北交所揚帆起航 中小創(chuàng)追逐夢想

    本報記者 昌校宇

    11月14日11：00，“北京證券交易所”七個燙金大字以及其英文“BEIJINGSTOCKEXCHANGE”的金字招牌被穩(wěn)穩(wěn)裝置在北交所注冊地——金陽大廈正門的正上方。在陽光照耀下，大廈門前刻有“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”字樣的石碑與金字招牌熠熠生輝，仿佛以此形式向市場堅定宣告，新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所“層層遞進”的市場結(jié)構(gòu)已搭建成型。22小時后，這里將響起北交所開市的第一響鐘聲，并成為北交所及無數(shù)創(chuàng)新型中小企業(yè)責(zé)任與夢想起航的地方。

    今日，肩負“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”使命的北交所開市。74天晝夜疾行收獲的改革創(chuàng)新成果，也將在今天的鐘鳴聲中接受祝賀和檢驗。

    中信建投投行委委員、董事總經(jīng)理李旭東對《證券日報》記者表示，北交所開市對資本市場改革具有深遠影響，將進一步完善資本市場層次，豐富注冊制內(nèi)涵，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更加包容的上市路徑，為廣大投資者創(chuàng)造更具潛力的投資選擇。

    回望北交所建設(shè)歷程，落地速度之快前所未有。9月2日晚間，“設(shè)立北交所”在服貿(mào)會開幕式上被官宣，倍感振奮的資本市場在興奮之余，立即銜枚疾進、全力落實，僅用74天便完成了開市籌備工作，這也是中國籌建用時最短的證券交易所。

    兵馬未動，制度先行。在“設(shè)立北交所”官宣1小時之際，證監(jiān)會公開表示，將進一步深化新三板改革，以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建北交所，進一步提升服務(wù)中小企業(yè)的能力，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。隨后，全國股轉(zhuǎn)公司表態(tài)，將高質(zhì)量建設(shè)北交所。

    9月3日，北交所基礎(chǔ)制度安排公開征求意見；同日，北京證券交易所有限責(zé)任公司注冊成立。9月5日，北交所首批3件基本業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。9月17日，北交所投資者門檻確定。11月2日，北交所發(fā)布2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，至此，7件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已“集齊”。11月12日，北交所官宣定于11月15日開市；同日，北交所發(fā)布6件業(yè)務(wù)規(guī)則，連同前期發(fā)布的45件業(yè)務(wù)規(guī)則，51件業(yè)務(wù)規(guī)則形成了北交所自律規(guī)則體系……

    當(dāng)然，高速并非北交所建設(shè)的唯一亮點，梳理當(dāng)前已落地的制度“設(shè)計圖”不難發(fā)現(xiàn)，包容早已貫穿全局。

    具體而言，北交所立足市場定位，充分尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段，既遵循了交易所市場建設(shè)一般規(guī)律，又在市場準(zhǔn)入、融資、退出安排等方面引入了包容性的制度設(shè)計。從設(shè)立4套上市標(biāo)準(zhǔn)，市值和財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)總體上低于其他交易所各板塊上市條件，契合中小企業(yè)發(fā)展階段和經(jīng)營特征；到緊緊圍繞創(chuàng)新型中小企業(yè)需求，形成較為豐富的權(quán)益融資工具；再到與滬深交易所公司退市的去向安排不同，北交所退市公司符合相應(yīng)條件的，鼓勵其掛牌基礎(chǔ)層或創(chuàng)新層等，北交所在規(guī)則制定之時，就把包容理念鐫刻在字里行間。

    此外，從誕生之日起，北交所就立志讓“創(chuàng)新”成為其名片。創(chuàng)新是引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的第一動力，企業(yè)是創(chuàng)新的主體，中小企業(yè)是創(chuàng)新的重要發(fā)源地。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)貢獻了我國70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，創(chuàng)造了80%以上的新產(chǎn)品。全國股轉(zhuǎn)公司、北交所董事長徐明此前表示，在下一步市場建設(shè)過程中，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、北交所將把支持創(chuàng)新放在更加突出的位置，解決好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵機制問題。

    從理論層面而言，設(shè)立北交所是對資本市場服務(wù)于加速構(gòu)建新發(fā)展格局作出的新的重大戰(zhàn)略部署，但在實踐中，打造兼顧不同類型、不同規(guī)模和不同行業(yè)的創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的資本市場基礎(chǔ)設(shè)施并非易事，或許新規(guī)會“磨腳”，也許運行之中有波折，這些無疑需要市場各方對北交所多一分理解、多一點包容，既保持熱情，又保持理性。

    中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理李求索對《證券日報》記者表示，創(chuàng)新型中小企業(yè)共性特征是未來成長空間大，但發(fā)展也面臨更大的不確定性。對于市場各參與方而言，北交所是一個機會和風(fēng)險并存的全新平臺。希望大家能理解北交所這一初創(chuàng)創(chuàng)新平臺，盡管政策制定者的準(zhǔn)備工作已力爭周全，但仍可能面臨問題和挑戰(zhàn)。對此，市場各參與方與北交所應(yīng)做好準(zhǔn)備，并攜手共同面對。

    長風(fēng)破浪會有時，直掛云帆濟滄海。11月15日，在各方共同期待與見證下，北交所開市，首批81家公司也將集體亮相。中國資本市場與創(chuàng)新型中小企業(yè)從此將同頻共振，正如李旭東們所祝愿的，“新的征程已經(jīng)開啟，愿北交所乘風(fēng)破浪、行穩(wěn)致遠！”