銀保監(jiān)會：險資獲準(zhǔn)參與證券出借業(yè)務(wù)

    證券時報記者 王君暉

    為進(jìn)一步深化保險資金運(yùn)用市場化改革，規(guī)范保險資金參與證券出借業(yè)務(wù)行為，有效防范風(fēng)險，銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于保險資金參與證券出借業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，首次明確險資可參與證券出借業(yè)務(wù)，并就出借人資格等予以規(guī)定。

    市場普遍認(rèn)為，允許險資參與證券出借業(yè)務(wù)，一方面豐富了保險資金的運(yùn)用方式，有助于盤活保險資金長期持有的存量資產(chǎn)，增厚投資組合收益；另一方面有助于發(fā)揮保險資金資本市場機(jī)構(gòu)投資者作用，對于優(yōu)化資本市場供需結(jié)構(gòu)，提升市場流動性和活躍度具有積極意義。

    證券出借業(yè)務(wù)是境內(nèi)外資本市場提高二級市場流動性的常見交易制度，發(fā)展較為成熟。截至2020年末，全球證券借貸業(yè)務(wù)存量規(guī)模已達(dá)2.3萬億歐元。在境內(nèi)市場，債券出借和轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)發(fā)展較為迅速，截至2021年9月末，境內(nèi)債券借貸規(guī)模8041億元，境內(nèi)轉(zhuǎn)融通出借余額1692億元，社保基金、商業(yè)銀行、證券公司、公募基金等市場主體均已獲準(zhǔn)參與。保險資金作為資本市場重要參與者，債券、股票等證券資產(chǎn)持有期限較長、存量規(guī)模較大，具有盤活存量資產(chǎn)、提升投資收益的需求。

    《通知》共十六條，對保險機(jī)構(gòu)參與證券出借業(yè)務(wù)的決策管理流程進(jìn)行規(guī)范，主要內(nèi)容包括：一是設(shè)置差異化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，堅持分類監(jiān)管導(dǎo)向。一方面限制償付能力、資產(chǎn)負(fù)債管理能力等未達(dá)標(biāo)的保險機(jī)構(gòu)參與證券出借業(yè)務(wù)，另一方面引導(dǎo)保險機(jī)構(gòu)加強(qiáng)交易對手管理，根據(jù)業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險程度的差異，設(shè)定不同的交易對手標(biāo)準(zhǔn)，切實(shí)防范信用風(fēng)險。二是強(qiáng)化審慎監(jiān)管理念，建立資產(chǎn)擔(dān)保機(jī)制。對無中央對手方的證券出借業(yè)務(wù)，要求證券借入方提供擔(dān)保，規(guī)定擔(dān)保物類型及擔(dān)保比例下限，強(qiáng)調(diào)擔(dān)保比例持續(xù)達(dá)標(biāo)，增強(qiáng)資產(chǎn)安全性。三是加強(qiáng)合規(guī)管理要求，壓實(shí)機(jī)構(gòu)主體責(zé)任。明確保險機(jī)構(gòu)參與證券出借業(yè)務(wù)在會計處理上不終止確認(rèn)、在保險資金運(yùn)用比例監(jiān)管上不放松要求，壓實(shí)保險機(jī)構(gòu)在經(jīng)營決策、交易對手管理、資產(chǎn)擔(dān)保、資產(chǎn)托管、合規(guī)管理、風(fēng)險管理、關(guān)聯(lián)交易等方面的主體責(zé)任。

    泰康資產(chǎn)CEO段國圣表示，保險資金作為長期限、大體量資金，持有證券資產(chǎn)時間長、規(guī)模大，持倉結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，十分適合開展證券出借業(yè)務(wù)。允許保險資金參與證券出借業(yè)務(wù)，對活躍證券市場、增加市場流動性、提高金融資產(chǎn)運(yùn)用效率，從而降低市場波動性、助力價格發(fā)現(xiàn)具有重大的積極意義，有利于豐富保險資金的運(yùn)用方式，增厚投資組合收益，更好地發(fā)揮保險資金機(jī)構(gòu)投資者的作用，進(jìn)一步優(yōu)化資本市場供需結(jié)構(gòu)。

    華泰證券首席執(zhí)行官周易表示，保險資金參與證券出借業(yè)務(wù)，利好證券市場及市場參與主體。對證券市場而言，有助于擴(kuò)容融券券源供給，提升二級市場流動效率和定價能力，抑制市場投機(jī)行為，建立健全市場多空機(jī)制；對保險機(jī)構(gòu)而言，有助于盤活保險資金長期持有的存量資產(chǎn)，增厚保險資金整體收益；對證券公司而言，險資參與出借豐富了證券公司與保險公司的合作點(diǎn)，有助于二者構(gòu)建更為良性、雙向增益的生態(tài)模式；對市場投資者而言，券源的逐步增加有助于豐富交易策略，日臻完善的市場定價機(jī)制促進(jìn)投資者堅定長期價值投資理念。

    下一步，銀保監(jiān)會將持續(xù)加強(qiáng)保險資金參與證券出借業(yè)務(wù)的監(jiān)管，做好風(fēng)險監(jiān)測、識別和預(yù)警，引導(dǎo)保險機(jī)構(gòu)強(qiáng)化投資管理能力建設(shè)，更好服務(wù)資本市場發(fā)展。