北交所步點(diǎn)緊湊，橫琴新藍(lán)圖展開，申萬(wàn)行業(yè)幾乎全線上漲！看六大機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)！

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    本周重要財(cái)經(jīng)政策

    1.北京證券交易所就3件審核相關(guān)基本業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見(jiàn)

    北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“北交所”）9月10日消息，北交所起草了3件審核相關(guān)基本業(yè)務(wù)規(guī)則，分別為《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則》《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》、《北京證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》，于2021年9月10日起向市場(chǎng)公開征求意見(jiàn)。

    2.明確四大戰(zhàn)略定位 橫琴新藍(lán)圖徐徐展開

    9月5日，《橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)總體方案》終于落地，橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)新藍(lán)圖徐徐展開。綜合開發(fā)研究院（中國(guó)·深圳）常務(wù)副院長(zhǎng)郭萬(wàn)達(dá)在接受記者采訪時(shí)表示，總體方案的出臺(tái)，首先將對(duì)澳門的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、資本帶來(lái)巨大的機(jī)遇。橫琴的定位之一是成為促進(jìn)澳門經(jīng)濟(jì)適度多元發(fā)展的新平臺(tái)，對(duì)于僅有32.9平方公里的澳門來(lái)說(shuō)，將極大拓展產(chǎn)業(yè)空間，解決澳門原來(lái)產(chǎn)業(yè)相對(duì)單一的發(fā)展困境。其次，為澳門居民提供了巨大機(jī)遇?？傮w方案對(duì)就業(yè)、創(chuàng)業(yè)、社會(huì)、民生等問(wèn)題，都提出了妥善的安排，現(xiàn)已有7000多澳門居民已經(jīng)生活在橫琴，接下來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)有更多的澳門人來(lái)橫琴定居。

    3.工信部：統(tǒng)籌加快新能源汽車發(fā)展系列政策舉措000進(jìn)一步提高

    9月4日，在第十七屆中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展（泰達(dá)）國(guó)際論壇開幕大會(huì)上，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌指出，通過(guò)各方協(xié)同努力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展穩(wěn)中有進(jìn)，轉(zhuǎn)型升級(jí)取得積極成效。

    4.統(tǒng)計(jì)局：8月CPI同比上漲0.8%

    8月，CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲0.8%。其中，食品價(jià)格下降4.1%，降幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.77個(gè)百分點(diǎn)。PPI環(huán)比上漲0.7%，同比上漲9.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。8月，PPI和CPI“剪刀差”繼續(xù)擴(kuò)大至8.7個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。

    5.房企進(jìn)入深度調(diào)整期

    上市房地產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)發(fā)布的2021年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，是了解房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的重要窗口。通過(guò)上市房企中報(bào)可以看出，“房住不炒”的大背景下，房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期。眾多房企正通過(guò)精耕細(xì)作和拓展布局謀求更多發(fā)展機(jī)遇。

    6.2021年版外資準(zhǔn)入負(fù)面清單計(jì)劃年底前出臺(tái)

    9月8日，國(guó)家發(fā)展改革委外資司司長(zhǎng)劉小南在國(guó)家發(fā)展改革委召開的專題新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前，國(guó)家發(fā)展改革委正會(huì)同商務(wù)部等部門抓緊制訂2021年版外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，計(jì)劃年底前出臺(tái)。

    7.10年投產(chǎn)規(guī)模翻兩番！抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃出爐

    國(guó)家能源局近日發(fā)布的《抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（下稱《規(guī)劃》）提出，到2025年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十三五”翻一番，達(dá)到6200萬(wàn)千瓦以上；到2030年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十四五”再翻一番，達(dá)到1.2億千瓦左右；到2035年，形成滿足新能源高比例大規(guī)模發(fā)展需求的，技術(shù)先進(jìn)、管理優(yōu)質(zhì)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的抽水蓄能現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)，培育形成一批抽水蓄能大型骨干企業(yè)。

    上周市場(chǎng)回顧

    A股市場(chǎng)：上周（9月6日-9月10日，下同），A股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)。上證指數(shù)周漲幅3.39%，報(bào)3703.11點(diǎn)；深證成指周漲幅4.18%，報(bào)14771.87點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指周漲幅4.19%，報(bào)3106.26點(diǎn)。

    從申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)來(lái)看，上周有27個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，其中，采掘、鋼鐵、有色金屬、化工、交通運(yùn)輸、休閑服務(wù)等行業(yè)指數(shù)周漲幅均超5%，僅有綜合行業(yè)周下跌1.80%。

    表：申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)一覽：

    制表：趙子強(qiáng)

    港股市場(chǎng)：上周港股整體震蕩上行。恒生指數(shù)周漲幅達(dá)1.17%，報(bào)26205.91點(diǎn)；恒生科技指數(shù)周漲幅達(dá)0.29%；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)周漲幅1.02%。

    國(guó)信證券（香港）：目前恒指完成了大跌市反彈雙底形態(tài)，在8月份最后一天交易日沖高至即日高位收盤，短期能支持再進(jìn)一步上升，目前第一阻力區(qū)是26600點(diǎn)-26800點(diǎn)。

    海外市場(chǎng)：上周，道指周跌幅2.15%，報(bào)34607.72點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)周跌幅1.69%，納指周跌幅1.61%。標(biāo)普500指數(shù)連跌五天，但與歷史高點(diǎn)相距仍不超過(guò)2%，然而一些人認(rèn)為，未來(lái)出現(xiàn)更有意義的跌勢(shì)已在醞釀了。高盛和花旗的策略師發(fā)出新的警告，認(rèn)為一些負(fù)面沖擊可能讓漲勢(shì)戛然而止。

    歐股上周普遍下跌，德國(guó)DAX指數(shù)周跌幅1.09%，法國(guó)CAC40指數(shù)周跌幅0.39%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周跌幅1.53%。亞太主要股指出現(xiàn)分化，日經(jīng)225指數(shù)周漲幅4.30%，韓國(guó)KOSPI指數(shù)周跌幅2.35。

    2、債券市場(chǎng)

    目前多頭情緒開始退潮，周內(nèi)債市以陰跌為主。截至上周五，T2112收為99.985，較上上周五回落0.29%，十債活躍券210009收益率上行至2.865%，周上行3.5BP。

    南華期貨認(rèn)為，出口數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期使得前期過(guò)于悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期開始消退，過(guò)滿的寬松預(yù)期也得到修正，前期靠炒預(yù)期帶來(lái)的反彈已經(jīng)回吐一小半漲幅。短期債市利多已經(jīng)基本出盡，除非降準(zhǔn)降息預(yù)期被證實(shí)，不然在經(jīng)濟(jì)下行和貨幣寬松已經(jīng)基本被市場(chǎng)反映的當(dāng)下，大的多頭行情很難出現(xiàn)。

    3、外匯

    美元兌人民幣在2021年8月下旬挑戰(zhàn)6.50未果后迅速回落，目前已下行到6.46左右。原因有三，一是歐盟復(fù)蘇基金的預(yù)融資款項(xiàng)下發(fā)，疊加近期歐洲疫苗接種進(jìn)展快于美國(guó)，美元指數(shù)從高點(diǎn)93.5附近回落。二是美國(guó)8月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期打破了9月聯(lián)儲(chǔ)宣布Taper路徑的計(jì)劃，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)較快收緊貨幣政策的預(yù)期有所回落，看多美元的情緒收斂。三是出口超預(yù)期增長(zhǎng)使得8月末境內(nèi)美元利率再度大幅下行，側(cè)面強(qiáng)化了人民幣匯率相對(duì)美元指數(shù)的升值超調(diào)。

    4、大宗商品

    上周黑色品種漲跌互現(xiàn)，較9月3日，焦煤漲14.26%，焦炭漲12.76%，鐵礦石跌5.62%，螺紋鋼漲7.76%，熱卷漲5.78%。上周最后一個(gè)交易日發(fā)改委召開幾大煤炭企業(yè)開會(huì)商議今冬明春煤炭供應(yīng)形勢(shì)和保供穩(wěn)價(jià)有關(guān)工作，煤炭?jī)r(jià)格應(yīng)聲下跌。

    上周有色金屬價(jià)格整體回升。相較上上周最后一個(gè)交易日，倫銅上漲2.30%，滬銅上漲0.85%；倫鋁上漲7.12%，滬鋁上漲6.22%；倫鉛上漲0.33%，滬鉛上漲0.30%；倫鋅上漲3.63%，滬鋅上漲2.42%；倫鎳上漲2.59%，滬鎳上漲4.21%。

    原油方面，截至9月9日，WTI周度跌幅2.64%，Brent周度跌幅2.16%，Oman周度跌幅1.89%，SC周度漲幅2.83%。

    機(jī)構(gòu)投資觀點(diǎn)

    海通證券：8月以來(lái)滬深300上漲，上周以大盤股為代表的上證綜指更是突破了3700點(diǎn)，有投資者開始思考今年2月以來(lái)小市值風(fēng)格占優(yōu)的行情是否會(huì)反轉(zhuǎn)，大盤股的春天是不是又要來(lái)了。我們認(rèn)為，今年大小市值風(fēng)格的輪動(dòng)只是一種表象，滬深300今年弱于中證500的背后，實(shí)質(zhì)是今年大消費(fèi)大金融持續(xù)跑輸資源股和中游制造股。往后看，投資者的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該是行業(yè)景氣和估值的演變，而非公司市值的大小。

    粵開證券：9月交投熱度有望保持，市場(chǎng)分化有望進(jìn)一步彌合。8月社融、M2增速繼續(xù)下行，貨幣流動(dòng)性邊際寬松預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)。8月M2、社融增速較上月下降0.1、0.4個(gè)百分點(diǎn)，居民、企業(yè)長(zhǎng)期貸款均同比少增，反映房貸下行和8月疫情、天氣影響下的生產(chǎn)下滑。8月地方債券的發(fā)行進(jìn)度仍較慢，9月地方債發(fā)行或加速。9月15日將有6000億元MLF回籠，9月財(cái)政收支差額擴(kuò)大有望部分抵消MLF到期規(guī)模較大、政府債券發(fā)行加速以及M0季節(jié)性增加等因素對(duì)流動(dòng)性的抽水效應(yīng)，貨幣流動(dòng)性邊際寬松預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)。日歷效應(yīng)來(lái)看，過(guò)去十年A股主要指數(shù)在9月上漲概率均為50%，不過(guò)在剔除2020年9月市場(chǎng)大跌數(shù)據(jù)影響后，9月A股還是上漲概率較大。具體到行業(yè)來(lái)看，過(guò)去十年中9月上漲概率較高的板塊有休閑服務(wù)、家用電器、電氣設(shè)備和汽車，上漲概率均超過(guò)70%，其中休閑服務(wù)和汽車板塊過(guò)去十年中9月平均漲幅為2.19%和1.76%，主要由于9月電子產(chǎn)品進(jìn)入旺季，產(chǎn)業(yè)鏈公司或提前反應(yīng)，疊加中秋國(guó)慶假期來(lái)臨，為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，直接利好大消費(fèi)板塊。

    中信證券：宏觀經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)，宏觀流動(dòng)性階段性寬裕下市場(chǎng)流動(dòng)性逐步改善，建議繼續(xù)積極參與本輪風(fēng)格切換，保持均衡配置的同時(shí)，配置重心繼續(xù)向價(jià)值偏移。首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境整體向好，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)8月見(jiàn)底后將逐月改善，短期擾動(dòng)緩解后四季度經(jīng)濟(jì)將回歸常態(tài)；政策緩解供需矛盾，期貨投機(jī)逐步緩解后，國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格料在8、9月份見(jiàn)頂回落；同時(shí)，政策預(yù)期持續(xù)糾偏，政策效應(yīng)積累改善基本面預(yù)期。其次，年底前宏觀流動(dòng)性將保持階段性寬裕，四季度降準(zhǔn)有望在10月份落地；同時(shí)，資管新規(guī)過(guò)渡期收官，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率下行，流動(dòng)性也將持續(xù)外溢；散戶和游資是近期增量資金的主要來(lái)源，市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境有望持續(xù)改善。最后，四大信號(hào)已明確，風(fēng)格切換進(jìn)行時(shí)，配置上依然建議保持均衡，重心繼續(xù)向價(jià)值偏移，結(jié)合景氣與估值，尋找細(xì)分賽道正向預(yù)期差，具體從三個(gè)方向入手：左側(cè)布局價(jià)值板塊中高景氣的消費(fèi)和醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域；繼續(xù)聚焦制造和科技板塊中三季報(bào)有望超預(yù)期的機(jī)械、軍工、半導(dǎo)體、鋰電；關(guān)注A股金融板塊和港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

    華西證券：8月PMI數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)能趨弱，同時(shí)四季度“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策預(yù)期得到強(qiáng)化，積極財(cái)政作用將逐步顯現(xiàn)，“寬貨幣”格局有望維持，A股仍具備結(jié)構(gòu)性行情特征。從中報(bào)來(lái)看，二季度A股業(yè)績(jī)?cè)鏊倬S持較高水平，其中上游資源品、高端制造持續(xù)高景氣；消費(fèi)板塊盈利能力有所回落，后續(xù)需重點(diǎn)觀察中秋國(guó)慶雙節(jié)消費(fèi)旺季下的行業(yè)基本面修復(fù)節(jié)奏。從政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)看，硬科技、新能源方向，包括“專精特新”中小市值企業(yè)仍是中長(zhǎng)期重點(diǎn)配置方向。

    開源證券：在傳統(tǒng)資源、材料類企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力進(jìn)入改善通道后，2010年以來(lái)看商品做股票的投資策略需要被修正，股票正成為比商品更好的投資工具，本輪對(duì)于資源類企業(yè)的重估將是歷史級(jí)別的，我們看好：油氣、有色（黃金、銅、鋁）、鋼鐵、煤炭，以及船舶制造、化纖等細(xì)分領(lǐng)域，進(jìn)入9月份，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的好轉(zhuǎn)，總量企穩(wěn)的預(yù)期逐漸走向現(xiàn)實(shí)，價(jià)值風(fēng)格回歸條件已經(jīng)成熟，建議積極布局：券商、銀行、建筑、房地產(chǎn)。指數(shù)/風(fēng)格/主題上繼續(xù)推薦上證50/中證紅利/中字頭/大盤價(jià)值。

    中銀證券：在信用環(huán)境走弱的環(huán)境下，高估值資產(chǎn)更易受到?jīng)_擊，市場(chǎng)風(fēng)格也將逐步轉(zhuǎn)向安全邊際更高的資產(chǎn)中去，因此市場(chǎng)風(fēng)格均衡化行情尚未結(jié)束。如果對(duì)各行業(yè)年初以來(lái)各行業(yè)漲跌幅進(jìn)行拆解，就會(huì)發(fā)現(xiàn)雖然今年以來(lái)A股主要行業(yè)均體現(xiàn)為盈利上行主導(dǎo)下的業(yè)績(jī)牛，但周期行業(yè)業(yè)績(jī)的正貢獻(xiàn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，也就是說(shuō)截至當(dāng)前周期行業(yè)的估值泡沫遠(yuǎn)低于其他行業(yè)，配置安全性更高。因此，周期股行情進(jìn)行時(shí)，行業(yè)基本面的邊際回暖疊加當(dāng)前的估值優(yōu)勢(shì)有望保證行業(yè)超額收益。

（編輯 上官夢(mèng)露）