告顯示，預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.1億元，扣除后為1.06億元，扣非前后凈利潤分別為-2850萬元、-3450萬元，凈資產(chǎn)約為800萬元，剛好保殼。

    對此，上交所要求公司說明各類收入的確認(rèn)政策和依據(jù)，并逐條對照《營業(yè)收入扣除》有關(guān)規(guī)定，說明公司相關(guān)業(yè)務(wù)是否為新增貿(mào)易業(yè)務(wù)、交易價(jià)格是否公允、是否存在與主營業(yè)務(wù)無關(guān)或不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的情形。

    此外，滬深交易所還對通過債務(wù)豁免、減值轉(zhuǎn)回等方式使凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正等行為進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。

    例如，*ST猛獅、*ST澄星等均受到交易所問詢。

    “資本市場為上市公司提供了品牌價(jià)值、融資便利等，退市將波及多方利益，所以公司保殼動(dòng)力強(qiáng)勁。”創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀策略配置部總監(jiān)魏鳳春在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，對于上市公司而言，最好的保殼方式就是提升經(jīng)營業(yè)績，使公司重新符合上市標(biāo)準(zhǔn)。但如果公司無法在短期內(nèi)改善業(yè)績，就可能采用財(cái)務(wù)技巧、借助外力等方式，進(jìn)行保殼。

    “會計(jì)師審計(jì)時(shí)需要注意上市公司異常財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，應(yīng)根據(jù)綜合因素判斷上市公司的債務(wù)豁免、減值轉(zhuǎn)回等是否‘靠譜’，并加以說明。”北京大學(xué)法學(xué)院教授、公司財(cái)務(wù)與法律研究中心主任劉燕在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，退市新規(guī)壓實(shí)了審計(jì)機(jī)構(gòu)的責(zé)任，審計(jì)機(jī)構(gòu)需要做好“看門人”。

    *ST公司退市概率提升

    專家稱要遠(yuǎn)離

    退市新規(guī)下，退市指標(biāo)更加清晰，效率提高，執(zhí)行力度加大。清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，必然要求嚴(yán)格執(zhí)行應(yīng)退盡退，對此市場已形成確定性預(yù)期。”

    在此背景下，如何保障投資者合法權(quán)益成為一項(xiàng)重要課題。除了相關(guān)股票直接持有者利益可能受損外，*ST板塊的投資者亦可能被波及。專家建議，普通投資者需要遠(yuǎn)離這類股票。

    中國社會科學(xué)院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立表示，績差公司退市有利于資本市場長期健康發(fā)展。但隨著大量公司退市，ST板塊預(yù)計(jì)也將大幅下跌，相關(guān)投資者利益或?qū)⒃馐茌^大損失。

    魏鳳春表示，“目前A股上市公司已達(dá)4700余家，其中包含大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)。而被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，其經(jīng)營業(yè)績存在問題，未來是否能夠轉(zhuǎn)好也不確定。所以，對于普通投資者而言，規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)最好的方式就是不投資ST股。”

    “對于有多年投資經(jīng)驗(yàn)的投資者而言，注冊制下，資本市場生態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化，投資者需要深刻認(rèn)識到，退市公司數(shù)量將增多，*ST公司退市的風(fēng)險(xiǎn)顯著提升，投資者需要改變投資觀念，不要炒小炒差。”劉燕表示，形成有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的資本市場生態(tài)，既需要公司對上市有客觀評價(jià)，也需要投資者對退市有充分預(yù)期。

    嚴(yán)打違法行為

    支持投資者維權(quán)

    近年來，隨著資本市場深改推進(jìn)，“大投保”格局不斷完善。專家認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)退得下、退得穩(wěn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)既需要從嚴(yán)打擊為規(guī)避退市而采取的違法違規(guī)行為，向市場傳遞“零容忍”信號，也要反復(fù)向投資者傳遞正確投資理念，并支持權(quán)益受損投資者通過民事訴訟等多元化維權(quán)機(jī)制索賠等。

    對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，湯欣認(rèn)為，要在退市中保護(hù)投資者合法權(quán)益，首先，要依法嚴(yán)懲為規(guī)避“財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)”的業(yè)績造假、虛假陳述，和為規(guī)避“交易類指標(biāo)”的市場操縱行為；其次，要求上市公司強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)提示、嚴(yán)格執(zhí)行退市整理制度；再次，需要進(jìn)行投資者教育，不厭其煩地宣講政策、提示風(fēng)險(xiǎn)；最后，支持、鼓勵(lì)退市公司的投資者拿起法律武器，通過司法內(nèi)外的多元機(jī)制索取賠償。

    魏鳳春認(rèn)為，上市公司在退市過程中，一定會導(dǎo)致部分投資者利益損失。對于監(jiān)管部門來說，首先，要明確“三公”原則，提高上市公司信披質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)信息透明；其次，監(jiān)管部門需要對涉及上市公司財(cái)務(wù)造假的中介機(jī)構(gòu)、實(shí)施者進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，提高監(jiān)管威懾力；最后，在投資者提起民事訴訟時(shí)，監(jiān)管部門可以與法院合作，提供專業(yè)支持。