北交所拓寬創(chuàng)投退出渠道 機(jī)構(gòu)盼長(zhǎng)線資金進(jìn)場(chǎng)加持

    “我們投資的一家光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司正好在新三板精選層，之前計(jì)劃轉(zhuǎn)板上市。但簽協(xié)議時(shí)恰逢北交所推出，給企業(yè)帶來(lái)了很好的機(jī)會(huì)，按照精選層平移的政策有幸成為首批掛牌企業(yè)之一。”華東一家大型創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)記者。

    該人士還表示，“我們投資的一些在新三板掛牌的生物醫(yī)藥企業(yè)，不在精選層的，也在考慮申報(bào)北交所。”

    多位接受采訪的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士表示，北交所既能成為投資機(jī)構(gòu)退出的新渠道，也能成為甄選優(yōu)質(zhì)“專精特新”企業(yè)的新場(chǎng)所，希望長(zhǎng)期資金的參與能帶來(lái)更多流動(dòng)性。

    退出方式多樣化

    進(jìn)一步提升融資效率

    乘著北交所推出的春風(fēng)，多個(gè)地區(qū)的地方政府、證監(jiān)局、地方金融局聯(lián)合證券公司、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等，抓住機(jī)會(huì)向中小企業(yè)介紹北交所制度體系與融資要點(diǎn)。在深圳，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)尤其發(fā)達(dá)，其中“專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”的中小企業(yè)表現(xiàn)相對(duì)突出。

    近期，“百行進(jìn)萬(wàn)企”專精特新企業(yè)專場(chǎng)對(duì)接會(huì)暨深圳市“專精特新”政策宣講會(huì)受到很多企業(yè)關(guān)注，明確要加大對(duì)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)的關(guān)注和扶持力度。并結(jié)合深圳產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，根據(jù)“專精特新”企業(yè)在生命周期各階段不同的發(fā)展特征和融資需求，打造差異化的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系，其中提出了包括股權(quán)投資在內(nèi)的為“專精特新”企業(yè)提供專項(xiàng)資金支持的方案。

    “如果被投企業(yè)還沒(méi)有夠資格上創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，但達(dá)到北交所的標(biāo)準(zhǔn)，我們不會(huì)等，一定會(huì)讓企業(yè)先上。因?yàn)樵缙谕顿Y的短期資金比較多，要加快資金的流動(dòng)。”卓源資本董事長(zhǎng)袁宏偉對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。

    隨著科創(chuàng)板推出以及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地，曾經(jīng)困擾創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的退出問(wèn)題得到很好的改善，如今北交所的到來(lái)，多層次資本市場(chǎng)的完善，進(jìn)一步加強(qiáng)了創(chuàng)新資本的流動(dòng)，進(jìn)而為更多企業(yè)提供支持。

    有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，北交所對(duì)于市值、股本、發(fā)行的要求都低于主板、科創(chuàng)板等，基本相當(dāng)于把企業(yè)估值在更低層面與資本市場(chǎng)對(duì)接起來(lái)。所以，在當(dāng)前階段做投資，就要考慮首發(fā)（IPO）的設(shè)置規(guī)則。

    盈科資本首席投資官、投資管理總部總裁陳宇雷表示，作為私募股權(quán)投資（PE）機(jī)構(gòu)，北交所的設(shè)立促進(jìn)了“募投管退”的良性循環(huán)，使得整個(gè)資本市場(chǎng)在小而精的創(chuàng)新型企業(yè)層面活躍起來(lái)，從而指明了投資方向，即著眼于專業(yè)化、有特色的精細(xì)化中小企業(yè)，提升創(chuàng)新資本“投早投小”的信心。

    甄選投資新標(biāo)的

    期待更多長(zhǎng)線資金參與

    北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建。多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都盤(pán)點(diǎn)了各自投資的“專精特新”企業(yè)——橫跨新消費(fèi)、硬科技和醫(yī)療健康等行業(yè)。不難看出，這些中小企業(yè)專注于細(xì)分市場(chǎng)和領(lǐng)域，具備差異化、精細(xì)化的技術(shù)和較強(qiáng)創(chuàng)新能力，不僅具備成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)體系里中堅(jiān)力量的潛力，也能助力當(dāng)今緊迫的“補(bǔ)短板”、解決“卡脖子”難題。

    袁宏偉表示，北交所開(kāi)市后，如果能成為一個(gè)真實(shí)信息披露的市場(chǎng)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就可以在北交所的上市企業(yè)里面尋找投資標(biāo)的。企業(yè)即便上市，也有可能仍處于早期階段，同樣具有投資價(jià)值。同時(shí)，公開(kāi)市場(chǎng)交易還能避免一級(jí)市場(chǎng)上把估值推得過(guò)高。

    此外，她還認(rèn)為，北交所可以吸引更多的專業(yè)機(jī)構(gòu)參與。諸如保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)線資金可做價(jià)值判斷，若有充足的流動(dòng)性也能參與創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)。

    也有投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，要觀察首批北交所企業(yè)上市情況，主要是流動(dòng)性問(wèn)題。有企業(yè)明確表示，會(huì)以春節(jié)為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，觀察一下北交所企業(yè)的表現(xiàn)再?zèng)Q定最終的上市地。對(duì)于那些已經(jīng)在新三板掛牌的存量企業(yè)，轉(zhuǎn)板的周期會(huì)更長(zhǎng)，會(huì)更早考慮到北交所上市。

    “對(duì)于投資人而言，北交所提供的是一個(gè)平臺(tái)，讓更多的投資人看到這樣一個(gè)市場(chǎng)，但并不是說(shuō)能保證這些投資人都能賺錢。早期投資機(jī)構(gòu)看重企業(yè)的發(fā)展前景，就算虧損也愿意給出真金白銀，而給的估值不一定在一級(jí)市場(chǎng)形成共識(shí)，也可以在二級(jí)市場(chǎng)形成共識(shí)完成交易。”深圳一家小型創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人告訴記者，“從這個(gè)角度看，投資機(jī)構(gòu)也能從在北交所上市的企業(yè)里面選出符合自身投資賽道的好企業(yè)。”