北大光華：推出REITs有助于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與轉(zhuǎn)型升級(jí)

    ■本報(bào)記者 閆晶瀅

    2018年10月30日，北京大學(xué)光華管理學(xué)院REITs課題組發(fā)布《REITs市場(chǎng)建設(shè)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展——基于各國(guó)推出REITs制度的歷史分析》（下稱(chēng)《報(bào)告》）?！秷?bào)告》稱(chēng)，縱觀全球REITs的發(fā)展歷程，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展動(dòng)力不足時(shí)出臺(tái)REITs相關(guān)的法律法規(guī)。

    《報(bào)告》指出，絕大部分國(guó)家和地區(qū)在經(jīng)濟(jì)和不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)不景氣的周期中推出REITs，其根本原因在于REITs市場(chǎng)的建設(shè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，能夠引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)、擺脫低迷、乃至為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供新動(dòng)能。

    《報(bào)告》認(rèn)為，REITs可以增加不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)活力，提升同等財(cái)政支出的回報(bào)。REITs可以吸引社會(huì)資本一同參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為財(cái)政支出的國(guó)有資本提供退出的新渠道。課題組稱(chēng)，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，規(guī)?；腞EITs市場(chǎng)能夠拓寬稅基，增加稅收收入。而稅收收入的增加為政府財(cái)政政策的開(kāi)展提供了更靈活的空間，使得政府可以在其他領(lǐng)域減免稅，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的經(jīng)濟(jì)配置。

    并且，REITs的出臺(tái)還可以匹配投資者的投資需求，吸引社會(huì)資本和海外資本參與投資，有利于增加不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)的資金供給，降低相關(guān)企業(yè)的融資成本，使整個(gè)金融體系在經(jīng)濟(jì)的低迷周期中更為穩(wěn)定。

    結(jié)合中國(guó)現(xiàn)狀分析，《報(bào)告》認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，REITs的出臺(tái)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著至關(guān)重要的意義。

    REITs制度的出臺(tái)符合當(dāng)前減稅降費(fèi)的政策取向，可以更好地配合大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)財(cái)政支出，廣泛吸引社會(huì)資本的參與；REITs的推出還可以增加合理稅源，改善稅收和財(cái)政，將預(yù)算用于其他領(lǐng)域。此外，國(guó)內(nèi)不動(dòng)產(chǎn)與銀行關(guān)聯(lián)密切，REITs制度的出臺(tái)可以改善不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)，有利于化解信貸市場(chǎng)的期限錯(cuò)配和高杠桿風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。REITs的實(shí)施將成為供給側(cè)改革的有力抓手，有望盤(pán)活現(xiàn)有的大量房地產(chǎn)庫(kù)存。

    鑒于此，北大光華REITs課題組建議，考慮到REITs市場(chǎng)建設(shè)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展和中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的巨大作用，在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，REITs的推出正當(dāng)其時(shí)，應(yīng)盡快推出相關(guān)法律法規(guī)以及業(yè)務(wù)指引，正式啟動(dòng)并大力推進(jìn)中國(guó)REITs公募試點(diǎn)。