多家企業(yè)撤回IPO咋回事？深圳證監(jiān)局面詢十余家券商

    證券時(shí)報(bào)記者 譚楚丹

    IPO隨機(jī)抽查，多家企業(yè)材料撤回一事的影響仍在持續(xù)。

    3月2日下午，深圳市證券業(yè)協(xié)會(huì)投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)委員會(huì)2021年第一次全體委員會(huì)議在深圳召開，深圳證監(jiān)局副局長(zhǎng)童衛(wèi)華、深圳局相關(guān)處室負(fù)責(zé)人、深圳市證券業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)、深圳地區(qū)證券公司投行業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人等參加會(huì)議。

    證券時(shí)報(bào)記者從不同渠道人士處獨(dú)家了解到，會(huì)上重點(diǎn)關(guān)注“IPO撤回率高企”的話題，監(jiān)管層主要向券商投行了解情況、材料撤回原因等。

    在投行人士看來(lái)，現(xiàn)場(chǎng)檢查大規(guī)模撤材料有多方面原因，比如趕著申報(bào)，項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在瑕疵；監(jiān)管層近年來(lái)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的處罰力度較大，有的券商面臨不小壓力。

    證監(jiān)局收集情況

    3月2日下午召開的前述會(huì)議，回顧總結(jié)了2020年投行專委會(huì)工作情況，隨后兩家券商匯報(bào)課題研究成果，會(huì)議集體審議通過(guò)了投行專委會(huì)2021年工作計(jì)劃草案。在交流環(huán)節(jié)，各委員單位結(jié)合執(zhí)業(yè)實(shí)踐和行業(yè)存在問(wèn)題，就如何提升投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量、做好投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等進(jìn)行了充分討論，并提出相關(guān)意見(jiàn)建議。

    證券時(shí)報(bào)記者從不同渠道人士處獨(dú)家獲悉，事實(shí)上隨機(jī)抽查下IPO撤回率高企，引起監(jiān)管層的高度重視。此次會(huì)議重點(diǎn)討論近期的IPO撤材料問(wèn)題，深圳證監(jiān)局領(lǐng)導(dǎo)在會(huì)上向在場(chǎng)券商提出“20家IPO有16家撤回究竟是怎么回事？”的問(wèn)題，并讓參會(huì)券商發(fā)言。

    1月31日，證券業(yè)協(xié)會(huì)組織首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查，共有20家被抽中，隨后多達(dá)16家IPO企業(yè)撤材料，撤回率高達(dá)80%，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

    “深圳證監(jiān)局領(lǐng)導(dǎo)對(duì)這個(gè)問(wèn)題的態(tài)度很嚴(yán)肅。會(huì)上談到事情的嚴(yán)重性，投行如果這次處理不好，整個(gè)執(zhí)業(yè)環(huán)境可能都會(huì)受到很大影響。”有知情人士表示，深圳證監(jiān)局要了解券商情況，進(jìn)一步向監(jiān)管層有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)。

    “會(huì)上券商各抒己見(jiàn)，有的券商覺(jué)得監(jiān)管壓力大，被罰怕了，所以對(duì)于有瑕疵的企業(yè)撤材料。”深圳有券商投行人士談道，撤材料的原因有很多，比如有的IPO項(xiàng)目是因?yàn)榈胤秸蛘咄顿Y機(jī)構(gòu)“趕鴨子上架”，有的項(xiàng)目想在更新財(cái)報(bào)前卡著時(shí)間點(diǎn)報(bào)材料。

    數(shù)據(jù)顯示，深圳轄區(qū)僅有1單項(xiàng)目被中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)抽查——柔宇科技，該公司從發(fā)起上市之日起就備受爭(zhēng)議，目前已經(jīng)撤回。今年以來(lái)，公開數(shù)據(jù)顯示，除柔宇科技以外，深圳轄區(qū)還有8單IPO終止，撤回申報(bào)材料。

    此前已有券商投行人士向證券時(shí)報(bào)記者分析，16家撤材料的企業(yè)中多數(shù)存在問(wèn)題，“項(xiàng)目質(zhì)量差，瑕疵多”。

    會(huì)議總結(jié)發(fā)言中，深圳證監(jiān)局副局長(zhǎng)童衛(wèi)華指出，在注冊(cè)制下，保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任同核準(zhǔn)制時(shí)期相比發(fā)生了很大變化，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力有了新的要求，各機(jī)構(gòu)要徹底轉(zhuǎn)變思維，用新思維擁抱新變化、適應(yīng)新要求。要厘清問(wèn)題所在，區(qū)分共性存在的制度性、階段性問(wèn)題和個(gè)體自身的內(nèi)控問(wèn)題、程序性問(wèn)題，做到科學(xué)施策、正確應(yīng)對(duì)。要提高站位，匯聚智慧、集思廣益，從做好資本市場(chǎng)“看門人”角度思考投行業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展。

    對(duì)于現(xiàn)場(chǎng)檢查中高撤回率的問(wèn)題，資深投行人士王驥躍曾撰文分析，大多數(shù)撤回的公司并不存在財(cái)務(wù)造假行為，更大的可能只是在某些方面的規(guī)范性還沒(méi)有達(dá)到發(fā)行上市條件，還有的公司是因?yàn)橼s著申報(bào)，中介機(jī)構(gòu)的底稿尚不完善，是中介機(jī)構(gòu)經(jīng)不起查而不是發(fā)行人經(jīng)不起查。

    他分析，注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，審核效率相對(duì)于之前的核準(zhǔn)制確實(shí)大幅提高，審核要求也降低，券商內(nèi)部的內(nèi)核和質(zhì)控對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制力也就隨之下降。在這背景下，項(xiàng)目質(zhì)量下降很普遍。面對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查或現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的時(shí)候，撤材料就是最理性的選擇。

    “現(xiàn)場(chǎng)檢查想查出問(wèn)題是很容易的，尤其是針對(duì)券商。盡職調(diào)查的‘盡’，其實(shí)是無(wú)窮無(wú)盡，你沒(méi)法證明全做到位了。而券商自然不想接受處罰，選擇撤回申報(bào)材料更為明智，反正就是一單生意，未來(lái)還能繼續(xù)做。”王驥躍表示。

    撤回高峰來(lái)襲

    今年以來(lái)，IPO市場(chǎng)出現(xiàn)“終止潮”。數(shù)據(jù)顯示，1~2月科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板共有53家IPO企業(yè)申請(qǐng)終止，除個(gè)別被否原因以外，絕大多數(shù)企業(yè)則屬于撤回申報(bào)材料的類型。

    隨著時(shí)間進(jìn)入3月，過(guò)去3個(gè)工作日（1~3日）又有8單IPO企業(yè)撤材料，具體來(lái)看創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板各有4單。其中尚沃醫(yī)療此前已經(jīng)通過(guò)科創(chuàng)板上市委審議，今年1月被上交所警示，監(jiān)管層認(rèn)為公司履行信息披露職責(zé)不到位。

    科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目慧翰股份在3月2日“終止注冊(cè)”，成為2021年提交注冊(cè)后折戟的首單。該項(xiàng)目在2020年8月20日已經(jīng)通過(guò)上市委會(huì)議，同月26日提交注冊(cè)，如今上市夢(mèng)終止。

    對(duì)于現(xiàn)場(chǎng)檢查進(jìn)場(chǎng)前撤回的項(xiàng)目，深滬交易所表示，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財(cái)務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規(guī)問(wèn)題的，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，絕不能“一撤了之”，也絕不允許“帶病闖關(guān)”。

    另外，主板和中小板也有IPO企業(yè)申請(qǐng)終止，截至2月25日，共有5家。

    就在3月3日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部公告稱，鑒于林華醫(yī)療尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，以及鑒于海普潤(rùn)已申請(qǐng)撤回申報(bào)材料，決定取消對(duì)上述兩家IPO企業(yè)的上會(huì)審核。

    交易所問(wèn)詢次數(shù)增加

    一線投行人士普遍表示，IPO全面收緊，監(jiān)管層對(duì)項(xiàng)目的問(wèn)詢比以往更為嚴(yán)格。

    最直接的表現(xiàn)是，IPO問(wèn)詢次數(shù)增加，過(guò)去IPO大多經(jīng)歷二輪問(wèn)詢，如今三輪問(wèn)詢的案例迅速增加。

    根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者對(duì)IPO項(xiàng)目進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，截至3月3日，“已經(jīng)過(guò)會(huì)但尚未提交注冊(cè)”的創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)共有71家，其中有32家企業(yè)上會(huì)前經(jīng)歷二輪問(wèn)詢，占比45%，依然為主流。科創(chuàng)板情況也是，有71%的IPO企業(yè)經(jīng)歷二輪問(wèn)詢。

    三輪問(wèn)詢的數(shù)量則在上升。截至3月3日，71家“已過(guò)會(huì)但尚未提交注冊(cè)”的創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目中，有24家企業(yè)經(jīng)歷三輪問(wèn)詢，占比34%。尤其在春節(jié)后（2月18~26日），15單創(chuàng)業(yè)板上會(huì)項(xiàng)目里超過(guò)一半企業(yè)此前被問(wèn)詢?nèi)危碛?家企業(yè)被問(wèn)詢四次。

    有項(xiàng)目組人士表示，公司已經(jīng)收緊風(fēng)控要求，“比以往更強(qiáng)調(diào)內(nèi)核、風(fēng)控”。

    另有中介機(jī)構(gòu)人士稱，公司目前強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化信息披露，不能隱瞞或因?yàn)榭蛻粢蠖慌叮Υ没蛴袪?zhēng)議的事項(xiàng)一定要披露。