多措并舉化解存量上市公司風險

    本報記者 孟珂

    自《國務院關于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》（簡稱《意見》）發(fā)布一年來，證監(jiān)會著眼于分類監(jiān)管、精準監(jiān)管、科學監(jiān)管配置監(jiān)管資源，及時發(fā)現(xiàn)、有效防范、穩(wěn)妥化解上市公司風險。在各方努力下，全國風險類上市公司總數(shù)持續(xù)下降。截至2021年6月底，風險類上市公司較2019年底下降達32%。

    光大銀行分析師周茂華對《證券日報》記者表示，多渠道出清上市公司存量風險，是防范化解上市公司存量債務，夯實上市公司穩(wěn)健經(jīng)營的基礎，也是推動上市公司轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

    風險類上市公司大幅下降

    數(shù)據(jù)顯示，當前上市公司風險總體收斂，風險化解工作成效顯著。截至2021年6月底，風險類上市公司較2019年底下降達32%。“清欠解保”取得顯著成效，存在大股東資金占用、違規(guī)擔保問題的上市公司整改完成率超七成。股票質(zhì)押風險得到實質(zhì)性緩釋，截至2021年6月底，第一大股東質(zhì)押比例80%以上的公司下降至285家，融資余額下降至1.7萬億元，分別較最高峰減少59%、36%。

    周茂華表示，目前國內(nèi)上市公司股權質(zhì)押短期風險明顯緩解，整體上市公司杠桿率增速趨緩，國內(nèi)上市公司存量風險整體可控。但從長期看，關鍵要進一步完善化解存量風險長效機制，上市公司加快完善內(nèi)部治理，推動公司高質(zhì)量發(fā)展。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日報》記者采訪時表示：“市場存量風險主要體現(xiàn)在部分上市公司存量信用風險。在一定環(huán)境下，容易導致上市公司本身抗風險能力降低，并可能出現(xiàn)公司的流動性風險，沖擊正常經(jīng)營活動。同時，這些公司的債務風險可能波及與之關聯(lián)的企業(yè)，甚至造成短期市場波動。”

    據(jù)了解，自《意見》落地以來，證監(jiān)會推動地方政府“一司一策”制定方案，通過重組一批、重整一批、退市一批等多種方式化解風險，形成“共建共治共享”的協(xié)作機制。

    并購重組是資本市場存量資源優(yōu)化配置的重要方式，監(jiān)管部門持續(xù)加大這方面市場化改革力度。《證券日報》記者根據(jù)證監(jiān)會和滬深交易所官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來截至9月23日，證監(jiān)會并購重組委審核了28單，25單獲通過，3單被否，過會率為89%。

    南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，市場化的并購重組可以產(chǎn)生協(xié)同效應，能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟、優(yōu)化供應鏈、優(yōu)劣互補和公司治理提升，進而盤活存量不良資產(chǎn)，推動企業(yè)的增值發(fā)展。

    在推進通過并購重組化解上市公司風險的同時，監(jiān)管層重點加強持續(xù)監(jiān)管，防止小問題演化為大風險。例如，廈門證監(jiān)局對于存在自救可能的公司，督促公司、股東主動承擔責任，一對一指導完善化解方案，已推動多家公司通過大股東承接不良業(yè)務、主動還款降低質(zhì)押比例、引進國有背景的戰(zhàn)略投資支持等方式實現(xiàn)“瘦身”“增效”，逐步走上正軌。

    存量上市公司風險有序出清

    數(shù)據(jù)顯示，2021年1月份-7月份，已有96家公司被實施退市風險警示，24家公司退市，其中17家是強制退市，6家重組退市，1家主動退市。

    在何南野看來，一方面通過退市制度不斷改革，可以加速劣質(zhì)企業(yè)清出市場，凈化市場環(huán)境，同時釋放資源，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)得以利用并加快自身發(fā)展；另一方面，風險企業(yè)退市，可以最大程度減輕其出現(xiàn)風險事件后，對資本市場走勢、生態(tài)以及投資者信心造成的不良沖擊，有利于資本市場走勢穩(wěn)健。

    廣東證監(jiān)局成立退市工作領導小組，制定落實退市風險應急預案，與地方政府和有關部門密切溝通協(xié)作，積極推動績差高風險上市公司多元化退市，妥善應對處置退市涉眾涉穩(wěn)風險。今年以來，廣東轄區(qū)共有4家上市公司實現(xiàn)平穩(wěn)退市，其中宜華生活、舜喆B分別成為退市新規(guī)實施以來首家面值退市的A股公司和B股公司，粵華包B成為首家通過跨交易所吸收合并主動退市的純B股公司。

    下一步化解存量風險，監(jiān)管層和上市公司還應如何做？

    周茂華表示，出清上市公司存量風險主要是控制新增、消化存量，強化監(jiān)管和市場約束機制，推動上市公司轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。一方面，監(jiān)管部門需要針對上市公司存量風險或不規(guī)范行為加快完善相關制度和規(guī)則，壓實上市公司經(jīng)營和防范風險主體責任，強化信息披露制度，讓市場約束機制發(fā)揮作用；另一方面，上市公司高質(zhì)量發(fā)展是化解存量風險、獲得市場青睞的治本之策，這就要求上市公司加快健全內(nèi)部管理制度，完善內(nèi)部治理，嚴控新增風險、積極化解存量風險，提升資金使用效率，提升財務管理水平，增強企業(yè)創(chuàng)新和市場競爭力，推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。