再融資“戰(zhàn)投”標(biāo)準(zhǔn)明確 監(jiān)管要求未放松

    證監(jiān)會3月20日發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于上市公司非公開發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)事項的監(jiān)管要求》（以下簡稱“發(fā)行監(jiān)管問答”），明確關(guān)于戰(zhàn)略投資者的基本要求及上市公司引入戰(zhàn)略投資者決策程序等。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，本次再融資制度部分條款調(diào)整，不是放松再融資監(jiān)管要求。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將打擊“套利型參與”，給真正的長期戰(zhàn)略資本留下空間，發(fā)行人需認(rèn)真考慮戰(zhàn)略協(xié)同作用。

    “戰(zhàn)投”還需符合兩類情形之一

    對上市公司依照《上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則》（簡稱《實施細(xì)則》）第七條引入戰(zhàn)略投資者有什么具體要求，發(fā)行監(jiān)管問答明確，《實施細(xì)則》第七條所稱戰(zhàn)略投資者，是指具有同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)較強(qiáng)的重要戰(zhàn)略性資源，與上市公司謀求雙方協(xié)調(diào)互補(bǔ)的長期共同戰(zhàn)略利益，愿意長期持有上市公司較大比例股份，愿意并且有能力認(rèn)真履行相應(yīng)職責(zé)，委派董事實際參與公司治理，提升上市公司治理水平，幫助上市公司顯著提高公司質(zhì)量和內(nèi)在價值，具有良好誠信記錄，最近三年未受到證監(jiān)會行政處罰或被追究刑事責(zé)任的投資者。

    戰(zhàn)略投資者還應(yīng)符合下列情形之一：一是能給上市公司帶來國際國內(nèi)領(lǐng)先的核心技術(shù)資源，顯著增強(qiáng)上市公司核心競爭力和創(chuàng)新能力，帶動上市公司產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級，顯著提升上市公司盈利能力；二是能給上市公司帶來國際國內(nèi)領(lǐng)先的市場、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源，大幅促進(jìn)上市公司市場拓展，推動實現(xiàn)上市公司銷售業(yè)績大幅提升。

    明確引入“戰(zhàn)投”決策程序

    發(fā)行監(jiān)管問答還明確了關(guān)于上市公司引入戰(zhàn)略投資者決策程序。

    上市公司擬引入戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)按照《公司法》《證券法》《管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板管理辦法》和公司章程規(guī)定，履行相應(yīng)決策程序。

    一是上市公司應(yīng)與戰(zhàn)略投資者簽訂具有法律約束力的戰(zhàn)略合作協(xié)議，作出切實可行的戰(zhàn)略合作安排。

    戰(zhàn)略合作協(xié)議主要內(nèi)容應(yīng)包括：戰(zhàn)略投資者具備的優(yōu)勢及其與上市公司的協(xié)同效應(yīng)，雙方合作方式、合作領(lǐng)域、合作目標(biāo)、合作期限、戰(zhàn)略投資者擬認(rèn)購股份數(shù)量、定價依據(jù)、參與上市公司經(jīng)營管理安排、持股期限及未來退出安排、未履行相關(guān)義務(wù)違約責(zé)任等。

    二是上市公司董事會應(yīng)將引入戰(zhàn)略投資者事項作為單獨(dú)議案審議，并提交股東大會審議。獨(dú)立董事、監(jiān)事會應(yīng)對議案是否有利于保護(hù)上市公司和中小股東合法權(quán)益發(fā)表明確意見。

    三是上市公司股東大會對引入戰(zhàn)略投資者議案作出決議，應(yīng)就每名戰(zhàn)略投資者單獨(dú)表決，且必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)三分之二以上通過，中小投資者的表決情況應(yīng)單獨(dú)計票并披露。

    支持優(yōu)質(zhì)上市公司便捷融資

    關(guān)于本次制度調(diào)整是否意味著再融資制度全面放松，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，再融資制度作為資本市場的一項基礎(chǔ)性制度，在促進(jìn)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，支持實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)國家戰(zhàn)略等方面發(fā)揮著重要作用。為使再融資制度不斷適應(yīng)資本市場改革發(fā)展需要，證監(jiān)會對再融資制度部分條款進(jìn)行調(diào)整，于2月14日正式發(fā)布實施。本次再融資制度部分條款調(diào)整，不是放松再融資監(jiān)管要求。

    一是堅持市場化法治化改革方向，進(jìn)一步規(guī)范上市公司再融資行為，精簡優(yōu)化再融資發(fā)行條件，落實以信息披露為核心的注冊制理念，督促上市公司以投資者投資決策需求為導(dǎo)向，真實準(zhǔn)確完整地披露信息。

    二是吸收借鑒成熟市場成功經(jīng)驗，結(jié)合中國資本市場實際，調(diào)整再融資市場化發(fā)行定價機(jī)制，充分發(fā)揮市場對資源配置的決定性作用。支持有發(fā)展?jié)摿?、市場認(rèn)可度高的優(yōu)質(zhì)上市公司便捷融資。切實提高公司治理，大力推動提高上市公司質(zhì)量，夯實資本市場可持續(xù)發(fā)展的基石。

    三是壓嚴(yán)壓實發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)等市場主體責(zé)任，嚴(yán)格禁止“明股實債”等違法違規(guī)行為，加大處罰力度，顯著提升違法違規(guī)成本，切實維護(hù)上市公司利益、投資者合法權(quán)益和社會公共利益。

    下一步，證監(jiān)會將結(jié)合監(jiān)管實踐，進(jìn)一步制定配套加強(qiáng)日常監(jiān)管辦法，強(qiáng)化上市公司信息披露要求，嚴(yán)厲打擊各類資本市場違法違規(guī)行為，促進(jìn)提升上市公司質(zhì)量，持續(xù)優(yōu)化市場環(huán)境。