虛假宣傳違規(guī)銷售 私募定增基金浮虧引糾紛

    近日，一只私募定增基金深陷投資者糾紛。據(jù)悉，該基金規(guī)模逾2億元，虧損逾30%，產(chǎn)品到期后基金管理人自行延長(zhǎng)基金運(yùn)營(yíng)期限而遭多名投資者投訴。

    “自行延長(zhǎng)基金存續(xù)期限，屬于嚴(yán)重違約行為，其背后還有諸多違規(guī)行為。”多名投資人在向中國(guó)證券報(bào)記者聯(lián)名提交的投訴材料中稱，該私募定增基金產(chǎn)品涉嫌存在誤導(dǎo)、虛假宣傳，向不特定對(duì)象宣傳，并向不合格投資者違規(guī)銷售等問題。對(duì)此，記者聯(lián)系該基金管理人，其表示雙方正在走法律程序，不方便對(duì)外回應(yīng)。

    業(yè)內(nèi)人士表示，在監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，多家參與定增的私募機(jī)構(gòu)經(jīng)歷“過山車”行情。同時(shí)，產(chǎn)品大面積浮虧讓背后隱藏的亂象開始浮出水面，亟需進(jìn)行規(guī)范。

    定增私募虧損普遍

    作為一級(jí)半市場(chǎng)里的老江湖，瞿先生去年在參與一款定增私募產(chǎn)品時(shí)就嘗到了虧損的滋味。他稱，2016年3月出資100萬元購(gòu)入一款私募定增基金，后期由于基金所投股票發(fā)生單邊下跌，造成基金凈值的巨大損失。截至2018年2月28日，基金凈值降至0.67元，虧損逾30%。

    瞿先生的經(jīng)歷不是個(gè)例。曾一度是投資者寵兒的定增私募產(chǎn)品，在過去一年，多數(shù)遭遇“滑鐵盧”。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，納入統(tǒng)計(jì)、成立期滿一年的定增私募產(chǎn)品共計(jì)123只，僅49只產(chǎn)品獲得正收益，占比39.8%。這意味著超過六成的私募定增產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)盈利。

    不僅如此，定增私募基金發(fā)行規(guī)模也大幅縮水。數(shù)據(jù)顯示，2017年一年期定增基金的發(fā)行規(guī)模降幅達(dá)36%，縮水明顯。同時(shí)，截至3月中旬，在上市公司定增補(bǔ)報(bào)上，發(fā)行定增的26家上市公司中就有7家進(jìn)行了補(bǔ)報(bào)，甚至有募資不滿的情況。

    虛假宣傳誤導(dǎo)重重

    私募定增市場(chǎng)大面積浮虧使其背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也開始顯露。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，一些私募基金管理人在宣傳過程中存在虛假宣傳、夸大宣傳，向不特定對(duì)象宣傳，并向不合格投資者銷售產(chǎn)品等涉嫌違規(guī)行為。

    一位投資者告訴記者，理財(cái)經(jīng)理通過微信向其推介的產(chǎn)品，購(gòu)買時(shí)走“先打款、后簽合同”的操作流程。讓投資者熱衷高價(jià)搶籌的原因是公司宣傳的折扣率，據(jù)其提供的一份基金管理人的演示推介視頻顯示，該產(chǎn)品時(shí)任基金經(jīng)理稱“定增基金的折價(jià)最起碼有八五折，項(xiàng)目組內(nèi)部的一致意見是要打到八折才會(huì)參與。”

    “基金管理人明確允諾不參與八折以上，只參與八折以下股票定增，我們才購(gòu)買了該產(chǎn)品。但實(shí)際定增中沒有一只股票的折扣率在八折以下。”魯姓投資者表示，其中折扣率最小的一只達(dá)到九四折，且宣傳的5只股票最終一只也未成為定增標(biāo)的，該行為涉嫌虛假宣傳。北京志霖律師事務(wù)所副主任趙占領(lǐng)表示，關(guān)于折扣率的問題，主要看投資者是否掌握對(duì)方此前如此宣傳的證據(jù)，如果有這樣的行為，確實(shí)涉嫌虛假宣傳，欺騙投資者。

    在采訪中，一位理財(cái)經(jīng)理還向記者表示，賣產(chǎn)品時(shí)，一般公司怎么培訓(xùn)的，理財(cái)經(jīng)理就怎么宣傳，由于是“先打款、后簽合同”的銷售方式，客戶投資決策主要依據(jù)公司前期宣傳。客觀地說，前期宣傳的內(nèi)容并沒有完全體現(xiàn)在合同上，在價(jià)格和投資標(biāo)的上容易出現(xiàn)部分誤導(dǎo)和虛假成分。

    對(duì)于“先打款、后簽合同”的銷售方式，趙占領(lǐng)表示，先打款還是先簽合同，這沒有直接的規(guī)定，先打款再簽合同未必就違法。江蘇百年東吳律師事務(wù)所律師陳蒙蒙則認(rèn)為，該行為可能會(huì)導(dǎo)致部分投資人無法提前了解有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，不符合私募基金的募集規(guī)定。

    銷售亂象亟待規(guī)范

    在對(duì)合格投資者的認(rèn)定上，不合規(guī)操作現(xiàn)象也頻出。

    按照規(guī)定，私募基金個(gè)人投資者投資于單只私募基金，需滿足金融資產(chǎn)不低于300萬元或最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元。而一位參與上述定增產(chǎn)品的高齡老人透露，其每月僅有2300元退休金，金融資產(chǎn)也不足300萬，可是卻被推薦并購(gòu)買了高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的私募基金。對(duì)此，該產(chǎn)品時(shí)任理財(cái)經(jīng)理坦承，公司在與投資者簽訂基金合同之前，未做過問卷調(diào)查和相應(yīng)評(píng)估工作。雖然知道有些客戶不符合資格，但想做成業(yè)務(wù)就會(huì)采用代簽合同等銷售方式。

    一位研究私募的律師表示，私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向不合格投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)，也不能向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)。另外，公司在與投資者簽訂基金合同之前，未做過相應(yīng)評(píng)估工作屬違規(guī)行為。

    另外，據(jù)記者收到的一份投資人私下簽訂的合同顯示，在理財(cái)經(jīng)理微信推介下，有三位投資人以共同出資的方式投資定增基金產(chǎn)品。上述律師表示，按照規(guī)定，私募基金銷售方不得通過手機(jī)短信、微信等方式向不特定對(duì)象宣傳推介，并嚴(yán)令制止通過湊單等方法變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

    面對(duì)定增市場(chǎng)亂象，私募機(jī)構(gòu)人士表示，不排除一些理財(cái)經(jīng)理為了提高業(yè)績(jī)出現(xiàn)誤導(dǎo)和虛假宣傳等行為，但公司宣傳的內(nèi)容一般不會(huì)寫進(jìn)合同條款，后期若沒有直接證據(jù)很難證明對(duì)方存在虛假宣傳等行為。這一方面需要進(jìn)一步完善監(jiān)管，掃除行業(yè)亂象；另一方面，也建議每位投資者謹(jǐn)慎投資，并在投資前保留相關(guān)材料。