遠(yuǎn)洋集團(tuán)謀劃境外債務(wù)重組 稱至今未發(fā)生公開市場(chǎng)違約

    本報(bào)記者 王麗新

    9月15日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)于港交所發(fā)布公告，8筆境外美元債停牌，直至整體重組或延期解決方案獲得實(shí)施。在業(yè)內(nèi)看來，這意味著繼境內(nèi)債“18遠(yuǎn)洋01”成功展期之后，遠(yuǎn)洋集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱遠(yuǎn)洋）啟動(dòng)了境外債重組的以時(shí)間換空間策略，以助力其可持續(xù)經(jīng)營。

    目前來看，遠(yuǎn)洋確有流動(dòng)性緊張壓力，但公司稱至今未發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，仍在積極正常履約。9月14日，遠(yuǎn)洋已經(jīng)匯出境內(nèi)債“18遠(yuǎn)洋01”的首筆款項(xiàng)。遠(yuǎn)洋集團(tuán)表示，公司將在國家相關(guān)政策的指導(dǎo)下，在兩大股東支持下，結(jié)合自身償債能力，妥善處置債務(wù)問題。

    “一旦啟動(dòng)境外債務(wù)重組，意味著遠(yuǎn)洋將會(huì)集中精力籌資做好最重要的’保交樓’工作，預(yù)計(jì)接下來會(huì)減少甚至短期內(nèi)停止投資拿地，想方設(shè)法在各個(gè)城市、各種渠道籌措保交樓資金，同時(shí)做好現(xiàn)金管理，處理好供應(yīng)商關(guān)系，穩(wěn)住經(jīng)營基本盤。”鏡鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，守住安全底線之后，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)在政策加持下企穩(wěn)回升，遠(yuǎn)洋的國有股東優(yōu)勢(shì)會(huì)對(duì)其未來境內(nèi)融資有增信背書，有利于增強(qiáng)境內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)公司的信心，但這還有待后市觀察。

    至今未發(fā)生公開市場(chǎng)違約

    據(jù)悉，遠(yuǎn)洋集團(tuán)上述8筆停牌的境外存續(xù)債券，到期時(shí)間分布在2024年至2030年之間，融資成本在2.7%－6%之間。

    在業(yè)內(nèi)看來，遠(yuǎn)洋此次主動(dòng)籌劃境外債務(wù)重組，意味著其將與境外債權(quán)人重新安排債務(wù)結(jié)構(gòu)和還款計(jì)劃，以減輕自身負(fù)擔(dān)并確保債務(wù)的有序償還。

    事實(shí)上，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入深度調(diào)整期，出險(xiǎn)房企仍在擴(kuò)容，債務(wù)重組已是房企緩解燃眉之急、以時(shí)間換空間的標(biāo)配動(dòng)作。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有超50家房企開啟債務(wù)重組事宜。

    “近期‘認(rèn)房不認(rèn)貸’等一系列利好政策接連出臺(tái)，部分城市樓市銷售有企穩(wěn)回升之勢(shì)，這對(duì)當(dāng)下房企債務(wù)重組的成功系數(shù)是加分項(xiàng)。”易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，遠(yuǎn)洋的債務(wù)重組又有所不同，此前不少房企都是在出險(xiǎn)后進(jìn)行債務(wù)重組，但遠(yuǎn)洋至今還未在公開市場(chǎng)出現(xiàn)債務(wù)違約，此時(shí)主動(dòng)出擊進(jìn)行債務(wù)重組，成功概率更高。不過，遠(yuǎn)洋需要在還債寬限期內(nèi)盡快與債權(quán)人達(dá)成一致，穩(wěn)住其“未出險(xiǎn)”的信用身份。

    對(duì)此，遠(yuǎn)洋方面表示，公司至今未發(fā)生公開市場(chǎng)違約事件，下一筆美元債到期時(shí)間是在2024年7月份。

    據(jù)記者了解，2022年至今，遠(yuǎn)洋集團(tuán)公開市場(chǎng)累計(jì)還款近200億元。今年8月，公司于2024年到期票據(jù)獲足夠贊同票達(dá)成違約豁免，于2024年、2027年和2029年到期的三筆美元債票息展期方案也正式通過。8月31日，遠(yuǎn)洋完成“18遠(yuǎn)洋01”債券展期。

    “當(dāng)前部分房企面臨的流動(dòng)性壓力不會(huì)在短期內(nèi)得到實(shí)質(zhì)性改善，多數(shù)房企在境外資本市場(chǎng)基本已經(jīng)喪失‘借新還舊’能力。”張宏偉表示，如此環(huán)境下，公司債務(wù)管理是否有“果斷決策”能力非常重要，若主動(dòng)提前尋求展期或者重組能順利通過，上市主體有望在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)避免“出險(xiǎn)”，這樣就能保持正常經(jīng)營活動(dòng)，做好“保交樓”工作，力爭(zhēng)保住企業(yè)品牌信用和上市主體信用評(píng)級(jí)，以期后市尋求新的融資，比如，不排除增資擴(kuò)股等動(dòng)作的可能性。

    “作為未出現(xiàn)公開債務(wù)違約的房企，遠(yuǎn)洋集團(tuán)境外債重組方案若是能通過，公司將擺脫短期債務(wù)壓力，流動(dòng)性也會(huì)好轉(zhuǎn)。”諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師陳霄向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這對(duì)企業(yè)“保交樓”的推進(jìn)也能起到一定助益。

    “保交樓”仍是第一要?jiǎng)?wù)

    從目前來看，即便出險(xiǎn)房企的債務(wù)重組方案，順利通過的概率也不低。但提前主動(dòng)出擊，付出的代價(jià)可能相對(duì)較小。不過，尋求債務(wù)重組的本質(zhì)，是以時(shí)間換空間，也是換得市場(chǎng)回穩(wěn)后流動(dòng)性得到實(shí)質(zhì)性改善的機(jī)會(huì)。

    實(shí)際上，與其他房企頗為不同的是，中國人壽、大家保險(xiǎn)為遠(yuǎn)洋集團(tuán)兩大股東，遠(yuǎn)洋60%股份為國有。這意味著“保交樓”是遠(yuǎn)洋的“第一要?jiǎng)?wù)”，是重中之重。

    據(jù)了解，遠(yuǎn)洋集團(tuán)已明確將“保交樓”放在所有資金安排的第一位，確保高品質(zhì)交付。今年1-8月，遠(yuǎn)洋集團(tuán)在上海、深圳、廣州、武漢、杭州等27座城市順利交付2.3萬套住宅。

    值得一提的是，今年年初，中國人壽和大家保險(xiǎn)成立了專門工作組，完成對(duì)遠(yuǎn)洋的資產(chǎn)狀況及經(jīng)營情況的排查，確認(rèn)遠(yuǎn)洋是受行業(yè)影響，出現(xiàn)了階段性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)基本面沒問題。此外，8月24日，中國人壽在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，會(huì)認(rèn)真履行股東職責(zé)，督促遠(yuǎn)洋集團(tuán)竭盡所能平穩(wěn)經(jīng)營和化解風(fēng)險(xiǎn)。

    “在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，擁有國資背景對(duì)于企業(yè)來說意味著更多的穩(wěn)定性和更強(qiáng)大的資金優(yōu)勢(shì)。”陳霄表示，國資背景的加持對(duì)于企業(yè)債務(wù)重組的推進(jìn)也有著強(qiáng)大助力，助推企業(yè)更加迅速高效的解決債務(wù)問題。

    “得益于主要股東的鼎力支持，若境外債重組再能夠完成，將增強(qiáng)遠(yuǎn)洋集團(tuán)化解債務(wù)危機(jī)的信心，對(duì)恢復(fù)正常經(jīng)營具有促進(jìn)作用，也將促進(jìn)保交樓工作的順利進(jìn)行。”中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水向《證券日?qǐng)?bào)》記者如是稱。對(duì)此，嚴(yán)躍進(jìn)也表示，若暫停境外債務(wù)兌付，將更多有效資金投入到項(xiàng)目建設(shè)之中有助于企業(yè)恢復(fù)銷售和經(jīng)營。

    據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)顯示，遠(yuǎn)洋集團(tuán)1-8月銷售額突破400億元，操盤口徑位列行業(yè)TOP25。在天津、濟(jì)南、大連、中山、無錫等重點(diǎn)城市，遠(yuǎn)洋集團(tuán)銷售額穩(wěn)定位居市場(chǎng)前十。

    “未來，遠(yuǎn)洋集團(tuán)將繼續(xù)圍繞現(xiàn)金流開展全面工作，聚焦主業(yè)，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，著力做好‘保交樓、保穩(wěn)定、保運(yùn)營’工作。抓住政策窗口期，加快銷售去化，提升資金調(diào)度能力。”劉水表示，接下來，公司需繼續(xù)調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加速盤活低效資產(chǎn)及應(yīng)收款清理，進(jìn)一步推動(dòng)開發(fā)貸等融資項(xiàng)目落地，盡全力優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。繼續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量，保證項(xiàng)目如期、滿意交付。持續(xù)探索輕資產(chǎn)道路，增強(qiáng)輕資產(chǎn)拓展服務(wù)能力，為未來發(fā)展贏取更多機(jī)會(huì)。

（編輯 張明富）