市場(chǎng)跌宕起伏 量化私募策略?xún)?yōu)勢(shì)凸顯

    在經(jīng)過(guò)2017年量化對(duì)沖投資的“小年”之后，2018年以來(lái)，量化對(duì)沖投資策略再次整體表現(xiàn)出較好的市場(chǎng)適應(yīng)度。來(lái)自多家量化私募基金的一線(xiàn)投資運(yùn)行情況顯示，在今年以來(lái)A股市場(chǎng)先強(qiáng)后弱、系統(tǒng)性做多機(jī)會(huì)相對(duì)缺失的背景下，不少量化對(duì)沖私募產(chǎn)品普遍實(shí)現(xiàn)較為顯著的正收益。對(duì)于未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，相關(guān)私募認(rèn)為，在整體寬幅震蕩的市況下，年內(nèi)量化策略預(yù)計(jì)仍有較大發(fā)揮空間，而側(cè)重于在大類(lèi)資產(chǎn)間靈活配置的多策略模型也被普遍看好。

    多家量化私募運(yùn)行穩(wěn)健

    來(lái)自私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月初，其監(jiān)測(cè)的約7000只國(guó)內(nèi)股票策略私募基金產(chǎn)品，今年以來(lái)整體僅約三成實(shí)現(xiàn)正收益，而多家量化策略私募的投資情況明顯較好。

    上海富善投資的投資總監(jiān)林成棟表示，在今年一季度主要股指跌宕起伏、個(gè)股風(fēng)格輪換不定的市況中，該私募的量化選股產(chǎn)品均取得正回報(bào)，產(chǎn)品表現(xiàn)明顯優(yōu)于各大權(quán)重指數(shù)。此外，對(duì)沖策略產(chǎn)品整體運(yùn)行穩(wěn)健，最大階段性?xún)糁祷爻繁憩F(xiàn)相對(duì)較好，阿爾法策略產(chǎn)品的整體表現(xiàn)也明顯優(yōu)于往年。

    此外，上海富鉅投資首席投資官唐弢也表示，其旗下的滬深300指數(shù)對(duì)沖產(chǎn)品，不僅較為有效地規(guī)避了今年2月初和3月下旬的市場(chǎng)大跌，階段性最大回撤和單月盈利也均表現(xiàn)較好，充分體現(xiàn)了量化策略的防御優(yōu)勢(shì)。

    與此同時(shí)，部分資產(chǎn)管理規(guī)模較大的量化私募機(jī)構(gòu)，年初以來(lái)也沒(méi)有出現(xiàn)“船大難掉頭”的情況。上海國(guó)富投資投研負(fù)責(zé)人在介紹該私募相關(guān)產(chǎn)品投資情況時(shí)表示，年初以來(lái)A股市場(chǎng)的變化，對(duì)中低頻策略影響比較大，但對(duì)中高頻策略影響很小。該私募的中高頻量化股票策略產(chǎn)品，今年以來(lái)的投資表現(xiàn)整體較為突出。相對(duì)于傳統(tǒng)多頭策略而言，中高頻交易和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略能夠較好地捕捉到某一頻率范圍內(nèi)的市場(chǎng)趨勢(shì)，可以在長(zhǎng)區(qū)間震蕩市場(chǎng)中獲取收益，同時(shí)降低甚至避免回撤。

    多策略模型被看好

    對(duì)于年初以來(lái)私募量化對(duì)沖策略整體較好的投資表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在震蕩市況或震蕩偏弱市況下，相對(duì)于傳統(tǒng)的多頭策略，量化和對(duì)沖策略的相對(duì)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在兩大方面：一是相關(guān)策略大部分量化模型主要采用全市場(chǎng)選股，選股范圍更廣泛，而今年以來(lái)中小市值和科技股相對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌有一定優(yōu)勢(shì)，這與2017年的A股市場(chǎng)運(yùn)行有顯著差異；二是量化和對(duì)沖策略普遍追求更高的風(fēng)險(xiǎn)收益比，相對(duì)而言更能回避指數(shù)寬幅震蕩或震蕩下行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，目前不少量化私募均表示出對(duì)于多策略模型的看好。

    林成棟表示，今年二季度A股市場(chǎng)整體運(yùn)行基調(diào)可能還是相對(duì)偏弱，如果后續(xù)A股市場(chǎng)缺少整體系統(tǒng)性上升機(jī)會(huì)，多策略配置的投資方式最終可能會(huì)帶來(lái)不錯(cuò)的投資效果。

    國(guó)富投資也表示，其旗下的中高頻復(fù)合多策略產(chǎn)品由四個(gè)低相關(guān)度的子策略組成，包括三個(gè)權(quán)益類(lèi)策略、一個(gè)CTA策略。未來(lái)即使A股投資機(jī)會(huì)欠缺，該策略依然可以通過(guò)擇時(shí)系統(tǒng)、標(biāo)的分散和大類(lèi)資產(chǎn)靈活配置等優(yōu)勢(shì)提高收益風(fēng)險(xiǎn)比。

    唐弢介紹，從過(guò)往幾年的投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，多策略模型的三方面優(yōu)點(diǎn)將更能夠體現(xiàn)出長(zhǎng)期的策略?xún)?yōu)勢(shì)：一是在不同市場(chǎng)用多策略?huà)呙杞灰讬C(jī)會(huì)，增加了更多獲利的可能性；二是根據(jù)市場(chǎng)情況在各策略間靈活調(diào)整配置比例，可充分利用資金；三是由于子策略之間關(guān)聯(lián)性較弱，可以避免單一策略在特定市場(chǎng)中的局限性。整體而言，多策略意味著更多選擇，更多方法，更多機(jī)會(huì)。