本報記者 趙子強(qiáng) 見習(xí)記者 曹原赫
近期以煤炭、有色金屬、石油石化等為代表的順周期板塊持續(xù)走高。有機(jī)構(gòu)表示,在需求端、政策端共振的影響下,市場的整體風(fēng)格或?qū)那捌诘某砷L風(fēng)格偏好部分轉(zhuǎn)向順周期風(fēng)格。
從申萬一級行業(yè)看,同花順數(shù)據(jù)顯示,截至9月15日收盤,月內(nèi)累計漲幅排名前三位的行業(yè)分別為煤炭、石油石化、有色金屬,漲幅分別達(dá)11.00%、4.09%、3.29%,均跑贏大盤(月內(nèi)累計跌0.07%)。對于近期部分順周期板塊的走強(qiáng),有業(yè)內(nèi)人士表示,這主要是因為商品價格指數(shù)走高以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善。
首先,順周期屬性的板塊走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)。9月15日,國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,8月份,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%,比7月份加快0.8個百分點;環(huán)比增長0.50%;全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長6.8%,比7月份加快1.1個百分點;社會消費品零售總額37933億元,同比增長4.6%,比7月份加快2.1個百分點;環(huán)比增長0.31%;前8個月,制造業(yè)投資同比增長5.9%,增速比1月份至7月份加快0.2個百分點。
“近期宏觀環(huán)境回升向好的趨勢明確。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報》記者表示,8月份PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))為49.7%,連續(xù)三個月出現(xiàn)邊際改善;8月份工業(yè)增加值、社零和固定資產(chǎn)投資增速等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)均好于市場預(yù)期。從歷史表現(xiàn)來看,以煤炭、有色等行業(yè)為代表的順周期板塊股價與我國經(jīng)濟(jì)基本面走勢基本一致,隨著市場逐步上修對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)測,順周期板塊行情得到了較強(qiáng)支撐。
與此同時,政策面的利好也提振了市場對相關(guān)板塊的信心。融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光認(rèn)為,順周期行業(yè)走強(qiáng),直接受益于政策。順周期行業(yè)處于盈利周期的低點,隨著各地政策的跟進(jìn)、經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)蘇,行業(yè)盈利出現(xiàn)拐點的可能性很大。同時這些行業(yè)在今年估值壓縮的幅度較大,一旦盈利復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)向,向上彈性較強(qiáng)。
其次,全球能源品、資源品價格大幅抬升,驅(qū)動相關(guān)板塊上漲。油價方面,美國原油價格持續(xù)上漲,于9月14日創(chuàng)下10個月來的新高。截至9月15日15時,國內(nèi)原油主力期貨月內(nèi)累計漲幅達(dá)14.36%;煤炭方面,雙焦主力期貨均取得較高漲幅,截至9月15日15時,焦煤、焦炭月內(nèi)累計漲幅均超10%;有色金屬方面,滬金期貨近期持續(xù)上漲,9月15日盤中最高至480.26元/克,創(chuàng)下該合約上市以來新高。
“近期煤炭、有色金屬、石油石化等順周期板塊逆市上漲的重要原因之一是相關(guān)期貨價格走高。”巨豐投顧高級投資顧問李名金認(rèn)為,相關(guān)期貨價格的上漲帶動了股價走高。此外,順周期板塊股息率普遍較高,具備避險屬性。后市的持續(xù)性值得期待。
對于順周期相關(guān)板塊的投資機(jī)會,信達(dá)證券表示,未來1個季度至2個季度,可能會出現(xiàn)微觀流動性充裕和經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升的共振,順周期板塊的投資邏輯逐漸加強(qiáng),自下而上的產(chǎn)業(yè)邏輯也逐漸加強(qiáng)。煤炭方面,中信證券認(rèn)為,在“降準(zhǔn)”等穩(wěn)增長政策效果疊加下,煤炭需求和煤價預(yù)期回暖的概率增加,市場對煤價底部的判斷逐漸明朗,對板塊業(yè)績和分紅的預(yù)期也趨于穩(wěn)定,疊加機(jī)構(gòu)對板塊配置較低、順周期等市場風(fēng)格影響,年內(nèi)該板塊或呈現(xiàn)震蕩上行的節(jié)奏。有色金屬方面,中郵證券在研報中表示,下半年將出現(xiàn)均值回歸。石油石化方面,華創(chuàng)證券認(rèn)為,“三桶油”在高油價預(yù)期下增儲上產(chǎn),盈利有望維持高位,同時受煉能嚴(yán)控拉動,收益質(zhì)量也將提升,疊加持續(xù)高分紅,估值有望重塑。
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