三大滬深300期權(quán)上市 兩只標的ETF交投活躍

    昨日，上交所、深交所、中金所的滬深300ETF期權(quán)、滬深300股指期權(quán)三大期權(quán)品種攜手上市，金融期權(quán)進入多品種交易新時代。

    上市首日，三個滬深300期權(quán)品種平穩(wěn)運行。新增期權(quán)品種為投資者提供了更豐富的金融工具，有助于豐富投資者的投資策略。實際上，公募基金市場上已經(jīng)有少量產(chǎn)品可實現(xiàn)部分期權(quán)套保功能。

    兩只300ETF成贏家

    隨著滬深300相關(guān)期權(quán)順利上市，上交所期權(quán)標的華泰柏瑞滬深300ETF、深交所期權(quán)標的嘉實滬深300ETF也成了大贏家。業(yè)內(nèi)人士介紹，期權(quán)等衍生品上市，對期權(quán)標的的流動性、成交量等各方面都有正向影響。此前上證50ETF期權(quán)上市后，上證50ETF在相當長時間內(nèi)維持著場內(nèi)第一大ETF的地位。

    上市首日，華泰柏瑞滬深300ETF交投活躍，成交額達到17.88億元，居上市ETF首位。另一只標的，嘉實300ETF首日成交金額達到6.8億元。

    嘉實基金分析，期權(quán)對投資者來說有重要意義，一是可以降低資產(chǎn)配置成本。投資者買入期權(quán)開倉僅需繳納權(quán)利金便可獲得期權(quán)權(quán)利，利用標的資產(chǎn)價格變動產(chǎn)生收益；二是實現(xiàn)風險對沖，相比于期貨，期權(quán)提供非對稱的風險對沖，如投資者持有現(xiàn)貨同時買入認沽期權(quán)，當市場下行時，該組合由期權(quán)提供保護，當市場上行也不會喪失上漲空間；三是可以為波動率交易等復(fù)雜策略提供工具，投資者如認為未來一段時間標的資產(chǎn)波動率會增大，就可以通過同時買入認購期權(quán)和認沽期權(quán)構(gòu)造組合來獲取收益。可以說，期權(quán)豐富了投資者的工具箱。

    華泰柏瑞滬深300ETF基金經(jīng)理柳軍介紹，在投資實踐中運用較多的策略有保護性策略，即在持有現(xiàn)貨頭寸的基礎(chǔ)上，買入認沽期權(quán)對沖下行風險，保留上行收益。再進一步，風險厭惡的投資者可以使用實值或平值的認沽期權(quán)，做到行權(quán)對沖。而風險偏好較高的投資者則可以使用虛值認沽期權(quán)，降低成本。此外，期權(quán)還可以和債券投資配合起來，實現(xiàn)“固收加”。投資者在投資了債券之后，再以票息收益買入期權(quán)或構(gòu)建組合，有望實現(xiàn)債券投資的收益增強。由于付出的成本只是期權(quán)權(quán)利金，整個組合大概率仍然可以保證本金安全。

    針對常用的期權(quán)投資策略，一位基金公司人士表示，ETF期權(quán)特有的策略備兌開倉策略比較適合個人投資者，買入ETF基金，同時備兌賣出看漲期權(quán)。在熊市和震蕩市中，備兌賣出策略可以產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，增厚ETF的持有回報。

    少數(shù)基金可投期權(quán)

    值得一提的是，當前市場上有少量公募基金可以實現(xiàn)期權(quán)策略。在期權(quán)投資方面，弘毅遠方國企改革基金已經(jīng)有一段時間的操作實踐?；鸾?jīng)理周鵬向記者表示，對于公募基金而言，期權(quán)的使用僅限于套保，而當前套保范圍有限。他認為，期權(quán)本身是一項重要的投資工具，可以通過不同的期權(quán)組合實現(xiàn)現(xiàn)貨、期貨市場無法實現(xiàn)的策略。三個期權(quán)的推出是順應(yīng)市場需求之舉，將為機構(gòu)投資者帶來更多的策略和機會。

    記者了解到，一些基金公司也在積極備戰(zhàn)期權(quán)。海富通量化投資部基金經(jīng)理助理紀君凱向記者表示，他們的量化團隊在研發(fā)利用滬深300指數(shù)期權(quán)對沖的絕對收益策略。