瀝青期貨價格大漲7.96%！機構稱與原材料價格上漲有關，后市將維持高位區(qū)間震蕩

    本報記者 姚堯

    5月17日，瀝青期現(xiàn)貨價格雙漲！今日早盤，瀝青主力2106合約以3250元/噸高開低走，此后一路震蕩上行，至上午11：00后多次觸及漲停價，并以漲停價3254元/噸收盤，較上一交易日結算價上漲7.96%。全天最高價3254元/噸，最低價3098元/噸。而現(xiàn)貨市場，截至5月17日，瀝青現(xiàn)貨價格也上調(diào)了100元/噸-150元/噸不等，期現(xiàn)價格均表現(xiàn)強勢。

    “瀝青期貨價格大幅度上漲與瀝青的生產(chǎn)原料——進口‘稀釋瀝青’價格上漲預期相關。”銀河期貨瀝青研究員童川對《證券日報》記者說。“近來國際原油價格持續(xù)震蕩，就瀝青而言，正處于消費淡季，前期煉廠加工利潤處于盈虧平衡附近，瀝青現(xiàn)貨和期貨估值較低。此次期貨價格上漲主要還是與原材料‘稀釋瀝青’進口政策有關。”

    5月14日下午，財政部、海關總署、稅務總局發(fā)布公告，自2021年6月12日起對部分成品油視同石腦油或燃料油征收進口環(huán)節(jié)消費稅，主要包括“輕循環(huán)油”“混合芳烴”“稀釋瀝青”等。

    南華期貨能化分析師顧雙飛對《證券日報》記者表示：“三部門上周調(diào)整‘稀釋瀝青’進口環(huán)節(jié)消費稅的消息對瀝青期貨價格沖擊巨大。目前看，生產(chǎn)瀝青的原材料成本價格上漲已成定局。2020年我國進口‘稀釋瀝青’總量高達1649萬噸，幾乎占據(jù)了瀝青生產(chǎn)的原料供應半壁江山。當然瀝青價格上漲也有原油上漲的推動因素，但總體還是反映了這樣的一個市場預期。”

    顧雙飛進一步解釋稱：“按照新的進口環(huán)節(jié)消費稅計算，‘稀釋瀝青’的進口價格將提高約1218元/噸，則瀝青價格需上漲近700元/噸才能讓煉廠維持盈虧平衡。”據(jù)童川介紹：“‘稀釋瀝青’是國產(chǎn)瀝青的重要原料之一，自去年5月份以來進口量迅速上升，12月份達到峰值。據(jù)估算，該政策落地后，約有近1/3瀝青面臨著500元/噸-600元/噸的成本抬升，部分產(chǎn)能利潤大幅壓縮，瀝青存在減產(chǎn)預期，對價格產(chǎn)生較強利多。”

    那么，瀝青期現(xiàn)貨價格雙漲對消費端會產(chǎn)生怎樣影響？顧雙飛稱：“由于今年總體資金環(huán)境較去年更加緊張，基建項目開工水平不及去年同期，成本抬升可能慢慢地對終端需求產(chǎn)生一定影響，但由于瀝青成本支出一般占總基建支出比重相對較低，這樣的影響也相對有限。”童川則表示：“瀝青下游消費主要以公路建設為主，當前處于消費淡季，剛需相對有限，在遠期看漲的情緒下，下游投機需求或有所增加。”

    展望瀝青期貨市場后市，據(jù)中信建投期貨預計，瀝青基本面將維持弱勢。供應方面，目前瀝青生產(chǎn)利潤表現(xiàn)不佳，加之部分煉廠停產(chǎn)或檢修，使得市場供應壓力有所緩解。需求方面，西南地區(qū)、華南部分地區(qū)降雨較多，限制剛性需求的釋放。后期來看，煉廠供應或穩(wěn)中小幅下降，但長江中下游至黃淮地區(qū)仍將有強降雨過程抑制終端需求。

    從庫存角度分析，瀝青廠庫與社會庫增減不一。后期來看，雖然當前的供給壓力有所緩解，但雨水天氣使得道路項目施工持續(xù)受限，預計國內(nèi)瀝青需求仍將維持偏弱的狀態(tài)。在煉廠轉庫為主，終端需求表現(xiàn)不佳的背景下，瀝青去庫周期仍然漫長。

    中信建投期貨分析認為，瀝青價格隨“稀釋瀝青”進口消費稅上漲已成必然，但目前瀝青供需基本面仍維持弱勢，對瀝青價格形成一定壓力，預計短期瀝青或維持高位區(qū)間震蕩。

（編輯 李波 才山丹 策劃 趙子強）