券商“補(bǔ)血”資本為王：年內(nèi)發(fā)債融資超3200億元 485億元定增加配股正在趕路

    本報(bào)記者 周尚伃

    隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐加快、資本中介業(yè)務(wù)崛起，券商亟待補(bǔ)充資本抵御風(fēng)險(xiǎn)增厚收益。為此，券商年內(nèi)自身“補(bǔ)血”熱情高漲。目前券商已發(fā)行債券募資規(guī)模高達(dá)3227.2億元，另有485億元定增、配股的再融資預(yù)案正在路上。

    廣發(fā)證券分析師陳福表示，“近年來(lái)我國(guó)證券行業(yè)盈利模式呈現(xiàn)出由通道驅(qū)動(dòng)向資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變的特征，商業(yè)模式由輕轉(zhuǎn)重，‘資本為王’成為行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)。通過(guò)再融資，快速提升資本實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)力逐步被提上券商發(fā)展議程。同時(shí)，國(guó)內(nèi)券商經(jīng)營(yíng)杠桿難以從經(jīng)營(yíng)層面提升，在杠桿倍數(shù)難以提升的背景下，經(jīng)營(yíng)規(guī)模仍然取決于凈資本體量，做大凈資本自然成為券商當(dāng)下經(jīng)營(yíng)的重要因素。如今，證券行業(yè)資本密集化特征越發(fā)明顯，資本端處于優(yōu)勢(shì)的券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展具備天然優(yōu)勢(shì)。因此，在金融供給側(cè)改革政策背景下，頭部券商通過(guò)再融資擴(kuò)充資本實(shí)力預(yù)期將獲得更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。”

    4家券商已出配股預(yù)案

    募資不超355億元

    券商配股方面，5月13日晚間，東吳證券發(fā)布配股預(yù)案，擬通過(guò)配股募資不超過(guò)65億元，成年內(nèi)第四家發(fā)布配股預(yù)案的上市券商。至此，年內(nèi)已有招商證券、天風(fēng)證券、山西證券、東吳證券發(fā)布配股預(yù)案，擬募資規(guī)模合計(jì)為不超過(guò)355億元人民幣。

    在當(dāng)前以?xún)糍Y本為核心的行業(yè)監(jiān)管體系下，凈資本實(shí)力決定了證券公司的發(fā)展?jié)摿?、業(yè)務(wù)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)能力。東吳證券公告稱(chēng)，擬通過(guò)股募集資金總額預(yù)計(jì)為不超過(guò)65億元（具體規(guī)模視發(fā)行時(shí)市場(chǎng)情況而定），扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于增加公司資本金，補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，擴(kuò)大公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    預(yù)案顯示，東吳證券擬按每10股配售不超過(guò)3股的比例向全體股東配售股份，配售數(shù)量總計(jì)不超過(guò)8.99億股。在東吳證券凈資本方面，截至2018年年末，東吳證券的凈資本為179.63億元。

    對(duì)此，東吳證券表示，“公司凈資本與業(yè)內(nèi)排名前10位的證券公司凈資本規(guī)模仍有較大差距。且近年來(lái)同行業(yè)證券公司紛紛通過(guò)再融資等方式進(jìn)一步提升凈資本水平，公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位受到更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，公司通過(guò)適當(dāng)規(guī)模的再融資來(lái)增加凈資本已是迫在眉睫。”

    具體來(lái)看，本次配股公開(kāi)發(fā)行證券的募集資金投向主要包括，向境外全資子公司增資方面，擬利用不超過(guò)10億元募集資金用于向境內(nèi)外子公司增資，大力發(fā)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)、私募股權(quán)基金投資業(yè)務(wù)、發(fā)揮東吳香港平臺(tái)優(yōu)勢(shì)拓展國(guó)際業(yè)務(wù)。資本中介業(yè)務(wù)方面，擬利用不超過(guò)20億元募集資金用于資本中介業(yè)務(wù)，提升公司多渠道多產(chǎn)品綜合化經(jīng)營(yíng)水平，優(yōu)化公司收入結(jié)構(gòu)。投資與交易業(yè)務(wù)，擬利用不超過(guò)30億元募集資金用于投資交易業(yè)務(wù)。信息技術(shù)及風(fēng)控合規(guī)投入方面，擬利用不超過(guò)2億元募集資金用于加大信息技術(shù)及風(fēng)控合規(guī)的投入。此外還包括擬利用不超過(guò)3億元募集資金用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

    對(duì)于券商漸起的配股潮，東北證券分析師戴紹文認(rèn)為，“配股不是利空。配股將漸成A股再融資常態(tài)。配股作為上市公司融資方式的一種，本身屬于中性的行為，但過(guò)去上市公司更青睞定增的靈活性因而較少采用配股；不過(guò)隨著再融資新規(guī)、減持新規(guī)的實(shí)施，定增操作受到很大限制，審批難度更小的配股使用率會(huì)越來(lái)越高。”

    值得一提是，券商資本中介業(yè)務(wù)快速發(fā)展，券商資本需求顯著。而在定增方面，今年以來(lái)僅有中信建投發(fā)布了定增方案，計(jì)劃融資不超過(guò)130億元。

    聯(lián)訊證券分析師李興認(rèn)為，“2018年證券行業(yè)業(yè)績(jī)普遍下滑，部分券商凈資本受到影響，目前有融資回血的需求，同時(shí)2019年券商板塊估值回升提高融資成功率，一季度有多家券商拋出了大額融資方案。”

    公司債仍是券商融資主要來(lái)源

    當(dāng)下，發(fā)行公司債仍是券商融資的主力勢(shì)頭。年內(nèi)，券商公司債及短期融資券兩項(xiàng)募資額已達(dá)3227.2億元，同比增長(zhǎng)25.46%。

    具體來(lái)看，截至5月14日，券商共計(jì)發(fā)行公司債92只（包含次級(jí)債，下同），規(guī)模為2357.2億元；發(fā)行短期融資券34只，總規(guī)模為870億元。今年以來(lái)，僅公司債和短融兩項(xiàng)，券商的募資總額就達(dá)3227.2億元，同比增長(zhǎng)25.46%。

    從券商公司債發(fā)行規(guī)模來(lái)看，已有8家券商發(fā)行超過(guò)100億元。其中，廣發(fā)證券公司債發(fā)行規(guī)模最大，年內(nèi)已完成發(fā)行220億元公司債，遙遙領(lǐng)先；緊隨其后的是招商證券，已完成發(fā)行178億元公司債；申萬(wàn)宏源位列第三，已完成發(fā)行165億元公司債。發(fā)行規(guī)模超過(guò)100億元的券商還包括中信建投證券、安信證券、中國(guó)銀河證券、華泰證券、中信證券。

    另外，年內(nèi)券商共發(fā)行短期融資券34只，總規(guī)模為870億元，發(fā)行規(guī)模較去年同期大增152.17%。年內(nèi)已有17家券商發(fā)行短期融資券，國(guó)信證券發(fā)行規(guī)模達(dá)到155億元，占比17.82%；中信證券緊隨其后，發(fā)行規(guī)模為110億元，渤海證券、招商證券緊隨其后，發(fā)行規(guī)模分別為100億元、90億元。

    對(duì)此，某券商人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“短期融資券具備發(fā)行門(mén)檻較低、周期短，能夠快速補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金流動(dòng)性等特點(diǎn)，仍是券商流動(dòng)性補(bǔ)充的重要渠道之一。”

（編輯 上官夢(mèng)露 策劃 李文）