去年以來證監(jiān)會4次“修訂”再融資 業(yè)內(nèi)表示需配套監(jiān)管以防利益輸送

    ■本報見習(xí)記者 吳曉璐

    11月8日，證監(jiān)會對上市公司再融資政策大幅修訂，據(jù)記者梳理，這是自去年11月份以來，證監(jiān)會第四次出臺政策，為再融資“松綁”。

    業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，此次再融資政策修訂，可以緩解上市公司融資難、融資貴等方面的問題，長期來看有利于提振企業(yè)利潤，但是也需要防范杠桿套利和利益輸送等問題。

    “再融資政策修訂之后，監(jiān)管層肯定要出臺嚴(yán)格的配套監(jiān)管措施，防止出現(xiàn)這些利益輸送的行為。”前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對記者表示，其實無論再增資是否松綁，監(jiān)管都要加強(qiáng)，這樣才能夠給市場一個“三公”的環(huán)境。

    如是金融研究院執(zhí)行院長、首席研究員表示，再融資相關(guān)政策修訂之后，需要嚴(yán)刑峻法形成震懾，增加違規(guī)違法成本。

    去年11月份，證監(jiān)會發(fā)布《試點定向可轉(zhuǎn)債并購支持上市公司發(fā)展》和《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，積極推進(jìn)以定向可轉(zhuǎn)債作為并購重組交易支付工具的試點，明確配股、發(fā)行優(yōu)先股或非公開發(fā)行股票方式募集資金可全部用于補(bǔ)充流動性和償債，并將時間間隔縮至最短6個月。

    今年2月份，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，完善股票發(fā)行和再融資制度，加快民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核進(jìn)度；結(jié)合民營企業(yè)合理訴求，研究擴(kuò)大定向可轉(zhuǎn)債適用范圍和發(fā)行規(guī)模。

    今年10月份，證監(jiān)會修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤”指標(biāo)；將首次累計原則的累計期限進(jìn)一步縮短至36個月；創(chuàng)業(yè)板可以“借殼”：允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市；另外，恢復(fù)重組上市的配套融資。

    楊德龍認(rèn)為，再融資相關(guān)政策修訂之后，在提升效率上也需要一些措施，防止時間拖得太長，股價大幅波動之后，再融資項目很難再推進(jìn)，或者公司錯過了最佳的投資期，項目就沒有那么好的效果了。

    對于提升再融資效率，朱振鑫認(rèn)為，首先需要拓展監(jiān)管主體，以協(xié)同監(jiān)管模式提升監(jiān)管效率，可以有效解決再融資低效率問題。其次，加強(qiáng)事中監(jiān)管和對股權(quán)再融資行為的監(jiān)管，可以從源頭中消除潛在風(fēng)險與問題。

    此外，在后期再融資政策上，中央財經(jīng)大學(xué)中國保險精算學(xué)院教授王嘯認(rèn)為，進(jìn)一步改革需綜合修訂公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債、可交換債的發(fā)行條件、發(fā)行主體、發(fā)行方式，便利企業(yè)根據(jù)行業(yè)特征、發(fā)展階段、資本結(jié)構(gòu)和項目風(fēng)險，靈活選擇融資工具。