白酒股“冷靜”后走向估值回歸 不懼顛簸三路資金“長情”堅守

    本報記者 張穎

    “信心比黃金更重要，白酒性價比凸顯”，近日國海證券亮出了這樣的觀點。

    面對近日跌宕起伏的白酒股，中金公司、中信建投、萬聯(lián)證券、山西證券、國泰君安等機構(gòu)發(fā)布研報均指出，高端白酒股調(diào)整后的估值已經(jīng)具備買入價值。

    白酒股估值逐步趨于合理

    進入2021年以來，白酒股股價可謂跌宕起伏，自白酒板塊指數(shù)2月18日創(chuàng)出歷史新高后，經(jīng)過一段時期震蕩整理，6月7日再度攀升至年內(nèi)次高點，此后則一路回落，直至8月20日創(chuàng)出年內(nèi)新低，3個月累計跌幅達30.02%。

    在此期間，白酒板塊的市盈率也從歷史高位的65.4倍，回落至目前的41.7倍。其中，備受矚目的貴州茅臺的市盈率也從年內(nèi)66.47倍的高位，回落至目前的41.1倍。

    對此，分析人士表示，白酒歷史平均估值為25倍-35倍之間。目前，白酒板塊所處的估值位置仍然相對較高，未來白酒企業(yè)的業(yè)績增長速度是否與估值相匹配，將影響其股價走勢。

    同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日收盤，在18家上市的白酒公司中，已有7家公司披露2021年中報業(yè)績，其中，有6家公司凈利潤實現(xiàn)同比增長。舍得酒業(yè)、水井坊等2家公司凈利潤同比增幅均超200%，分別為347.94%和266.01%；緊隨其后的是迎駕貢酒、金徽酒、今世緣等3家公司凈利潤同比增幅均超30%；貴州茅臺2021年中報凈利潤同比增幅為9.08%。

    對此，中泰證券分析認為，經(jīng)過“宣泄”后的白酒股，目前，整體估值已經(jīng)開始趨于合理，投資價值已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。此外，臨近中秋佳節(jié)，市場需求往往會加大，所以對于白酒的正向促進作用應(yīng)該會更強。

    三路資金堅守白酒股

    炙手可熱的白酒賽道一直受資本市場高度關(guān)注。在資金的博弈中，重回“冷靜”的白酒股，使得市場資金從心動走向行動，受到部分資金的長期青睞。

    首先，融資客長期青睞白酒股。

    統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，8只白酒股獲融資客增倉，合計凈買入額達134.48億元。其中，貴州茅臺位居兩市融資標的股的第二位，達84.06億元。緊隨其后的是五糧液、瀘州老窖、酒鬼酒、口子窖、山西汾酒等個股，年內(nèi)累計融資凈買入額均超5億元，分別為18.34億元、9.71億元、8.49億元、5.63億元和5.54億元。

    其次，素有“聰明錢”稱號的北上資金，在調(diào)倉換股中加倉5只白酒股。

    統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從滬股通、深股通的交易情況來看，今年以來，今世緣、酒鬼酒、迎駕貢酒、伊力特、金徽酒等5只白酒股期間均被北上資金凈買入，合計凈買入金額達19.24億元。

    第三，基金連續(xù)8個季度堅守逾九成白酒股。

    記者通過進一步梳理發(fā)現(xiàn)，自2019年三季度至2021年二季度，在18只白酒股中，有17只白酒股連續(xù)8個季度一直被基金堅定持有，占比逾九成，成為壓箱底的長期股。

    分析人士表示，從公募基金及北上資金二季度持倉變動來看，白酒板塊倉位雖整體略有下降，但仍屬超配狀態(tài)，顯示極高的黏性，某些個股倉位甚至有所提高。

    可以看到，自1993年第一只白酒股上市至今，白酒板塊已在A股沉浮近30年。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，白酒具有社交、金融、文化、收藏等多重屬性，順應(yīng)消費升級的整體趨勢，目前看來依然有一定的投資空間。作為具有中國特色的剛需性民生消費品，景氣度仍在持續(xù)，投資者應(yīng)對白酒股持“長期主義”，杜絕“賺快錢”的逐利行為。

    “回溯歷史，白酒行業(yè)整體經(jīng)歷四起三落。”國泰君安分析認為，今年以來，白酒行業(yè)基本面比較平穩(wěn)，高端持續(xù)景氣，次高端景氣提升，但情緒面帶來資本市場股價波動性明顯加大。長邏輯視角下，板塊基本面仍有較好的支撐。宏觀角度，在整體流動性寬松的背景下，消費升級持續(xù)，次高端及以上價格帶有望持續(xù)享受結(jié)構(gòu)性繁榮趨勢。

    然而，也有機構(gòu)對白酒股投資表示謹慎。天風證券食品飲料首席分析師劉暢告訴《證券日報》記者，對當前的白酒投資保持謹慎樂觀預期，根本原因在于潛在的政策對于白酒價格限制的不確定性。目前“潘多拉魔盒”已打開，如果沒有自上而下的確定性松綁，這個預期會始終存在，而且會始終壓制高端白酒的提價預期、利潤釋放預期和量價齊升的邏輯。因此，長期來看白酒價格支撐股價上漲的這條主線存在不確定性。