先鋒領(lǐng)航：預(yù)計(jì)中國(guó)復(fù)蘇速度較快 更偏向V形

    本報(bào)記者 姜楠

    7月9日，先鋒領(lǐng)航（Vanguard）舉辦了2020年下半年經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)展望線上媒體發(fā)布會(huì)。會(huì)上，Vanguard亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔博士介紹了先鋒領(lǐng)航（Vanguard）全球經(jīng)濟(jì)分析觀點(diǎn)及資產(chǎn)回報(bào)展望。

    針對(duì)當(dāng)前的形勢(shì)，王黔表示，“這場(chǎng)健康和經(jīng)濟(jì)的雙重危機(jī)仍未結(jié)束”。今年以來(lái)的新冠肺炎疫情，已經(jīng)致使全球陷入現(xiàn)代歷史上最嚴(yán)重及最大幅度的經(jīng)濟(jì)收縮。盡管已有部分國(guó)家先行控制了疫情，全球確診病例數(shù)仍在上升。

    不過(guò)，嚴(yán)重但短促的經(jīng)濟(jì)衰退之后，緊接著是快速?gòu)?fù)蘇和緩慢正常化進(jìn)程。王黔認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)隨生產(chǎn)潛力的回復(fù)而開始恢復(fù)。“由于消費(fèi)者對(duì)恢復(fù)面對(duì)面接觸的消費(fèi)活動(dòng)尚存忌憚情緒，我們預(yù)計(jì)此后經(jīng)濟(jì)復(fù)原速度將會(huì)緩慢。經(jīng)濟(jì)或要等到2021年底或之后才可回復(fù)至新常態(tài)”。

    就貨幣政策取向而言，王黔分析稱，此次，各國(guó)政策應(yīng)對(duì)的速度和規(guī)模非同凡響，貨幣政策明年將保持寬松，并會(huì)出臺(tái)更多的財(cái)政補(bǔ)貼。在當(dāng)前極低融資成本的環(huán)境下，公共債務(wù)增加的負(fù)擔(dān)應(yīng)得到減輕。由于產(chǎn)能過(guò)剩已持續(xù)了較長(zhǎng)一段時(shí)間，通脹預(yù)計(jì)可能仍將處于較低水平。

    “各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐各不相同，”她表示，每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐會(huì)因不同行業(yè)的解封速度、行業(yè)結(jié)構(gòu)以及貨幣和財(cái)政政策應(yīng)對(duì)而異。例如，到目前為止，中國(guó)遏制新冠肺炎疫情的速度快于美國(guó)和歐洲地區(qū)，且以面對(duì)面接觸形式居多的服務(wù)業(yè)占整體經(jīng)濟(jì)的份額也較小。此外，許多行業(yè)不僅開始復(fù)蘇，更重拾了在停擺期間損失的生產(chǎn)力，增長(zhǎng)速度甚至可能會(huì)因此暫時(shí)超過(guò)其趨勢(shì)水平。

    此外，“我們還預(yù)計(jì)歐元區(qū)和英國(guó)的復(fù)蘇速度將慢于美國(guó)，新冠肺炎疫情對(duì)歐元區(qū)和英國(guó)的生產(chǎn)的沖擊更大（主要由于采取的遏制措施更加嚴(yán)厲），以及貨幣和財(cái)政當(dāng)局的政策應(yīng)對(duì)較弱。”王黔說(shuō)。

    在一般情況下，王黔補(bǔ)充說(shuō)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇水平會(huì)呈現(xiàn)拉長(zhǎng)的U形，“我們預(yù)計(jì)只有中國(guó)的復(fù)蘇速度會(huì)較快，更偏向V形”。

    談及投資，王黔稱，金融市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)不一，股票市場(chǎng)估值自三月低位回升。未來(lái)十年，預(yù)計(jì)美國(guó)股票的平均年化回報(bào)率在4%至6%之間，全球股票（美國(guó)除外）則在7%至9%之間。市場(chǎng)仍然充滿不確定性，并可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整。“我們建議長(zhǎng)期投資者將重點(diǎn)放在長(zhǎng)期預(yù)期回報(bào)上，盡量避免投機(jī)交易和市場(chǎng)擇時(shí)的短線行為”。

（編輯 張偉）