北交所揚帆起航 中小創(chuàng)追逐夢想

    本報記者 昌校宇

    11月14日11：00，“北京證券交易所”七個燙金大字以及其英文“BEIJING STOCK EXCHANGE”的字牌分批被徐徐吊起，并穩(wěn)穩(wěn)裝置在全國股轉公司所在地、北交所注冊地——金陽大廈正門的正上方。

    晨光照耀下，大廈門前刻有“全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)”字樣的石碑，與“北京證券交易所”字牌共同熠熠生輝，仿佛以此向市場堅定宣告，新三板基礎層、創(chuàng)新層與北交所“層層遞進”的市場結構已搭建成形。明天，這里將響起北交所開市的第一響鐘聲，并成為無數創(chuàng)新型中小企業(yè)責任與夢想起航的地方。

    是的，11月15日，中國資本市場迎來又一家全國性證券交易所，肩負“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”使命的北交所正式開市。74天晝夜疾行收獲的改革創(chuàng)新成果，也將在明天的鐘鳴聲中接受祝賀和檢驗。

    中信建投投行委委員、董事總經理李旭東對《證券日報》記者表示，北交所開市對資本市場改革具有深遠影響，將進一步完善資本市場層次，豐富注冊制內涵，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更加包容的上市路徑，為廣大投資者創(chuàng)造更具潛力的投資選擇。

    回望北交所建設歷程，落地速度之快前所未有。9月2日晚間，“設立北交所”在服貿會開幕式上官宣，倍感振奮的資本市場在興奮之余，立即銜枚疾進、全力落實，僅用74天便完成了開市籌備工作，這也是中國籌建用時最短的證券交易所。

    兵馬未動，制度先行。在“設立北交所”官宣1小時之際，證監(jiān)會公開表示，將進一步深化新三板改革，以現有的新三板精選層為基礎組建北交所，進一步提升服務中小企業(yè)的能力，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。隨后，全國股轉公司表態(tài)，將高質量建設北交所。

    9月3日，北交所基礎制度安排公開征求意見；同日，北京證券交易所有限責任公司注冊成立。9月5日，北交所首批3件基本業(yè)務規(guī)則公開征求意見。9月17日，北交所投資者門檻確定。11月2日，北交所發(fā)布2件基本業(yè)務規(guī)則，至此，7件基本業(yè)務規(guī)則已“集齊”。11月12日，北交所官宣定于11月15日開市；同日，北交所發(fā)布6件業(yè)務規(guī)則，連同前期發(fā)布的45件業(yè)務規(guī)則，51件業(yè)務規(guī)則形成了北交所自律規(guī)則體系……

    當然，高速并非北交所建設唯一亮點，梳理當前已落地的制度“設計圖”不難發(fā)現，包容早已貫穿全局。

    具體而言，北交所立足市場定位，充分尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段，既遵循了交易所市場建設一般規(guī)律，又在市場準入、融資、退出安排等方面引入了包容性的制度設計。從設立4套上市標準，市值和財務標準總體上低于其他交易所各板塊上市條件，契合中小企業(yè)發(fā)展階段和經營特征；到緊緊圍繞創(chuàng)新型中小企業(yè)需求，形成較為豐富的權益融資工具；再到與滬深交易所公司退市的去向安排不同，北交所退市公司符合相應條件的，鼓勵其掛牌基礎層或創(chuàng)新層等，北交所在規(guī)則制定之時，就把包容理念鐫刻在字里行間。

    此外，從誕生之日起，北交所就立志讓“創(chuàng)新”成為其名片。創(chuàng)新是引領高質量發(fā)展的第一動力，企業(yè)是創(chuàng)新的主體，中小企業(yè)是創(chuàng)新的重要發(fā)源地，據統(tǒng)計，中小企業(yè)貢獻了我國70%以上的技術創(chuàng)新成果，創(chuàng)造了80%以上的新產品。全國股轉公司、北交所董事長徐明此前表示，在下一步市場建設過程中，全國股轉系統(tǒng)、北交所將把支持創(chuàng)新放在更加突出的位置，解決好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的關鍵機制問題。

    從理論層面而言，設立北交所是對資本市場就服務于加速構建新發(fā)展格局作出的新的重大戰(zhàn)略部署，但在實踐中，打造兼顧不同類型、不同規(guī)模和不同行業(yè)的創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的資本市場基礎設施并非易事，或許新規(guī)會“磨腳”，也許運行之中有波折，這些無疑需要市場各方對北交所多一分理解、多一點包容，既保持熱情，又保持理性。

    中金公司研究部執(zhí)行總經理李求索對《證券日報》記者表示，創(chuàng)新型中小企業(yè)共性特征是未來成長空間大，但發(fā)展也面臨更大的不確定性。對于市場各參與方而言，北交所是一個機會和風險并存的全新平臺。希望大家能理解北交所這一初創(chuàng)創(chuàng)新平臺，盡管政策制定者的準備工作已力爭周全，但仍可能面臨問題和挑戰(zhàn)。對此，市場各參與方與北交所應準好準備，并攜手共同面對。

    李旭東認為，“北交所是新生事物，可能也會面臨懷疑和猶疑。最好的解決方式是市場各參與主體通過扎實服務和實際行動，讓勇于吃螃蟹的人們享受到制度的紅利、改革的紅利，通過典型案例的示范效應樹立信心。風物長宜放眼量，只要堅守服務創(chuàng)新、銳意進取的初心，北交所必將成為創(chuàng)新型中小企業(yè)上市首選地。”

    長風破浪會有時，直掛云帆濟滄海。11月15日，在各方共同期待與見證下，北交所將正式開市，首批81家公司也將集體亮相。中國資本市場與創(chuàng)新型中小企業(yè)從此將同頻共振。新的征程已經開啟，愿北交所乘風破浪、行穩(wěn)致遠！

（編輯 才山丹）