中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長連平：預(yù)計(jì)第四季度消費(fèi)依然保持較高水平

    各位尊敬的領(lǐng)導(dǎo)、來賓，大家上午好！首先感謝主辦方邀請我，給我提供了一個(gè)和大家交流的機(jī)會。

    剛才主持人也介紹了我要講的內(nèi)容是關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)和宏觀政策，我想除了這個(gè)以外，再利用幾分鐘的時(shí)間說一下我對山西經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些粗淺的看法。

    從今年的運(yùn)行情況來看，總體是趨向于逐步恢復(fù)的，但是這個(gè)恢復(fù)的過程中間確實(shí)也是一波三折，每每出現(xiàn)一些季度的數(shù)據(jù)、月度的數(shù)據(jù)是不穩(wěn)定的。但是在下半年以來，也出現(xiàn)了一些新的情況，就是對于一些預(yù)期最終出來的數(shù)據(jù)在某些方面是超過了預(yù)期的，比預(yù)期要來得好，這是下半年和上半年明顯的不同。這也就說明了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也是在逐步向前推進(jìn)，繼續(xù)是朝著向好的方向在發(fā)展。

    今年的情況之所以復(fù)雜，三年疫情帶來“傷疤效應(yīng)”。從國際上來看，高通脹和緊貨幣的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致出口承壓、資本外流，也帶來了一定的壓力。民營經(jīng)濟(jì)重創(chuàng)后處在逐步恢復(fù)的過程，但總的來說還是信息不足，與預(yù)期偏差比較大。房地產(chǎn)繼續(xù)深度下行，到目前為止盡管出臺了一系列的相關(guān)政策，其實(shí)房地產(chǎn)政策在去年的下半年已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯的調(diào)整，幅度比較大的是在今年9月份以后，出現(xiàn)了較為寬松的政策，在更多的城市逐步推進(jìn)。這種情況下，房地產(chǎn)目前的調(diào)整，周期性調(diào)整加上結(jié)構(gòu)性因素的調(diào)整，并沒有出現(xiàn)大家所預(yù)期中的等待期望看到的市場回暖，而是繼續(xù)處在一個(gè)深度調(diào)整的過程中。

    城鎮(zhèn)化狀況從中長期的角度去看，也對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了一些壓力，也就是說城鎮(zhèn)化水平在最近這些年明顯降低了。2020年城鎮(zhèn)化的增長只有0.5個(gè)百分點(diǎn)，而在這之前的很長一段時(shí)間都在1.5個(gè)百分點(diǎn)左右，所以是明顯放緩，就對投資消費(fèi)和GDP的增長帶來了一些負(fù)面的影響。

    綜合各方面的情況來看，當(dāng)前往后看經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走向復(fù)蘇，著力點(diǎn)是應(yīng)該在房地產(chǎn)，一個(gè)就是出口，總得來說是承受了一定的壓力，但是明年外部的環(huán)境依然還是比較復(fù)雜，同時(shí)出口不是我們所能完全掌控的，雖然我們可以出臺一些政策來進(jìn)行支持，但是不能完全掌控，關(guān)鍵還是在全球的需求，外部的環(huán)境，明年的環(huán)境應(yīng)該是比較復(fù)雜的。

    從投資的形勢來看還是比較清晰的，制造業(yè)的投資在整個(gè)韌性比較強(qiáng)，功能比較齊全、門類齊全，在這樣的結(jié)構(gòu)下，在全球來看我們出口的能力還是比較強(qiáng)的。對制造業(yè)來說，也會帶來一系列的需求，國際上的需求和國內(nèi)的需求，再加上裝備制造業(yè)出現(xiàn)的快速增長，還有跟制造業(yè)有關(guān)的高新技術(shù)的發(fā)展，這些都拉動了制造業(yè)的投資。

    基建來看的話，今年以來總體態(tài)勢是緩中有所平穩(wěn)，增速是在放緩，最近的數(shù)據(jù)是3%都不到，比上個(gè)月又下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。但是我們認(rèn)為伴隨著財(cái)政政策積極的態(tài)勢更加優(yōu)良，更多的資源投入加上更多的項(xiàng)目推出，這些相結(jié)合，再加上地方政府的狀況改善，對下一個(gè)階段基礎(chǔ)建設(shè)的投資會帶來比較好的推動，所以預(yù)期是最后這兩個(gè)月基建投資明顯上升會出現(xiàn)，可能再出現(xiàn)明顯下降的可能性比較小。

    從消費(fèi)來看，因?yàn)槿ツ暝谀甑椎南M(fèi)基數(shù)比較低，消費(fèi)整體現(xiàn)在處在一個(gè)平穩(wěn)恢復(fù)的過程，目前的消費(fèi)水平已經(jīng)明顯超過疫情前的水平。也就是說在這之前，三年疫情基本消費(fèi)是沒有恢復(fù)到疫情前的水平，現(xiàn)在已經(jīng)超出了疫情前的水平，而且很多方面的指標(biāo)都明顯超出。在下一個(gè)階段，我們認(rèn)為還是處在一個(gè)比較好的平穩(wěn)增長的狀態(tài)下，不大可能出現(xiàn)明顯的回落，但是消費(fèi)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上要出現(xiàn)更加大幅度的上升，這種可能性也基本上不存在。

    現(xiàn)在唯一的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中間的薄弱環(huán)節(jié)，同時(shí)也是一個(gè)需要我們政策給予更多支持的領(lǐng)域環(huán)節(jié)就是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中間有個(gè)說法，“3456”，應(yīng)該說它對經(jīng)濟(jì)的影響是非常大的。而目前的房地產(chǎn)市場依然處在一個(gè)深度下行的周期運(yùn)行過程中，有中長期和結(jié)構(gòu)性因素的影響，尤其是拖累了民間投資。

    如果我們能夠有進(jìn)一步針對性的政策來針對房地產(chǎn)，使得房地產(chǎn)在接下來的這段時(shí)間，年底到明年能夠企穩(wěn)，逐步趨向回升，房地產(chǎn)的周期出現(xiàn)一個(gè)轉(zhuǎn)勢，明年中國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行應(yīng)該會相對來說比今年比較平穩(wěn)，不見得會比今年的增速來得更高，但是相對要平穩(wěn)一些，同時(shí)也更穩(wěn)固一些，因?yàn)榉康禺a(chǎn)畢竟對中國經(jīng)濟(jì)的影響非常大。

    從宏觀政策來看，總的來說積極的基調(diào)是不會改變的，從現(xiàn)在開始一直到明年都不會改變的，整個(gè)宏觀政策是擴(kuò)張性的，無論是財(cái)政政策還是貨幣政策，繼續(xù)保持一個(gè)總體擴(kuò)張的態(tài)勢，這一點(diǎn)沒有疑問，不用擔(dān)心明年會出現(xiàn)明顯的貨幣緊縮或者是財(cái)政的緊縮。

    在貨幣政策來說，中央金融工作會議這一次提出了一個(gè)提法是從來沒有這樣提過的，叫始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，其實(shí)暗含著一個(gè)背景，因?yàn)橛幸环N政策主張是認(rèn)為貨幣政策應(yīng)該大幅度放松，應(yīng)該像2008-2009年那樣的方式去進(jìn)行放松。我們還記得那段時(shí)間的放松，我們就稱之為大水漫灌，這句話其實(shí)就是回應(yīng)這樣的一種政策主張，而且講得比較堅(jiān)定，“始終”就是從現(xiàn)在開始往后，貨幣政策一直是要保持這樣的穩(wěn)定性。

    當(dāng)前的貨幣政策還是要保持總量合理的適度，利率也是進(jìn)一步有下降的空間。之所以前一個(gè)階段我們利率的下降，第一是政策利率比較緊縮，調(diào)整的幅度都比較小，15、20個(gè)基點(diǎn)?；剡^去看看十年以前利率的調(diào)整，通常是存貸款利率的調(diào)整，最起碼也是25個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在連10、15個(gè)基點(diǎn)都不調(diào)了，所以幅度還是非常有限，掌握得比較小的一個(gè)幅度，但是方向是明確向下的。

    貨幣政策我們認(rèn)為下一步可能還會運(yùn)用一些結(jié)構(gòu)性的工具來支持經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，剛才我們也提到了房地產(chǎn)是接下來一個(gè)重要的著力點(diǎn)，如果把房地產(chǎn)能夠治好，企穩(wěn)開始回升，明年的中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行就可能會比較穩(wěn)固，穩(wěn)固在一個(gè)潛在增長水平的范圍里面，可能性就比較大了。

    所以，往后不排除可能會應(yīng)用結(jié)構(gòu)性的工具來支持一些金融機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)尤其是對房企還有相關(guān)的市場給予一些適當(dāng)?shù)闹С?，尤其是要通過這種支持來減弱房企所存在的一些風(fēng)險(xiǎn)。

    從資產(chǎn)和負(fù)債的角度去看中國目前的財(cái)政擴(kuò)張程度，應(yīng)該說是非常安全的，進(jìn)一步有所擴(kuò)張，應(yīng)該沒有問題，中國可以在相當(dāng)程度上或者說基本上我們達(dá)到了跟發(fā)達(dá)國家差不多的水平，我們還是要安全一步。但是我們離發(fā)達(dá)國家的杠桿水平差距還是比較大的，因此傾向性的觀點(diǎn)認(rèn)為，中央財(cái)政應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)張。

    現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)往后看也存在許多的困難，在全球大的氛圍來看，環(huán)境對我們的壓力是持續(xù)存在的。同時(shí)中國經(jīng)濟(jì)在目前往后看5-10年是最關(guān)鍵的一個(gè)階段，如果這5-10年之后中國經(jīng)濟(jì)能夠繼續(xù)保持一個(gè)中高速的增長，5%以上或者5%左右的增長，連續(xù)五年甚至于更長一段時(shí)間，可能全球的優(yōu)勢就會更加明顯地顯現(xiàn)出來，我們就會度過這個(gè)最危險(xiǎn)的階段，而這個(gè)最危險(xiǎn)的階段要度過，需要有相應(yīng)的資源投入，我們既然有中央財(cái)政可以進(jìn)一步擴(kuò)張的空間，我們擁有在這方面相應(yīng)的資源，這些資源現(xiàn)在不用，更待何時(shí)？！這個(gè)時(shí)候用下去，使得我們5-10年保持平穩(wěn)較快的增長，中國經(jīng)濟(jì)就度過了最困難、危險(xiǎn)的階段，之后不說是一馬平川吧，但是也肯定對中國經(jīng)濟(jì)來講優(yōu)勢是會比較明顯的。所以，在這種關(guān)鍵的時(shí)候，我們在這方面的資源應(yīng)該保持一個(gè)適度地?cái)U(kuò)張，進(jìn)行投入，推動重要經(jīng)濟(jì)在未來保持一個(gè)平穩(wěn)的增長。

    現(xiàn)在來看，中央金融工作會議在這個(gè)之前包括國債的發(fā)行，已經(jīng)明確地告訴大家基本的思路就是這樣的，繼續(xù)中央財(cái)政要進(jìn)行加杠桿。今年推出國債1萬億，5000億是今年四季度發(fā)行，5000億是明年，所以著眼的不是今年，是以明年為主，今年第四季度發(fā)債用下去是用于明年，不要小看這1萬億，是邊際投入，會產(chǎn)生明顯的邊際效益。之前財(cái)政地方和中央都已經(jīng)有很大的擴(kuò)張，再加上這1萬億，財(cái)政政策積極的態(tài)勢更加明顯，也可以說是一種重大的政策轉(zhuǎn)變。

    所以，這次增發(fā)國債，不簡簡單單說是增加了1萬億，反映了整個(gè)財(cái)政政策在當(dāng)前和未來一個(gè)時(shí)期政策的轉(zhuǎn)向比較明確了，這一條如果明確了，我們是有空間的。所以，我們可以相信未來財(cái)政對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行支撐的力度會更大。中央借債于地方用，實(shí)質(zhì)上就是中央幫忙地方來借債、還債。

    還有一個(gè)很重要的，就是特殊債融資債券的發(fā)行，這是一條很有針對性的問題，針對地方政府的債務(wù)壓力。地方政府債務(wù)壓力延伸出去還影響到民營經(jīng)濟(jì)、企業(yè)，還有一系列中小微企業(yè)他們所遇到的困難，很多是他們替政府打工，做了很多項(xiàng)目，但是拿不到全額的該給他支付的。為什么呢？說到底地方政府明白他也沒錢，有錢他肯定不會欠的，所以他就拖欠了企業(yè)的款項(xiàng)，這個(gè)款項(xiàng)拖欠了以后，顯然這些企業(yè)就有很多的困難。所以，從這點(diǎn)去看，不要讓地方政府債務(wù)問題持續(xù)很長的時(shí)間，時(shí)間拖得越長，受不了的不是地方政府，而是很多企業(yè)，尤其是民營企業(yè)，再說時(shí)間越長也會影響到政府的信用。

    對四季度的展望，我們剛才也提到了一些，總的來說四季度可能是全年季度增長的次高，兩季度是一個(gè)高點(diǎn)，因?yàn)槿ツ甑幕鶖?shù)高，兩季度出現(xiàn)了明顯的增長，但事實(shí)上兩季度很多相關(guān)的數(shù)據(jù)都不太好。到年底可能會比三季度要高一些，也有基數(shù)的影響，但還是經(jīng)濟(jì)整個(gè)復(fù)蘇繼續(xù)向前推進(jìn)，消費(fèi)保持一個(gè)比較好的態(tài)勢。消費(fèi)在一季度對GDP增長的貢獻(xiàn)率是66%，而在兩季度達(dá)到了84.5%，拉動了GDP5.3個(gè)百分點(diǎn)，三季度是罕見地上升到接近95%，也就是說整個(gè)這個(gè)季度GDP的增長光靠消費(fèi)這一塊兒就達(dá)到了很高的一個(gè)水平。出口貢獻(xiàn)負(fù)的程度比較高，投資實(shí)際上帶來的拉動也不大，因?yàn)榉康禺a(chǎn)在下行，對沖掉了基建的投資。

    因此，消費(fèi)在第四季度可以預(yù)計(jì)依然可以保持在較高的水平，所以對整個(gè)四季度增長的拉動起到了決定性的作用，因?yàn)楸戎馗?，又保持了一個(gè)平穩(wěn)較快的增長，整個(gè)四季度的GDP保持一個(gè)相對較高的水平就有保障了。

    2023年的經(jīng)濟(jì)增長剛才說了很多，基本的判斷四季度比三季度高，全年可能會在5.4%左右的增長，大家要注意這個(gè)中間有去年基數(shù)比較低的因素。如果兩年平均下來，水平還是處于比較低的。因?yàn)閺?023年的發(fā)展規(guī)劃來說，從現(xiàn)在開始往后每年的增長至少要達(dá)到4.8%以上，但是按照我們目前的預(yù)期來看難以達(dá)到。所以，明年很關(guān)鍵，2024年我們認(rèn)為三駕馬車，明年經(jīng)濟(jì)增長速度會有所放緩，但是這個(gè)放緩主要是跟基礎(chǔ)有關(guān)，今年的基礎(chǔ)穩(wěn)定下來，明年經(jīng)濟(jì)增長速度大概在5%左右，增速放緩，但是會比2023年要來得穩(wěn)一些，2023年的波動太大了，明年不會有那么大的波動。如果說房地產(chǎn)市場出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，周期性地恢復(fù)態(tài)勢出現(xiàn)的話，再加上一些政策布局，超過5%以上的增長是有可能出現(xiàn)的，明年增長不一定比今年的增速來得高，但是會穩(wěn)定。

    對山西的經(jīng)濟(jì)發(fā)展我談一點(diǎn)兒粗淺的看法。山西目前的發(fā)展面臨著幾個(gè)大的機(jī)遇，一個(gè)是我們國家高新技術(shù)發(fā)展的浪潮，山西已經(jīng)有比較好的基礎(chǔ)。第二綠色經(jīng)濟(jì)在快速推進(jìn)，各方面都在發(fā)展有關(guān)低碳的創(chuàng)新和業(yè)務(wù)，山西可以借這個(gè)機(jī)會推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型。第三就是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，目前沿海成本高了，勞動力成本高了，向中西部轉(zhuǎn)移，這個(gè)趨勢已經(jīng)好多年了，接收了長三角的轉(zhuǎn)移，山西作為中部地區(qū)，都有機(jī)會可以借助轉(zhuǎn)移的勢頭，抓住更多產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到山西，來推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第四就是“一帶一路”，對山西來說是伸伸手可以夠得上的，積極地參與就好了，能夠享受“一帶一路”在未來帶來的紅利，當(dāng)然也要注意控制好風(fēng)險(xiǎn)。

    未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的著力點(diǎn)，我想有這樣幾個(gè)方面是可以力度再更大一些，再加以推廣。一個(gè)就是新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，目前山西戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP12%，明顯低于全國平均水平17%，需要趕上去。第二基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資未來應(yīng)該更多地去投入和加以推動，因?yàn)槟阋獙赢a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，還要對接“一帶一路”，當(dāng)然就需要更好地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。第三是出口，山西出口規(guī)模不大，近兩年增速非常快，是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和“一帶一路”帶來的效益，未來要把握住這樣的機(jī)會，發(fā)展空間是比較大的。民營經(jīng)濟(jì)在全國的水平是比較低的，進(jìn)一步出口和發(fā)展經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新，民營經(jīng)濟(jì)會有更好的發(fā)展空間，這個(gè)時(shí)候也有更大的發(fā)展需求，所以政府要?jiǎng)?chuàng)造這方面的條件。房地產(chǎn)業(yè)，山西的房地產(chǎn)是比較安全的，從很多數(shù)據(jù)來看都比全國平均水平要低，可以進(jìn)一步推動這方面的發(fā)展，尤其是省會城市以及周邊的地區(qū)，未來有可能隨著人口的濃度這方面的需求進(jìn)一步增大，要更好地滿足剛需和改善型需求。

    最后就是山西的財(cái)政和政府的債務(wù)，要把握機(jī)遇，在一系列的著力點(diǎn)上要進(jìn)行推動，要推動就必須要有資源。作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展從政府這個(gè)角度來看，毫無疑問就是財(cái)政借債空間來拓展著力點(diǎn)資源的投入來源，主要就是靠財(cái)政這方面。

    山西財(cái)政債務(wù)總的來說結(jié)構(gòu)是比較好的，對中央轉(zhuǎn)移支付的依賴性相對不高，對土地的依賴程度也是不高的，低于全國的水平，另外對債務(wù)的依賴程度也不高，本身借的債并不多，就說明壓力不大，依賴程度不高。還有就是城投長債相對于其他地區(qū)屬于比較少的。

    所以，山西要彎道超車，進(jìn)一步推進(jìn)中部崛起的發(fā)展，需要有更多的資源投入，這個(gè)資源當(dāng)然也是政府財(cái)政要加力，同時(shí)有空間去進(jìn)一步增加債務(wù)，增加對著力點(diǎn)的投入，我相信對山西的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會帶來推動，同時(shí)也有助于結(jié)構(gòu)未來的改善。（以上文字為現(xiàn)場速記， 僅供參考）