上市券商前三季度業(yè)績前瞻：券商股價與業(yè)績均現(xiàn)分化 爭搶財富管理賽道

    本報記者 周尚伃

    在三季度高波動的市場特征下，或受自營業(yè)務(wù)等多方面因素影響，券商的業(yè)績分化也正在加劇。

    據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至目前，41家A股上市券商中，已有華林證券、招商證券、東北證券第三季度業(yè)績報告正式出爐，浙商證券、方正證券、國元證券3家券商也披露了前三季度業(yè)績快報，各家券商的業(yè)績表現(xiàn)各有千秋。

    受投資收益等影響

    部分券商業(yè)績表現(xiàn)不佳

    今年前三季度，不同券商之間的業(yè)績分化現(xiàn)象十分明顯。

    在已發(fā)布前三季度業(yè)績快報的上市券商中，浙商證券、方正證券、國元證券3家全部實現(xiàn)營收、凈利潤同比雙增長。

    其中，業(yè)績增幅表現(xiàn)最為突出的為浙商證券，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入120.79億元，同比增長70.33%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤15.88億元，同比增長54.56%。對于業(yè)績大幅增長的原因，從各業(yè)務(wù)線條來看，其投資銀行業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)收入同比增幅較大。

    其余2家發(fā)布業(yè)績快報的券商業(yè)績表現(xiàn)也不錯，方正證券實現(xiàn)營業(yè)收入64.59億元，凈利潤19.28億元，同比分別增長12.82%、30.08%；國元證券實現(xiàn)營業(yè)收入37.08億元，凈利潤13.26億元，同比分別增長4.96%、22.74%。其中，國元證券表示，三季度公司在上半年取得業(yè)績基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大金融產(chǎn)品銷售力度，擴大和豐富固定收益業(yè)務(wù)規(guī)模和品種，提升“兩融”業(yè)務(wù)市場占比，化解和處置風險項目，降低信用減值損失，從而促使公司業(yè)績增長。

    然而，作為首份披露三季報的上市券商華林證券，業(yè)績表現(xiàn)卻不盡如人意，報告期內(nèi)，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.64億元，實現(xiàn)凈利潤4.81億元，同比分別下降7.67%、27.2%；其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.86億元、凈利潤6843.57萬元，同比分別下降50.54%、81.8%。華林證券相關(guān)負責人向《證券日報》記者表示，“下半年以來，公司持續(xù)加大了信息技術(shù)投入和科技人才引進。截至9月末，公司信息技術(shù)投入約1.6億元，其中，三季度單季的信息技術(shù)投入達9491萬元。此外，受三季度市場結(jié)構(gòu)化走勢影響，公司投資收益同比有所下降。上述因素造成公司盈利水平短期承壓。”

    前三季度，華林證券實現(xiàn)投資收益-7013.16萬元，同比下降150%，公允價值變動收益為9476.95萬元，同比下降58.44%。對此，華林證券相關(guān)負責人向記者表示，“報告期內(nèi)公司投資收益虧損主要是受到國內(nèi)股票市場的結(jié)構(gòu)性行情影響、衍生品業(yè)務(wù)獲利減少所致，公司已對該項投資進行結(jié)算，雖然影響了報告期內(nèi)的財務(wù)業(yè)績，但是，此舉將有利于公司把握調(diào)整投資組合的機會，為四季度輕裝上陣做好準備。同時，公司將不斷加強風險排查和投后管理，全面提升風險管理水平，確保整體投資風險可控。”

    從華林證券其他主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)方面來看，經(jīng)紀業(yè)務(wù)及投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為出色，但資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。前三季度，華林證券手續(xù)費及傭金凈收入6.87億元，同比增長37.53%；投行手續(xù)費凈收入為2.05億元，同比增長77.04%；資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入2097.5萬元，同比下降42.57%；對此，華林證券表示，“主要資產(chǎn)管理費收入減少所致”。

    不僅僅是華林證券，招商證券第三季度的業(yè)績表現(xiàn)也平平，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入74.41億元，同比增長16.18%，實現(xiàn)凈利潤27.56億元，同比下降6.18%。不過，由于招商證券有上半年業(yè)績支撐，前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入217.82億元，凈利潤85.01億元，同比分別增長21.67%、16.92%。

    而上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳的東北證券在第三季度實現(xiàn)“逆襲”。第三季度，東北證券實現(xiàn)營業(yè)收入21.54億元，凈利潤5.12億元，同比分別增長55.29%、67.61%；前三季度，東北證券累計實現(xiàn)營業(yè)收入50.8億元、凈利潤12.15億元，同比分別增長0.05%、24.97%。

    股價兩極分化

    主推財富管理業(yè)務(wù)

    今年前三季度，券商股的股價與業(yè)績表現(xiàn)同樣分化。除了今年新上市的財達證券之外，40家A股上市券商今年前三季度的股價整體跌幅達14.68%，其中東方證券、廣發(fā)證券的漲幅超30%；興業(yè)證券、申萬宏源、國泰君安、東吳證券的股價處于上漲狀態(tài)。其余34只券商股股價全部處于下跌狀態(tài)。至此，券商們對未來行業(yè)及板塊的走勢也有各自不同的見解。

    從行業(yè)角度來看，海通證券非銀行業(yè)首席分析師孫婷認為，“2021年以來日均股基交易額1.1萬億元，兩融余額持續(xù)創(chuàng)新高。資本市場改革快速推進，券商各項業(yè)務(wù)有望提速，頭部券商優(yōu)勢顯著。”

    山西證券研究所所長助理，非銀金融分析師劉麗表示，“從中長期來看，證券行業(yè)助力資本市場高效運行，助力共同富裕大局。目前，資本市場處于第三次大變革時期，以注冊制為‘牛鼻子’，致力于改進資本市場運行機制、提升運行效率，充分發(fā)揮資本市場資源配置功能。建議關(guān)注兼具‘無短板’與‘有特色’的頭部券商，以及具備差異化優(yōu)勢的特色投行。”

    從投資角度來看，安信證券研究中心非銀行業(yè)高級分析師張經(jīng)緯表示，“仍然堅定地看好券商年底行情，預(yù)計在三季度交投活躍以及公募基金規(guī)模提升的推動下，券商大財富管理板塊業(yè)務(wù)將繼續(xù)驅(qū)動板塊三季度業(yè)績高增，財富管理實力較強的頭部券商有望保持兩位數(shù)增長。長期來看，財富管理高ROE特性將重塑券商估值體系。

    東吳證券非銀首席分析師胡翔也表示，“市場對宏觀經(jīng)濟普遍較為擔憂，在此過程中券商板塊的自上而下的邏輯愈發(fā)明朗且市場逐漸形成‘從高打低’共識，券商板塊估值吸引力愈發(fā)明顯。”

    “另一方面，財富管理賽道寬且長，建議關(guān)注財富管理大賽道的優(yōu)質(zhì)券商。各金融業(yè)態(tài)在財富管理的布局剛剛開始，僅處于搶灘階段，遠未形成固定的競爭格局，建議關(guān)注在財富管理業(yè)務(wù)銷售端、平臺端或產(chǎn)品端具備優(yōu)勢的券商。從短期來看，市場投交活躍、新三板業(yè)務(wù)持續(xù)擴容，有助于增厚券商業(yè)績，建議繼續(xù)關(guān)注受益的券商。”劉麗補充道。