美國經(jīng)濟(jì)遭遇“休克式打擊” 下半年走勢仍難以樂觀

    本報(bào)記者 朱寶琛

    日前，全球三大信用評級機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)國際，將美國主權(quán)信用評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，同時(shí)，維持美國長期主權(quán)信用評級為“AAA”?；葑u(yù)在報(bào)告中解釋，做出該決定是因?yàn)槊绹?cái)政赤字和政府債務(wù)增長迅速，缺乏可靠的財(cái)政整頓計(jì)劃。

    接受《證券日報(bào)》記者采訪的專家表示，影響美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇、如何復(fù)蘇的關(guān)鍵，是疫情能否被控制。而美國對疫情防控的不確定性，給其經(jīng)濟(jì)前景帶來高度的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。

    美國經(jīng)濟(jì)陷入“三元悖論困境”

    新冠肺炎疫情沖擊下，美國經(jīng)濟(jì)遭遇“休克式打擊”。美國商務(wù)部7月30日公布的首次預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，受新冠肺炎疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大面積“停擺”等因素影響，今年第二季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算萎縮32.9%，萎縮幅度遠(yuǎn)高于一季度的5%，為1947年有記錄以來的最大降幅。

    “美國疫情防控的不確定性和全球經(jīng)濟(jì)探底復(fù)蘇形態(tài)的不確定性，共同給美國經(jīng)濟(jì)前景帶來高度的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。”華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟對《證券日報(bào)》記者表示，應(yīng)對新冠肺炎疫情引致的公共衛(wèi)生危機(jī)以及對供需兩端同時(shí)帶來的沖擊，傳統(tǒng)的貨幣政策工具存在相當(dāng)?shù)木窒扌裕绹饕?cái)經(jīng)官員一再強(qiáng)調(diào)直接的財(cái)政支持與財(cái)政刺激有望發(fā)揮至關(guān)重要的作用，但由于美國國內(nèi)防疫抗疫不力，未能及時(shí)壓平疫情曲線，直接將美國經(jīng)濟(jì)拖入了重啟和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)、保持健康的財(cái)政狀況、控制疫情的“三元悖論困境”。

    那么，美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)能夠復(fù)蘇？交通銀行金融研究中心副總經(jīng)理、首席研究員唐建偉給出的答案是“一切都取決于疫情的控制情況。”他在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，如果疫情好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，美國經(jīng)濟(jì)就能很快復(fù)蘇；如果疫情遲遲得不到控制，美國經(jīng)濟(jì)就會(huì)延續(xù)較長時(shí)間的低迷。

    上海邁柯榮信息咨詢有限責(zé)任公司董事長徐陽亦持相同的觀點(diǎn)。他對《證券日報(bào)》記者表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先決條件是疫情能夠被控制，如果為了復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)而忽視疫情的影響，很容易會(huì)出現(xiàn)反復(fù)的情形。

    根據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，截至美東時(shí)間8月1日16時(shí)02分（北京時(shí)間8月2日凌晨4時(shí)02分），美國新冠肺炎確診病例為4603170例，死亡病例達(dá)153989例。較前一日16時(shí)40分?jǐn)?shù)據(jù)相比，確診病例新增60737例，死亡病例新增1049例。

    值得關(guān)注的是，白宮采用的預(yù)測模型指出，到11月1日，美國新冠肺炎死亡病例將超23萬。而美國疾控中心（CDC）在一份報(bào)告中指出，8月底，美國感染新冠病毒死亡人數(shù)可能達(dá)到18.2萬人。8月15日至22日之間，死亡病例的激增數(shù)量可能在5000例至1.1萬例之間。

    “美國政府促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在疫情沒有被完全控制時(shí)逐步開工，雖然從高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，但是新增疫情病例同樣持續(xù)增加，有一些州因?yàn)橐咔榭焖僭鲩L而再次關(guān)停生產(chǎn)。因此疫情能否被控制是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。”徐陽說，前期是失誤使美國方面錯(cuò)過最好控制疫情的時(shí)間點(diǎn)，因此只能將控制疫情寄托于新冠疫苗上。疫苗研發(fā)越快對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)反彈也就越快，美國后續(xù)的處理工作也就越少。

    所謂“后續(xù)處理工作”，徐陽解釋稱，就是如何出清現(xiàn)在多余的流動(dòng)性以及高額的債務(wù)，如果美國只是通過刺激政策來強(qiáng)行拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的話，市場對于美元方面的信任就會(huì)逐步下跌。

    下半年復(fù)蘇面臨重大阻力

    根據(jù)美國國會(huì)3月底批準(zhǔn)的約2萬億美元紓困計(jì)劃，聯(lián)邦政府為失業(yè)人員提供的每周額外600美元的失業(yè)救濟(jì)金于7月底正式到期。

    與此同時(shí)，日前，美國國會(huì)參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾公布了共和黨的新一輪1萬億美元新冠肺炎疫情救助計(jì)劃，符合領(lǐng)取條件的公民每人至少可以領(lǐng)取1200美元以上的支票。共和黨希望通過此提議可以與民主黨談判。

    “多輪救助法案、經(jīng)濟(jì)紓困計(jì)劃、失業(yè)救濟(jì)措施使6月份零售額環(huán)比上漲，但長期的、巨額的補(bǔ)貼與疫情相關(guān)支出給美國聯(lián)邦和各州財(cái)政帶來沉重壓力。”龐溟說，疫情的不確定性，以及對就業(yè)壓力和薪資壓力的擔(dān)憂，可能會(huì)繼續(xù)讓消費(fèi)者在增加儲蓄的同時(shí)，對消費(fèi)繼續(xù)保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，這會(huì)對復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市、商業(yè)信心等造成壓力，更會(huì)直接打擊占美國經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)支出。

    財(cái)信國際經(jīng)濟(jì)研究院副院長伍超明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，決定美國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素是消費(fèi)，因?yàn)橄M(fèi)在GDP中占比最高，如2020年6月份達(dá)到68.6%；在消費(fèi)支出中，服務(wù)消費(fèi)占比超過60%。因此，消費(fèi)和服務(wù)支出對美國經(jīng)濟(jì)走向具有關(guān)鍵性影響。美國二季度實(shí)際GDP增速下降9.5%，其中實(shí)際消費(fèi)支出同比增速為-10.7%，對美國經(jīng)濟(jì)拖累較大。

    自2月份以來，美國至少減少近1500萬個(gè)工作崗位，各行各業(yè)的人被迫體驗(yàn)強(qiáng)制無薪假。美國人口普查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)已經(jīng)連續(xù)18周超過100萬人，申請失業(yè)救濟(jì)總?cè)藬?shù)仍為疫情暴發(fā)前平均水平的6倍。大量民眾失業(yè)，導(dǎo)致消費(fèi)需求大幅下降。

    “從中長期看，消費(fèi)和服務(wù)活動(dòng)取決于收入增長，但其短期增長變化受疫情影響很大。因此，未來短期內(nèi)的美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要視疫情而定。”伍超明說，進(jìn)入三季度后，美國疫情仍在蔓延，峰值未到，這將影響到5月份開始啟動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)活進(jìn)程，在疫苗未上市推廣之前，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將游走在挽救經(jīng)濟(jì)和挽救生命的兩難選擇之中。

    在龐溟看來，在“三元悖論困境”下，如果尚無法找到有效的疫苗或者有力的疫情防控措施，如果不能理順三者之間的邏輯順序和政策優(yōu)先度，美國經(jīng)濟(jì)在下半年出現(xiàn)“V型”快速反彈的可能性在急劇下降，最樂觀的場景或許只是緩慢復(fù)蘇，而最悲觀的場景則是第二輪衰退在2020年底或2021年初出現(xiàn)。

    伍超明認(rèn)為，根據(jù)美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)，預(yù)計(jì)疫情對美國經(jīng)濟(jì)影響最大的階段大概率已經(jīng)過去，雖然三四季度經(jīng)濟(jì)增長仍將處于衰退，但將逐季環(huán)比改善。如果年內(nèi)疫苗推廣上市，明年一季度經(jīng)濟(jì)有望在低基數(shù)效應(yīng)下由負(fù)轉(zhuǎn)正，二季度增速將大幅提高，全年實(shí)現(xiàn)正增長。

    景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對《證券日報(bào)》記者表示，GDP是一個(gè)滯后的數(shù)字，因?yàn)槊绹?月份和6月份的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)有所回升，這將帶來一個(gè)強(qiáng)勁的第三季度GDP數(shù)據(jù)。但是，由于美國在遏制新冠肺炎疫情上仍面臨挑戰(zhàn)，許多州出現(xiàn)了新一波疫情，美國今年接下來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將繼續(xù)面臨重大的短期阻力。

（編輯 上官夢露）