提升私募基金監(jiān)管效能 做好六方面工作

    中國證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示

    本報(bào)記者 侯捷寧

    近日，中國證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在出席2019中國私募基金行業(yè)峰會(huì)時(shí)表示，“偽私募”風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)。各類“偽私募”花樣翻新，有的變相開展借貸業(yè)務(wù)，名基實(shí)債；有的通過多只產(chǎn)品關(guān)聯(lián)操作，變相自融或利益輸送。更有甚者，打著私募基金旗號，行非法集資和詐騙之實(shí)。

    他指出，證監(jiān)會(huì)下一步在提升私募基金監(jiān)管效能方面，重點(diǎn)做好6方面監(jiān)管工作：健全私募基金法律法規(guī)體系，積極推動(dòng)《私募條例》出臺，細(xì)化規(guī)范性要求；落實(shí)合格投資者制度，加強(qiáng)投資者教育和保護(hù)；加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，嚴(yán)厲查處私募基金違法違規(guī)行為，打擊非法集資等犯罪活動(dòng)；指導(dǎo)和監(jiān)督基金業(yè)協(xié)會(huì)工作，優(yōu)化私募基金管理人登記和產(chǎn)品備案，提高透明度；引導(dǎo)發(fā)揮托管機(jī)構(gòu)、審計(jì)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)作用，完善監(jiān)督機(jī)制；真正落實(shí)扶優(yōu)限劣，支持信用良好的機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展。

    閻慶民指出，資本形成能力是資本市場競爭力的重要組成部分，也是國家競爭力的重要內(nèi)容。自2014年納入統(tǒng)一監(jiān)管以來，私募基金行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L，質(zhì)量不斷提高，為創(chuàng)新資本形成提供了蓬勃?jiǎng)恿Α?/p>

    從行業(yè)規(guī)模看，股權(quán)投資的力量在顯著增強(qiáng)。私募股權(quán)和創(chuàng)投基金規(guī)模從2015年年底的1.9萬億元增加到2018年底的8.7萬億元，在行業(yè)整體規(guī)模中占比由46.7%提升到68.6%。

    從資金來源結(jié)構(gòu)看，長期資金穩(wěn)步增長。私募基金來自養(yǎng)老金、政府部門資金雖然絕對數(shù)量不大，但2018年以來持續(xù)快速增長。2019年前三季度，養(yǎng)老金、政府部門資金季度平均規(guī)模同比增長47.9%和31.8%，來自銀行的資金季度平均規(guī)模同比下降17.0%。長期屬性資金占比增長，短期理財(cái)型資金占比下降，資金來源結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

    從投向看，2019年前三季度，私募證券基金持有股票、債券資產(chǎn)規(guī)模顯著上升，季度平均規(guī)模同比增長34.3%；私募股權(quán)創(chuàng)投基金投向股權(quán)類資產(chǎn)季度平均規(guī)模同比增長19.0%，股權(quán)資產(chǎn)占基金凈資產(chǎn)的比例超過50%，債權(quán)、收益權(quán)資產(chǎn)占比有所下降。整體而言，權(quán)益類基金占比上升，私募基金主業(yè)特征更加凸顯。

    從公司治理看，管理人運(yùn)營穩(wěn)定性有所提升。截至2019年三季度末，70%的私募證券基金管理人近三年未發(fā)生實(shí)際控制人、控股股東及法定代表人變更，65%的注冊基金經(jīng)理已填報(bào)可追溯的投資記錄；2018年年底前登記的私募管理人中91%提交了經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

    從支持創(chuàng)新資本形成看，私募基金作用逐步顯現(xiàn)。2019年前三季度，私募基金投向境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)本金新增4429億元，相當(dāng)于同期新增社會(huì)融資規(guī)模的2.4%。截至2019年三季度末，私募基金在投中小企業(yè)6.0萬家，在投本金2.0萬億元；在投高新技術(shù)企業(yè)3.1萬家，在投本金1.3萬億元?；ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)等計(jì)算機(jī)運(yùn)用、機(jī)械制造等資本品、計(jì)算機(jī)及電子設(shè)備、原材料、半導(dǎo)體、醫(yī)藥生物、醫(yī)療器械與服務(wù)等產(chǎn)業(yè)升級及新經(jīng)濟(jì)代表領(lǐng)域成為私募股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資基金布局重點(diǎn)，在投項(xiàng)目5.5萬個(gè)，在投本金2.7萬億元。截至12月10日，63家科創(chuàng)板上市企業(yè)中，有私募基金參與投資的54家，投資本金合計(jì)268億元。

    閻慶民同時(shí)指出，在看到取得階段性成就的同時(shí)，存在的問題也不容忽視，主要表現(xiàn)為兩極分化嚴(yán)重，公司治理整體水平不高，不同程度地存在“量小”“質(zhì)低”“投短”“募難”問題，以中小型機(jī)構(gòu)表現(xiàn)尤為突出。此外，“偽私募”風(fēng)險(xiǎn)也逐步顯現(xiàn)。

    “量小”主要表現(xiàn)為基金管理人平均管理規(guī)模小。2018年年末，我國私募證券基金管理人、股權(quán)創(chuàng)投基金管理人平均管理規(guī)模分別為2.4億元、5.9億元；同類型美國基金管理人平均管理規(guī)模分別是我們的128倍和28倍。前10%的私募基金管理人合計(jì)管理超過80%的基金資產(chǎn)，有37%的私募基金管理人管理規(guī)模在1000萬元以下。

    “質(zhì)低”主要表現(xiàn)為內(nèi)控質(zhì)量低、規(guī)范化水平低。少數(shù)管理人一定程度存在合規(guī)意識淡薄、內(nèi)部治理不健全、專業(yè)化水平不高、盈利能力不強(qiáng)等現(xiàn)象，行業(yè)整體質(zhì)量有待提升。近三年來，證監(jiān)會(huì)以問題導(dǎo)向、風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，結(jié)合隨機(jī)抽查原則，對1200余家私募基金管理人進(jìn)行了現(xiàn)場檢查，其中被采取行政監(jiān)管措施和被處罰的管理人占比36%。

    “投短”主要表現(xiàn)為平均投資期限短。截至2019年三季度末，股權(quán)創(chuàng)投基金已退出項(xiàng)目中，投資期限在4年以下的項(xiàng)目數(shù)量占比74.6%，退出本金占比81.5%，7年以上項(xiàng)目占比很少。

    “募難”主要表現(xiàn)為基金募集難度提高。從2019年來看，雖然私募證券基金產(chǎn)品備案數(shù)量“一少增”，但證券與股權(quán)創(chuàng)投基金產(chǎn)品的備案規(guī)模卻出現(xiàn)明顯的“雙下降”。2019年1月份至11月份，私募證券基金產(chǎn)品備案數(shù)量同比增加14%，但備案規(guī)模同比減少36%；股權(quán)創(chuàng)投基金產(chǎn)品備案數(shù)量同比減少44%，備案規(guī)模同比減少41%，大部分私募基金面臨募資壓力。

    閻慶民認(rèn)為，這些問題有的與機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理水平和專業(yè)能力有關(guān)，有的與外部市場環(huán)境和制度環(huán)境有關(guān)，必須找準(zhǔn)問題根源，按照“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈”的原則，把握行業(yè)發(fā)展規(guī)律，結(jié)合行業(yè)實(shí)際，穩(wěn)妥有序做好對私募領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)化解工作。

    他指出，在各方的共同努力下，目前私募基金在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、完善多層次資本市場體系中的重要作用開始形成共識；加強(qiáng)私募基金監(jiān)管、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控開始形成共識；構(gòu)建私募基金綜合監(jiān)管體系和營造良好發(fā)展環(huán)境開始形成共識。

    “三個(gè)共識”從共識到落實(shí)、落地、見效，需要各方遵循行業(yè)發(fā)展規(guī)律，持續(xù)做到“三個(gè)努力”，推動(dòng)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

    一是努力提升行業(yè)機(jī)構(gòu)治理水平，提升專業(yè)能力。行業(yè)機(jī)構(gòu)要緊緊圍繞質(zhì)量、效率、動(dòng)力變革，全面提升治理水平，提升專業(yè)能力，應(yīng)對國內(nèi)國際雙重挑戰(zhàn)。

    二是努力提升私募基金依法監(jiān)管效能。中國證監(jiān)會(huì)下一步重點(diǎn)做好6個(gè)方面監(jiān)管工作。

    三是努力推進(jìn)私募基金行業(yè)生態(tài)建設(shè)。要推動(dòng)全社會(huì)更加理性客觀認(rèn)識私募基金的本質(zhì)、作用與風(fēng)險(xiǎn)，塑造良好的外部生態(tài)，增強(qiáng)發(fā)展環(huán)境包容性。推動(dòng)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)，增強(qiáng)養(yǎng)老金積累能力；推動(dòng)養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等長期資金投資私募基金，推動(dòng)私募基金管理人主動(dòng)開發(fā)與養(yǎng)老金投資管理相適應(yīng)的產(chǎn)品和策略，優(yōu)化資金來源結(jié)構(gòu)。完善多層次資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，鼓勵(lì)私募基金融入資本市場定價(jià)、交易機(jī)制，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資、并購?fù)顿Y專業(yè)化發(fā)展；推動(dòng)完善養(yǎng)老金和基金行業(yè)稅制，激勵(lì)養(yǎng)老金積累和長期投資行為，約束短期投機(jī)，優(yōu)化投資行為。優(yōu)化創(chuàng)投反向掛鉤政策，加大扶持政策力度，暢通退出通道。加強(qiáng)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”文化建設(shè)，多渠道多層次開展私募基金投資者教育，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)警示，倡導(dǎo)理性投資，培育成熟理性投資者。