業(yè)界熱議 期貨和衍生品法三審稿

    ◎譚一凡○編輯邱江

    4月18日，期貨和衍生品法草案三審稿提請全國人大常委會會議審議。

    按照我國立法程序，列入全國人大常委會會議議程的法律案，一般應(yīng)當(dāng)經(jīng)三次常委會會議審議后再交付表決。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，如果期貨和衍生品法草案順利通過第三次審議，那么這部市場期盼已久的行業(yè)基本法有望在今年內(nèi)發(fā)布。

    近年來，我國期貨和衍生品市場法治建設(shè)不斷加強(qiáng)，但現(xiàn)行法規(guī)制度體系位階不高，與當(dāng)前不斷壯大的市場相比仍然存在不相符、不匹配的現(xiàn)象。受訪的專家學(xué)者和業(yè)內(nèi)人士普遍表示，期貨和衍生品法不僅能為期貨市場和衍生品市場的健康發(fā)展提供法治保障，還將有利于發(fā)揮相關(guān)市場發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能，更好地發(fā)揮期貨市場和衍生品市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

    這是市場發(fā)展的必然結(jié)果

    從草案審議內(nèi)容來看，三審稿進(jìn)一步加強(qiáng)對衍生品交易的監(jiān)管，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管，完善衍生品交易報(bào)告庫制度；完善合約概念，明確互換合約、遠(yuǎn)期合約屬于金融合約；并明確了境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)從事期貨市場營銷活動的管理規(guī)則。

    “金融市場發(fā)展和法律法規(guī)的完善是相輔相成的，三審稿緊密結(jié)合我國金融市場發(fā)展的趨勢而對草案進(jìn)行了修改。”復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院李達(dá)三金融學(xué)講席教授李雋業(yè)表示，我國衍生品市場的發(fā)展還有很大的空間，市場規(guī)模較其他發(fā)達(dá)市場相對較小，產(chǎn)品種類單一，這也是為什么草案二審時變動較大的原因。

    在李雋業(yè)看來，期貨和衍生品法的出臺是我國衍生品市場進(jìn)一步發(fā)展的必然結(jié)果。該法的出臺會進(jìn)一步規(guī)范市場交易行為，通過完善交易報(bào)告庫制度，對相關(guān)信息進(jìn)行集中收集、管理和披露，進(jìn)而能穩(wěn)定市場、化解非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另外，衍生品交易作為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，該法的出臺為我國衍生品市場的進(jìn)一步壯大、產(chǎn)品多元化提供了保障。

    新湖期貨副總經(jīng)理、董秘，研究所所長李強(qiáng)表示，如果順利發(fā)布，期貨和衍生品法將成為期貨市場和衍生品市場效力等級最高的規(guī)則，從法律層面對我國期貨市場與國際接軌做好頂層設(shè)計(jì)，明確期貨市場中各類主體的法律定位及各類關(guān)系，提升期貨市場的法治化程度，促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展。

    “同時，期貨和衍生品法也將促進(jìn)我國期貨和衍生品市場的國際化發(fā)展，加快國際化進(jìn)程。”李強(qiáng)稱，當(dāng)前我國已開放特定品種允許境外投資者進(jìn)行交易，國內(nèi)也有不少企業(yè)參與境外期貨交易或者有參與境外期貨交易的需求，但現(xiàn)行規(guī)定缺少與國際化相匹配的相關(guān)規(guī)范，期貨和衍生品法將彌補(bǔ)這一缺失，為我國期貨市場與國際接軌提供基礎(chǔ)保障，增強(qiáng)我國在大宗商品定價上的話語權(quán)，為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供更多助力，更大程度地發(fā)揮期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

    將為行業(yè)發(fā)展帶來巨大機(jī)遇

    關(guān)于期貨和衍生品法對國內(nèi)市場和制度建設(shè)的影響，李雋業(yè)表示，該法的出臺在短期內(nèi)會對市場有一定的沖擊，將進(jìn)一步打擊市場中的投機(jī)行為，規(guī)范交易行為；市場信息的集中收集、分析及披露將進(jìn)一步推動市場的效率，為期貨衍生品的有序交易提供保障，并為我國衍生品市場壯大和長期發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    李雋業(yè)進(jìn)一步表示，我國金融法律制度體系的完善還有較長的路要走。目前期貨和衍生品市場的主要法規(guī)為《期貨交易管理?xiàng)l例》，期貨和衍生品法的出臺對于衍生品市場的監(jiān)管及維護(hù)交易秩序和我國金融安全有著積極的意義；它可以和現(xiàn)有的法律法規(guī)如證券法、證券投資基金法等結(jié)合起來，完善我國金融法律制度體系，為我國衍生品市場與國際市場接軌及其長期發(fā)展提供保障。

    在行業(yè)影響方面，北京市道可特律師事務(wù)所高級合伙人喬兆姝律師認(rèn)為，期貨和衍生品法系統(tǒng)、規(guī)范地規(guī)定了期貨交易和衍生品交易的基本制度，有助于厘清期貨交易和衍生品交易的法律邊界，為參與期貨交易和衍生品交易活動的各方提供基本的規(guī)則遵循。

    在喬兆姝看來，期貨和衍生品法首次在國家法律層面明確了期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)、期貨交易場所、期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)，對各類機(jī)構(gòu)的自律管理和風(fēng)險(xiǎn)防范也提出了新的挑戰(zhàn)。另外，期貨和衍生品法堅(jiān)持統(tǒng)一監(jiān)管，強(qiáng)化防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，可以有效防范和消除期貨市場和衍生品市場之間可能存在的監(jiān)管真空和監(jiān)管套利。

    “期貨和衍生品法正式發(fā)布后，期貨公司作為期貨行業(yè)的重要參與者，責(zé)任加大。期貨公司對內(nèi)要嚴(yán)格約束從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為并為從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為承擔(dān)責(zé)任。”李強(qiáng)表示，對外則在與普通投資者發(fā)生糾紛時，要自證行為合法而不存在誤導(dǎo)欺詐、過失，否則要承擔(dān)相應(yīng)賠償責(zé)任，所以期貨公司在員工展業(yè)、處理與普通投資者之間的關(guān)系方面將更加規(guī)范和謹(jǐn)慎。

    從長遠(yuǎn)來看，李強(qiáng)認(rèn)為，期貨和衍生品法將給期貨行業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)帶來積極影響和巨大發(fā)展機(jī)遇：一是為期貨上市品種創(chuàng)新提供法律保障，期貨期權(quán)品種將更加豐富；二是進(jìn)一步對期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)和期貨相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)的運(yùn)行和服務(wù)進(jìn)行規(guī)范，提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力和客戶服務(wù)能力；三是將增強(qiáng)我國在大宗商品定價上的國際話語權(quán)。