兩市成交近萬億 機構熱議“科技創(chuàng)新風”

    近期A股市場的反彈行情可謂“火爆”。2月18日滬深兩市合計成交達9999.5億元，接近萬億元。三大股指全線上揚，上證綜指上漲0.05%，報2984.97點，重臨3000點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.15%，再創(chuàng)反彈階段新高。

    這一輪大盤反彈，市場都發(fā)生了哪些現(xiàn)象？創(chuàng)業(yè)板的“結(jié)構牛”下一步會如何演繹？

    增量資金踴躍入場

    本輪反彈中增量資金入場跡象明顯，2月18日兩市成交額接近萬億元，直追2019年春季躁動時行情，當時也是增量資金跑步進場，這一次相似情況再次發(fā)生。

    首先看兩市融資余額。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月23日兩市融資余額為10269.37億元，目前的最新數(shù)據(jù)（2月17日）為10508.2億元，增加238.93億元。其中，融資余額在2月17日單日增加了118.69億元，從行業(yè)角度看，當日融資客對申萬一級28個行業(yè)中的24個行業(yè)板塊進行了加倉，融資凈買入居前的行業(yè)為電子、計算機、非銀金融行業(yè)，分別凈買入29.48億元、13.12億元、11.61億元。電子、計算機板塊在2月18日漲幅居前。

    其次看北向資金持續(xù)凈流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月23日北向資金累計凈買入A股規(guī)模為10318.68億元，2月18日累計凈買入A股為10662.7億元，增加344.02億元。

    分析人士指出，除了可統(tǒng)計的資金流向外，這段時間“日光基”頻現(xiàn)，也是增量資金入場的重要標志。2月17日交銀施羅德基金公告稱，交銀施羅德瑞思三年封閉混合基金提前結(jié)束募集，僅發(fā)行一天就超過50億元的發(fā)行限額。而在1月8日發(fā)行的交銀施羅德內(nèi)核驅(qū)動混合型證券投資基金也是一日售罄，觸發(fā)比例配售。發(fā)行不到半日，認購資金就達到了60億元的首募上限。此外，2月12日開始發(fā)售的永贏科技驅(qū)動混合基金，經(jīng)過半天多的發(fā)售，就已達到80億元的首募規(guī)模上限，觸發(fā)比例配售。

    近期增量資金踴躍入場，從中長期看，A股有望迎來更多資金。興業(yè)證券策略分析師王德倫表示，A股將迎來居民配置、機構配置、全球配置的熱潮。在機構配置方面，以保險、養(yǎng)老金等長線資金為代表的機構投資者正在加速進入股票市場。從全球配置角度看，王德倫認為，借鑒日本、韓國以及印度、巴西、南非等國的經(jīng)驗，對外開放的紅利將使股、債、匯、房等中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價值長期得到支撐，其中最為受益的是股市。

    成長風格受追捧

    本輪反彈中創(chuàng)業(yè)板走勢最為突出，以其為代表的科技成長主線越來越深入人心。那么，下一步創(chuàng)業(yè)板將如何演繹？

    莫尼塔研究指出，從創(chuàng)業(yè)板指相對于滬深300指數(shù)的比值上來看，一方面，目前該比值相較于2015年的歷史高點還有50%的上漲空間；另一方面，考慮到比值的底部抬升，在上一輪創(chuàng)業(yè)板指行情中，比值從底部上漲了接近150%，本輪行情目前則從底部上漲了近30%。

    中金公司認為，創(chuàng)業(yè)板指2019年8月以來的走勢與2013年有一定可比性，目前或正處于行情中段位置，后市仍有一定空間。

    那么在創(chuàng)業(yè)板帶動下，科技成長風格能否強者恒強？天風證券指出，在全球5G周期、半導體周期、云計算周期帶來的科技產(chǎn)業(yè)景氣度擴散的背景下，大概率使得中長期風格難以逆轉(zhuǎn)。雖然短期受到疫情干擾，但在科技產(chǎn)業(yè)周期的內(nèi)生推動下，新科技領域全年業(yè)績趨勢較確定。

    國信證券最新策略研究指出，科技創(chuàng)新大時代的方向有望繼續(xù)，這主要基于三點邏輯：一是中小創(chuàng)企業(yè)的盈利周期在向上，藍籌白馬和中小創(chuàng)的盈利位置發(fā)生了變化。從2016年下半年以來，藍籌白馬龍頭公司表現(xiàn)出了更強的盈利能力，也就是過去幾年市場中常說的產(chǎn)業(yè)集中邏輯。從2019年三季度開始，中小創(chuàng)公司的盈利周期上行拐點出現(xiàn)了。從目前已經(jīng)公布2019年年報業(yè)績預告的情況來看，創(chuàng)業(yè)板公司在2019年四季度業(yè)績增速出現(xiàn)了明顯上升，盈利周期向上的趨勢在持續(xù)。二是在穩(wěn)增長的政策基調(diào)下，市場流動性略顯寬松。三是資本市場的制度建設在不斷完善，再融資新規(guī)的出臺有助于提升市場風險偏好。

    關注兩大主線

    近期市場結(jié)構性行情突出，顯現(xiàn)出較強的賺錢效應，投資者該如何布局后市？

    銀河證券表示，戰(zhàn)略層面可把握新能源汽車、半導體、5G建設及應用等成長性科技主線的投資機會，戰(zhàn)術層面可擇優(yōu)配置基本面受疫情沖擊較大的餐飲、旅游、超市百貨、物流倉儲等板塊，同時警惕高位題材股的回調(diào)壓力。

    國金證券表示，建議關注疫情之后部分板塊的修復性機會，重點布局兩條主線：一是疫情結(jié)束后，國內(nèi)需求逐步企穩(wěn)回升，企業(yè)加快復工恢復生產(chǎn)，供需兩旺，加上逆周期對沖政策的陸續(xù)出臺，鋼鐵、建材、化工、機械等周期行業(yè)或迎來修復行情。二是疫情結(jié)束后，前期被抑制的消費需求或迎來爆發(fā)式增長，需求回暖將帶動消費企業(yè)盈利和現(xiàn)金流改善。特別是電影、航空、餐飲、旅游、商貿(mào)等服務型消費行業(yè)，疫情的影響只是讓消費者延后了消費，后續(xù)隨著疫情結(jié)束，消費需求將集中釋放。

    海通證券表示，本輪科技周期正由硬件帶動軟件革新和內(nèi)容發(fā)展，即從2019年電子到2020年計算機、傳媒、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈?？萍籍a(chǎn)業(yè)技術周期特征明顯，往往10年左右大變革中間疊加若干改進小周期。如今5G有望引發(fā)新一輪科技周期，2019年主要是訂單引發(fā)硬件設備端業(yè)績改善，股價上行，借鑒上輪科技行情的經(jīng)驗：硬件-軟件-內(nèi)容-應用場景，隨著5G基礎網(wǎng)絡搭建完成，其他領域也會逐步好轉(zhuǎn)，下一步計算機、傳媒、新能源產(chǎn)業(yè)鏈等板塊將陸續(xù)表現(xiàn)。

    長江證券策略研究表示，當前或已觀測到部分風格分化見頂?shù)慕灰仔盘?，疊加估值分化進一步擴張的空間較小，政策基調(diào)對復工、擴大內(nèi)需明顯重視，低估值板塊性價比需重視。結(jié)構上短期推薦計算機、傳媒等基本面受影響較小、行業(yè)邏輯改善的行業(yè)。中長期依然看好彈性角度的細分制造業(yè)中隱形冠軍，以及低估值板塊。