億利潔能關(guān)聯(lián)交易背后：新進(jìn)資產(chǎn)形成良好現(xiàn)金流

    本報(bào)記者 王濤

    近日，億利潔能（600277）多次發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買億利集團(tuán)、億利控股及特定投資者持有的億利生態(tài)100%股權(quán)，并募集配套資金用于標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)。

    因億利潔能與億利集團(tuán)發(fā)生過(guò)多起關(guān)聯(lián)交易，市場(chǎng)投資者不禁發(fā)問(wèn)：“關(guān)聯(lián)交易是不是兩者間的利益輸送？”“進(jìn)來(lái)的資產(chǎn)能否產(chǎn)生利潤(rùn)，是過(guò)剩產(chǎn)能嗎？”

    新進(jìn)資產(chǎn)形成良好現(xiàn)金流

    億利潔能此次收購(gòu)億利生態(tài)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型再升級(jí)。

    此次重組增發(fā)，億利集團(tuán)錨定了成為中國(guó)領(lǐng)先的生態(tài)產(chǎn)業(yè)服務(wù)商的新戰(zhàn)略，旨在加快生態(tài)修復(fù)和綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)融合、協(xié)同發(fā)展。基于在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的核心技術(shù)，億利的品牌影響力，已經(jīng)使億利生態(tài)在科技部那曲項(xiàng)目，冬奧修復(fù)等典型項(xiàng)目后，獲得了更多的訂單。2018年億利生態(tài)的收入利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

    2018年，億利潔能以凈資產(chǎn)定價(jià)收購(gòu)億鼎生態(tài)和新杭公司資產(chǎn)，當(dāng)年，兩家公司主營(yíng)收入34.04億元；凈利潤(rùn)3.54億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流18.53億元；收購(gòu)的生態(tài)光伏資產(chǎn)，當(dāng)年貢獻(xiàn)利潤(rùn)也達(dá)到0.97億元。

    從媒體報(bào)道中可以看到，億利生態(tài)通過(guò)規(guī)?；鷳B(tài)修復(fù)，提升修復(fù)土地包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)和城市土地的增值收益，并導(dǎo)入潔能環(huán)保、生態(tài)文旅、生態(tài)康養(yǎng)、農(nóng)牧業(yè)體驗(yàn)等綠色產(chǎn)業(yè)，打通了生態(tài)修復(fù)與綠色產(chǎn)業(yè)的“任督二脈”。這個(gè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式有效破解了生態(tài)環(huán)保類企業(yè)過(guò)度依賴PPP、EPC等政府付費(fèi)模式的瓶頸，給中國(guó)生態(tài)環(huán)保事業(yè)提供了非常清晰的自我造血功能和高度市場(chǎng)化的盈利模式。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)裝入上市公司，億利主業(yè)實(shí)現(xiàn)整體上市。作為企業(yè)的創(chuàng)始人和實(shí)控人，王文彪也從幕后走向前臺(tái)，親自擔(dān)任上市公司董事長(zhǎng)，并第一次擔(dān)任上市公司法人，彰顯了他對(duì)生態(tài)產(chǎn)業(yè)服務(wù)商戰(zhàn)略的高度自信，表現(xiàn)出推動(dòng)戰(zhàn)略發(fā)展落地的堅(jiān)定決心，向市場(chǎng)傳達(dá)了非常積極的信號(hào)。

    多次收購(gòu)后實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大增

    實(shí)際上，這已經(jīng)不是億利潔能第一次收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)。

    2014年，扣非凈利潤(rùn)為負(fù)的億利潔能，通過(guò)一系列的資產(chǎn)“騰挪”，逐步形成了以循環(huán)經(jīng)濟(jì)、清潔能源產(chǎn)業(yè)為主的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也連續(xù)多年達(dá)到兩位數(shù)高增長(zhǎng)率。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)公告梳理，億利潔能以現(xiàn)金支付+發(fā)行股票的方式，從2015年開(kāi)始，向億利集團(tuán)實(shí)施了7次資產(chǎn)收購(gòu)，交易金額逾80億元。

    從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，近四年間，公司年?duì)I業(yè)總收入從80.6億元，提升至173.71億元；每股收益從0.06元提升至0.28元，增幅達(dá)456%。其中，2017年，扣非凈利潤(rùn)4.6億元，同比增長(zhǎng)606.7%；2018年，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額36.19億元，同比增長(zhǎng)40%。均為歷史最好“成績(jī)”。

    2019年一季度更是再接再厲：公司在營(yíng)業(yè)收入33.32億元，同比減少24.08%的情況下，凈利潤(rùn)2.6億元，同比增長(zhǎng)37%，每股收益0.09元，同比增長(zhǎng)28.57%，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流0.45元，同比增長(zhǎng)246.15%。由此可見(jiàn)，億利潔能通過(guò)裝入資產(chǎn)，盈利水平實(shí)現(xiàn)了逐年提高。

    具體來(lái)看，2017年億利潔能收購(gòu)的生態(tài)光伏發(fā)電站，是中國(guó)第一座因治沙而建設(shè)的光伏發(fā)電站，其已經(jīng)運(yùn)營(yíng)、并網(wǎng)的510兆瓦發(fā)電規(guī)模，也是國(guó)內(nèi)目前最大的地面連片一體化光伏發(fā)電站，業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到70%以上。其兼具“發(fā)電、治沙、種植、養(yǎng)殖、扶貧”一體化復(fù)合生態(tài)與循環(huán)經(jīng)濟(jì)立體光伏發(fā)電系統(tǒng)更是成為國(guó)家能源局的樣板；2018年收購(gòu)的以乙二醇為核心產(chǎn)品的循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化產(chǎn)業(yè)鏈，擁有已運(yùn)行年產(chǎn)40萬(wàn)噸煤制乙二醇、20萬(wàn)噸甲醇，年產(chǎn)60萬(wàn)噸合成氨、60萬(wàn)噸復(fù)合肥和擬建260萬(wàn)噸炭基復(fù)混肥的生產(chǎn)能力。

    億利潔能有關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這些新進(jìn)資產(chǎn)將促使億利潔能逐步形成以PVC、乙二醇為核心產(chǎn)品的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)及配套供應(yīng)鏈物流業(yè)務(wù)和以生態(tài)光伏發(fā)電為核心的清潔能源產(chǎn)業(yè)。

（編輯 上官夢(mèng)露 策劃 王濤）