■閻岳
與市場預測相一致,美聯(lián)儲公布的3月份議息會議按下了加息的暫停鍵。這是世界第一大經(jīng)濟體的貨幣政策選擇。而中國這個第二大經(jīng)濟體的貨幣選擇空間仍然很大,繼續(xù)降準有可能,還有再度促進小微企業(yè)融資成本下降的空間。世界兩大經(jīng)濟體不同的貨幣政策取向選擇,顯示了它們在經(jīng)濟發(fā)展上的差異。
美聯(lián)儲的政策制定機構聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)成員在去年12月份曾估計,在2018年加息四次之后,2019年再加息兩次是合適的。但現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢讓他們的判斷發(fā)生了變化,除非情況發(fā)生重大變化,否則目前似乎不太可能加息。FOMC在本次議息會后的聲明中表示,在采取任何進一步加息措施之前,它將保持“耐心”。美聯(lián)儲目前將指標基金利率維持在2.25%-2.5%的區(qū)間。
是什么讓美聯(lián)儲在貨幣政策取向上出現(xiàn)了搖擺呢?七年的零利率讓美國的經(jīng)濟活力增長,也產(chǎn)生了其股市歷史上最長的牛市。但負債經(jīng)營讓美國經(jīng)濟不堪重負,于是有了持續(xù)的加息,以讓貨幣政策回到正常狀態(tài)。但加息帶來的后果則是GDP增速和通脹預期的下降,以及失業(yè)率的抬升。這迫使美聯(lián)儲按下了加息的暫停鍵。
美聯(lián)儲貨幣政策取向的變化對中國有多大影響呢?只能說以前的影響確實很大,因為我們不得不跟著他們跑。但是,現(xiàn)在的情況已經(jīng)發(fā)生了顯著改變。近幾年我國貨幣政策的獨立性明顯增強,立足于服務本國實體經(jīng)濟的政策出發(fā)點,讓我們的實體經(jīng)濟嘗到了甜頭,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級得以順利進行。
我國穩(wěn)健的貨幣政策已經(jīng)延續(xù)了多年,盡管今年不再強調(diào)“中性”,但并不會影響貨幣政策的整體取向。為實體經(jīng)濟減負,緩解融資難融資貴,疏通貨幣政策傳導渠道,是當前貨幣政策的最主要任務。
在3月15日上午舉行的十三屆全國人大二次會議記者會上,李克強總理指出,今年我們要抓住融資難融資貴這個制約經(jīng)濟發(fā)展、市場活力的“卡脖子”問題,多策并舉、多管齊下,讓小微企業(yè)融資成本在去年的基礎上再降低1個百分點。
去年,針對融資難融資貴問題,央行先后4次降低存款準備金率,同時降低了小微企業(yè)融資成本1個百分點。今年,降準與降融資成本的模式仍會被繼續(xù)采用,以鞏固初步得到緩解的民營和小微企業(yè)資金緊張狀況。
盡管我們的貨幣政策已經(jīng)具備了很強的獨立性,但對美聯(lián)儲政策取向的不確定性也不能視而不見。業(yè)界普遍預測,今年美聯(lián)儲還將至少加息一次,時點有可能在12月份。這就要求我們早做預案、提前布局,做好應對外部經(jīng)濟、金融、貨幣環(huán)境變化的相應準備,以更好地推進經(jīng)濟全面轉(zhuǎn)型升級。
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