中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)常務(wù)理事、經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)積聚

    到了歲末的時(shí)候，大家心里面多少有些忐忑，有些迷茫，幾家歡樂(lè)幾家愁。但是盤點(diǎn)過(guò)去的一年，對(duì)新的一年做一個(gè)展望，這也是大家共同的一個(gè)期待。借此機(jī)會(huì)，我簡(jiǎn)要地和大家分享一下在全球新格局下的中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，這是一個(gè)比較大的題目。

    一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部確定性上升

    這樣一個(gè)觀點(diǎn)在過(guò)去多年大家感覺(jué)好像有點(diǎn)兒與眾不同，怎么講這樣的話，我們總是說(shuō)不確定性是上升的，下行壓力很大。

    1、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。經(jīng)過(guò)這三年疫情，大家看到了全球供應(yīng)鏈的中斷和分工體系受到的沖擊，世界經(jīng)濟(jì)目前仍然是觸底的過(guò)程。國(guó)際貨幣基金組織最新的預(yù)測(cè)說(shuō)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%，明年只有2.9%，不增還降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)速度下滑了。

    仔細(xì)一看，我們看到10月份的預(yù)測(cè)說(shuō)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能只有4.2%，當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)今年是5.2%，但是最新做了調(diào)整，認(rèn)為明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能有4.6%，高盛公司的預(yù)測(cè)明年是4.8%。世界經(jīng)濟(jì)有2.9%的增長(zhǎng)，說(shuō)明是有韌性的。今年外貿(mào)增長(zhǎng)有0.8%，但是明年會(huì)達(dá)到2.3%。傳統(tǒng)貿(mào)易投資都在逐漸恢復(fù)的過(guò)程當(dāng)中。

    雖然世界經(jīng)濟(jì)在保持低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但是內(nèi)生動(dòng)能正在積聚、恢復(fù)。當(dāng)然我認(rèn)為明年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能只有4.6%、4.8%，我認(rèn)為一個(gè)政策的預(yù)期目標(biāo)5%左右還是要努力的。

    2、全球通脹壓力放緩，各國(guó)央行政策表現(xiàn)不一。10月份美國(guó)的通脹率已經(jīng)跌到了3.2%，距離它的政策目標(biāo)2%只有一步之遙了，這就意味著年底美聯(lián)儲(chǔ)加息可能不會(huì)有了，這就意味著中國(guó)貨幣政策的空間打開了，明年人民幣貶值的壓力減低了，我們明年央行降準(zhǔn)降息的空間打開了。

    3、中國(guó)與美國(guó)等國(guó)際關(guān)系出現(xiàn)變化。德國(guó)總理不久前來(lái)訪中國(guó)，昨天習(xí)近平主席又接見了日本的首相，中日關(guān)系也會(huì)緩和。英國(guó)的卡梅隆出任外交大臣，他是當(dāng)年開啟中英之間黃金十年的人，我相信中英、中歐、中日、中美關(guān)系會(huì)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，這也是一個(gè)確定性。

    地緣政治沖突，過(guò)去的一年我們?nèi)祟惿鐣?huì)管控戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的能力是經(jīng)受了考驗(yàn)。

    總而言之，我覺(jué)得從根本上講最大的確定是去年二十大咱們自己確立的進(jìn)一步深化改革擴(kuò)大開放的方針路線。習(xí)主席這一次出訪美國(guó)，我們進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)高質(zhì)量、高水平的對(duì)外開放，事實(shí)上今年以來(lái)商務(wù)部、發(fā)改委都很努力，積極地申請(qǐng)加入CPTPP，這是當(dāng)今世界標(biāo)準(zhǔn)最高、要求最嚴(yán)的一種自由貿(mào)易協(xié)定。

    我們知道過(guò)去20多年，WTO基本上陷于癱瘓了，但是現(xiàn)在也是風(fēng)起云涌、暗流涌動(dòng)，各種雙邊、多邊合作依然在曲折中前行。所以，經(jīng)濟(jì)的全球化我覺(jué)得它在波浪式前進(jìn)，不會(huì)逆轉(zhuǎn)，這也是一種確定性。中國(guó)堅(jiān)持改革開放對(duì)于世界來(lái)說(shuō)是一個(gè)重大利好，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)也是重大利好。

    二、中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分析

    今年前三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有波動(dòng)，但是環(huán)比來(lái)看是回穩(wěn)向上。因?yàn)橛谢鶖?shù)效益，三季度環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，年增長(zhǎng)率5.2%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能積極因素也在不斷增多。如果各項(xiàng)政策能夠到位，再加上世錦主任講的結(jié)構(gòu)性改革如果能抓住機(jī)會(huì)的話，我相信未來(lái)可持續(xù)發(fā)展長(zhǎng)期發(fā)展的趨勢(shì)并沒(méi)有改變。

    一是CPI止跌企穩(wěn)。物價(jià)水平止跌企穩(wěn)，特別是PPI，從5.4%收窄到2.6%，看物價(jià)應(yīng)該優(yōu)先考慮生產(chǎn)的價(jià)格指數(shù)。

    二是PPI探底回升。PPI里面上個(gè)月回落得比較多，主要是豬肉的價(jià)格拉低了，這個(gè)參考價(jià)值并不大，如果僅僅看CPI這個(gè)所謂的通脹指標(biāo)來(lái)考慮我們的貨幣政策，我覺(jué)得這是不科學(xué)的。一個(gè)簡(jiǎn)要的方法，就是（PPI+CPI）÷2，目前已經(jīng)處于穩(wěn)定了。10月的情況會(huì)越來(lái)越好，經(jīng)濟(jì)周期的回升是上升的，1963年出生的人要退休了，消化過(guò)去三年留下的歷史欠賬，就業(yè)的情況明年、后年會(huì)越來(lái)越好，不用擔(dān)心，收入的水平保持與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步。

    投資、消費(fèi)、需求三駕馬車，尤其是投資非常不給力，現(xiàn)在還在往下掉。投資在穩(wěn)定增長(zhǎng)當(dāng)中發(fā)揮關(guān)鍵性作用，但是現(xiàn)在很不給力，主要的原因是存在結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題?；A(chǔ)設(shè)施投資受制于政府的財(cái)力，還有外部性當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是比較差的，這一塊我們不能無(wú)限的擴(kuò)張。制造業(yè)投資在低端制造業(yè)我們是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的，投得多、虧得多。高端制造業(yè)是短板，但是創(chuàng)新能力不匹配，光有錢是不行的，是搞不定的。所以，在制造業(yè)這一塊兒也很難上去。更重要的是房地產(chǎn)市場(chǎng)，有關(guān)房地產(chǎn)市場(chǎng)我自己的研究心得有簡(jiǎn)單幾點(diǎn)判斷和大家分享。

    三年前（疫情之前）房地產(chǎn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中發(fā)揮關(guān)鍵性的支柱作用，是支柱產(chǎn)業(yè)，主要體現(xiàn)在在固定資產(chǎn)投資當(dāng)中，房地產(chǎn)開發(fā)投資大概占了1/3，居民的購(gòu)房消費(fèi)支出占了整個(gè)居民消費(fèi)支出的1/3，房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)GDP的增長(zhǎng)，對(duì)當(dāng)年的GDP貢獻(xiàn)大概是1/3，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)吸納了接近2億人的就業(yè)，6億多就業(yè)人口勞動(dòng)力中大概占了1/3。這幾個(gè)1/3，但是現(xiàn)在出現(xiàn)了懸崖式的下跌、調(diào)整，體現(xiàn)在土地的出讓收入每年少了幾萬(wàn)億，開發(fā)商的開發(fā)投資規(guī)模每年少了幾萬(wàn)億，房企的營(yíng)業(yè)收入少了幾萬(wàn)億，城鄉(xiāng)居民的購(gòu)房支出少了幾萬(wàn)億，出現(xiàn)了一個(gè)巨大的缺口。這個(gè)缺口靠我們刺激刺激再刺激，我覺(jué)得絕無(wú)可能，不可能回到從前，現(xiàn)在還在下降的過(guò)程當(dāng)中，體現(xiàn)在銷售還不給力，庫(kù)存比較多。因此你靠銀行、靠金融機(jī)構(gòu)的政策支持讓開發(fā)商擴(kuò)大投資，那是不可能的，這是很難的，還是負(fù)增長(zhǎng)。

    解決這個(gè)問(wèn)題我的一個(gè)觀點(diǎn)，可能有一點(diǎn)兒與眾不同，要另辟蹊徑。從房地產(chǎn)里怎么找回來(lái)呢？首付款下降，貸款利率下降，還款期限延長(zhǎng)，已經(jīng)延長(zhǎng)到100歲了，這個(gè)金融創(chuàng)新非常給力，但是不管用，不可能回到從前了，整個(gè)需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了翻天覆地的變化。

    新的出路在哪里呢？我覺(jué)得第一就是在數(shù)字經(jīng)濟(jì)這個(gè)領(lǐng)域，我們擴(kuò)大幾萬(wàn)億的投資。第二在雙碳戰(zhàn)略環(huán)境治理領(lǐng)域，每年增加幾萬(wàn)億的投資。第三在健康養(yǎng)老領(lǐng)域、服務(wù)領(lǐng)域，我們擴(kuò)大幾萬(wàn)億的投資。通過(guò)這個(gè)新的幾萬(wàn)億，三個(gè)幾萬(wàn)億的投資增量的投入，來(lái)彌補(bǔ)房地產(chǎn)市場(chǎng)的劇烈調(diào)整導(dǎo)致的重大缺口，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    但是很可惜，我這個(gè)思路還沒(méi)有得到廣泛的認(rèn)同。

    消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)很大，三季度對(duì)GDP的貢獻(xiàn)已經(jīng)達(dá)到了95%，這是消費(fèi)很強(qiáng)勁的回升，還是因?yàn)橥顿Y很弱、外貿(mào)很弱呢？顯然是后者，相對(duì)比例是上升的，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)到90%以上顯然是不正常的，這是扭曲的。

    實(shí)際上在10月份的時(shí)候，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.6%，但是環(huán)比是很低的，因?yàn)槿ツ暧幸粋€(gè)基數(shù)效應(yīng)，說(shuō)明我們整個(gè)市場(chǎng)銷售特別是消費(fèi)增長(zhǎng)的潛力是有限的。當(dāng)然原因很多，從結(jié)構(gòu)上看，住房的消費(fèi)支出占了居民消費(fèi)支出的30%多，汽車消費(fèi)占了10%左右，新能源汽車上升的比較多，但是燃油汽車是日沒(méi)西山，未來(lái)是每況愈下的。民以食為天，食品、煙酒這些吃的東西消費(fèi)支出占30%左右，但是這一塊兒上升的空間是有限的，不能靠大家每天吃四頓飯，大家都到淄博吃燒烤去拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，這是有限的。還有30%是文化、教育、旅游、衛(wèi)生、醫(yī)療、養(yǎng)老、體育、娛樂(lè)，還有更多是精神層面的需求，這塊空間似乎是無(wú)限的，是有空間的，但是從根本上講是收入的水平。長(zhǎng)期以來(lái)城鄉(xiāng)居民可支配收入占GDP的比重偏低，低于國(guó)際20個(gè)百分點(diǎn)，大概只有44%，這是根本原因。老百姓的收入低，前面也講到口袋里沒(méi)錢，擴(kuò)大內(nèi)需、擴(kuò)大消費(fèi)，擴(kuò)大消費(fèi)根本上講是擴(kuò)大收入，這就要靠改革了。

    我近期看到有很多好的觀點(diǎn)，逐步取消戶籍制度，這是很好的。農(nóng)民60歲以后一個(gè)月只能拿到一百多塊錢，我能不能增加一千塊錢，每個(gè)月拿到一千塊錢，消費(fèi)立馬就起來(lái)了，但是這一年要增加好幾萬(wàn)億，錢誰(shuí)出？老齡化社會(huì)來(lái)臨了，每年的養(yǎng)老金、社會(huì)保障支出占GDP的比重太低了，低于國(guó)際平均水平20個(gè)百分點(diǎn)，老百姓沒(méi)有錢消費(fèi)。怎么樣建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的基本公共服務(wù)均等化的社會(huì)保障體系？很難。

    這是講市場(chǎng)的消費(fèi)這一塊兒，我覺(jué)得是個(gè)慢變量，不是那么容易能夠上來(lái)的。當(dāng)然這里面有結(jié)構(gòu)性的好的方面，就是咱們還有一些網(wǎng)上銷售，這些都不錯(cuò)，房地產(chǎn)這一塊兒我估計(jì)還有兩三年的調(diào)整時(shí)間，沒(méi)有兩三年是起不來(lái)的。

    前面世錦主任說(shuō)要小心伺候，房?jī)r(jià)跌不得，也漲不得，現(xiàn)在是不漲也不跌，總體是跌，沒(méi)有交易量。近期大家看到有一些老百姓年輕人對(duì)奢侈品消費(fèi)好像起來(lái)了，他們問(wèn)我什么原因，是不是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在好起來(lái)了，大家預(yù)期改善了，我說(shuō)不見得，更大的可能是大家短期內(nèi)不想買房子了，還不如豁出去該花的就花，可能是替代效應(yīng)，不一定反映出經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在內(nèi)生的動(dòng)力有多強(qiáng)，不見得。

    外貿(mào)的情況大家看到了，現(xiàn)在已經(jīng)恢復(fù)到常態(tài)了，因?yàn)榻衲耆陣?guó)際全球的貿(mào)易增長(zhǎng)只有0.8%了，中國(guó)過(guò)去10%甚至20%的好日子一去不復(fù)返了，現(xiàn)在我們回到了負(fù)增長(zhǎng)。人民幣基價(jià)增長(zhǎng)0.03%，太低了，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率是負(fù)的貢獻(xiàn)，對(duì)于GDP的貢獻(xiàn)是負(fù)的貢獻(xiàn)。主要原因是什么？世界經(jīng)濟(jì)低迷，外部需求減弱，更重要的是大國(guó)關(guān)系復(fù)雜了，我們來(lái)自美國(guó)、歐洲、日本的主要貿(mào)易伙伴訂單懸崖式下跌，這對(duì)我們的影響是很大的。

    拜登的演講進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了去風(fēng)險(xiǎn)，要分散化，就是要減少對(duì)中國(guó)的依賴，他們覺(jué)得跟中國(guó)打交道是一種風(fēng)險(xiǎn)，這種想法是錯(cuò)誤的，但是人家就是這么想的，你想改變他們也是很難的。

    按照去年的情況看，外貿(mào)對(duì)我們順差的貢獻(xiàn)，去年創(chuàng)下了歷史新高，8776億美元的順差。但是這是一個(gè)歷史高點(diǎn)，不可能再有了。其中75%是美國(guó)和歐洲貢獻(xiàn)的，美國(guó)貢獻(xiàn)了4000億美元，歐洲排在第二，還有東盟排在第三。

    大家想一想，要想掙錢肯定要跟有錢人打交道，當(dāng)然我們也看到一些積極的變化，來(lái)自于“一帶一路”發(fā)展中國(guó)家的訂單在增加，但是這種訂單的結(jié)構(gòu)、需求的結(jié)構(gòu)和來(lái)自于發(fā)達(dá)國(guó)家的結(jié)構(gòu)是不一樣的。發(fā)達(dá)國(guó)家主要是消費(fèi)品，家庭的、居家的日常消費(fèi)品居多，發(fā)展中國(guó)家是農(nóng)機(jī)裝備、皮卡，需求結(jié)構(gòu)不一樣。這就意味著民營(yíng)企業(yè)要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，這個(gè)調(diào)整本身也是有成本的。

    所以，在這種情況下，大的背景下，大家看到高層是高瞻遠(yuǎn)矚的，要緩解跟世界主要經(jīng)濟(jì)體的關(guān)系，這對(duì)我們的經(jīng)貿(mào)合作是有利的，把經(jīng)貿(mào)合作的壓艙石給我找補(bǔ)回來(lái)，進(jìn)一步夯實(shí)了。否則大家看到一些民營(yíng)企業(yè)家已經(jīng)提前行動(dòng)了，他的產(chǎn)品要賣到美國(guó)、歐洲，感覺(jué)不合算，就賣到越南了，因?yàn)樗麄冑u到這些國(guó)家是零關(guān)稅，我們賣給他們至少是25%的關(guān)稅，生意很難做了，成本不一樣。

    所以，未來(lái)我們還要進(jìn)一步穩(wěn)定大國(guó)關(guān)系，當(dāng)然也不太可能說(shuō)我們跟美國(guó)的關(guān)系就好了，但是至少止跌企穩(wěn)了。我們把大國(guó)關(guān)系定格、穩(wěn)定下來(lái)，不沖突，防范沖突的風(fēng)險(xiǎn)，這符合大家的共同利益，未來(lái)還有一些挑戰(zhàn)。

    工業(yè)這一塊兒表現(xiàn)是最好的，但是也不盡人意，規(guī)上工業(yè)增加值向好，但是還不是很理想，10月份同比增長(zhǎng)4.6%，不給力啊，意味著中小微企業(yè)很差，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.2%，工業(yè)這一塊兒只有4.6%，就要靠服務(wù)業(yè)拉上去。服務(wù)業(yè)確實(shí)不錯(cuò)，與人的活動(dòng)相關(guān)的服務(wù)業(yè)，交通、運(yùn)輸、餐飲業(yè)，各種租賃服務(wù)、物流，還有金融服務(wù)、信息服務(wù)，這是穩(wěn)步回升的，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎。一個(gè)是服務(wù)業(yè)，一個(gè)是消費(fèi)。

    制造業(yè)現(xiàn)在又掉頭向下了，說(shuō)明整體的實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一塊兒并不穩(wěn)定，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力并不強(qiáng)，而且不穩(wěn)定。10月份全球制造業(yè)PMI也是掉頭向下的，說(shuō)明整個(gè)經(jīng)濟(jì)還是在探底、筑底的過(guò)程當(dāng)中。

    從貨幣金融形勢(shì)來(lái)看，前面也講到了整個(gè)貨幣是比較充分的，但是毛細(xì)血管大家感覺(jué)好像資金還是不足的，還是緊張的，傳導(dǎo)機(jī)制也并不通暢。過(guò)去一直講融資難、融資貴，我們過(guò)去一直努力，融資難、融資貴的問(wèn)題有了很大的改變。比如說(shuō)貸款利率，一年期已經(jīng)下降到已經(jīng)有3.45%，以前基準(zhǔn)利率起碼有7%、8%以上，說(shuō)明融資成本更低了，但是真正的這種需求在哪里？金融機(jī)構(gòu)很難找到貸款項(xiàng)目，找不到好項(xiàng)目。原來(lái)我們找銀行還要公關(guān)，現(xiàn)在銀行求你找好項(xiàng)目也很難找了。

    我們還看到一個(gè)新的情況，結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題最近幾年有所暴露，從信貸資金流向來(lái)看，一個(gè)流向企業(yè)，一個(gè)流向居民。疫情前這兩個(gè)流向大體上是比較接近的，60%資金流到了工商企業(yè)，40%流到了居民部門，投資消費(fèi)基本上是匹配的。但是現(xiàn)在的情況出現(xiàn)了一個(gè)重大的變化，這兩者之間的剪刀差擴(kuò)大了，80%流到了工商企業(yè)，20%不到的資金流到了居民部門，這個(gè)問(wèn)題就來(lái)了。

    按照我們的傳統(tǒng)思維好像支持企業(yè)就是支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，但是不是，你把大量的錢投到企業(yè)，企業(yè)有大量的庫(kù)存，銷售不出去，沒(méi)有居民消費(fèi)需求，那企業(yè)投資的積極性也沒(méi)了，所以PPI依然很低迷，這就意味著我們的實(shí)際融資利率還是很高的。

    現(xiàn)在美國(guó)的通脹率下降到3.2%了，聯(lián)邦基金利率5.5%，實(shí)際利率也就是2%多一點(diǎn)兒。我們整個(gè)貸款利率大家看一看，咱們的貸款利率因?yàn)镻PI是負(fù)的，民意利率減到負(fù)的，實(shí)際利率還是比較高。比如說(shuō)3.45%，減掉以后是6.45%了，說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債表抑制了投資的需求。

    另外大家看到整體的民意利率確實(shí)下降了，市場(chǎng)主體對(duì)利率的敏感性是有差異的。私營(yíng)企業(yè)、居民對(duì)利率的敏感性比較強(qiáng)，國(guó)有企業(yè)、地方政府敏感性比較弱。過(guò)去咱們從貸款的校對(duì)來(lái)看，好像民營(yíng)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)對(duì)資金利率并不在意，但是現(xiàn)在的情況又出現(xiàn)了新的情況，國(guó)有企業(yè)處于優(yōu)勢(shì)地位、壟斷地位，所以壓價(jià)，東方不亮西方亮，逼著銀行的利息一降再降。因?yàn)楹玫捻?xiàng)目在國(guó)有企業(yè)手里，你不給我錢，錢就花不出去，所以銀行不得不求國(guó)有企業(yè)，這個(gè)時(shí)候國(guó)有企業(yè)談判的籌碼就多了，因此就擠壓了銀行的空間。過(guò)去一年銀行體系的存貸款息差是明顯收窄了，利率收窄是明顯下降了。銀行體系利潤(rùn)增長(zhǎng)只有3%，低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，老是說(shuō)銀行讓利、金融機(jī)構(gòu)讓利，已經(jīng)讓得很多了，還要讓到什么程度？咱們要考慮金融風(fēng)險(xiǎn)。

    債券市場(chǎng)快馬加鞭，這是爆發(fā)式的。

    這兩個(gè)圖大家看到中美之間的息差倒掛，很明顯，十年之間的收益率我們2.7%，美國(guó)已經(jīng)接近于5%了，超過(guò)我們2個(gè)百分點(diǎn)，所以資金是流向美國(guó)的，美元是升值的，大家想想他的購(gòu)買力是上升的，所以美國(guó)的進(jìn)口是很強(qiáng)勁的。但是我們并沒(méi)有抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，我們出口到美國(guó)的商品和服務(wù)在美國(guó)的進(jìn)口當(dāng)中占的比重是下降的，曾經(jīng)長(zhǎng)期中國(guó)是美國(guó)最大的進(jìn)口來(lái)源國(guó)，但是現(xiàn)在地位已經(jīng)一降再降，排在第一位的美國(guó)進(jìn)口是歐盟，這個(gè)勢(shì)頭如果不控制的話，下一步越南要超過(guò)我們，我們一降再降。

    大家想想外貿(mào)不僅僅是對(duì)順差的一點(diǎn)貢獻(xiàn)，去年我們8776億美元的順差折成人民幣5.8萬(wàn)億，但是去年的GDP總量121萬(wàn)億，實(shí)際增長(zhǎng)3%。大家想想外貿(mào)的貢獻(xiàn)有多大，但是更重要的是外貿(mào)這個(gè)出口領(lǐng)域主要是民營(yíng)企業(yè)，主要是解決就業(yè)的問(wèn)題，這一塊將近有1.5億人就業(yè)，如果這些人收入不能保證，消費(fèi)從何而來(lái)呢？問(wèn)題在這兒。

    未來(lái)空間打開了，美聯(lián)儲(chǔ)加息走到了盡頭。

    外匯市場(chǎng)我相信明年的波動(dòng)性肯定會(huì)降低，今年四季度年底、明年年初，尤其是到明年一季度，人民幣的貶值可能會(huì)有小幅升值，或者是相對(duì)平衡，升值的空間也是有限的。

    房地產(chǎn)就不講了，還需要時(shí)間，我估計(jì)沒(méi)有兩三年是不行的，兩三年以后同比數(shù)據(jù)會(huì)保持個(gè)位數(shù)或者是1%、2%、3%的增長(zhǎng)，但是相對(duì)于幾年前是整體下了一個(gè)臺(tái)階，是相對(duì)低水平的平衡，不可能回到從前了，那是絕無(wú)可能。所以，還靠刺激房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，用舊辦法來(lái)解決新問(wèn)題，我覺(jué)得這可能找錯(cuò)了方向。

    總的判斷，就是要更加積極的財(cái)政政策，貨幣政策還要保持穩(wěn)健，貨幣政策可以協(xié)助、支持、配合積極的財(cái)政政策，因?yàn)樨泿耪叩目臻g確實(shí)是有限的，降準(zhǔn)的空間有限，現(xiàn)在法定已經(jīng)降到7.4%了，小機(jī)構(gòu)下降到5%了，下降的空間還有，頂多2個(gè)百分點(diǎn)。央行降準(zhǔn)是擠牙膏式的，每次0.25個(gè)百分點(diǎn)，這在未來(lái)是沒(méi)有的，未來(lái)可能會(huì)有工具的創(chuàng)新。

    結(jié)構(gòu)性政策我們一直在做，央行基礎(chǔ)貨幣大概40萬(wàn)億，結(jié)構(gòu)性的政策工具已經(jīng)占了17%，大概是7萬(wàn)億左右，但是有些政策也是好看不中用。比如說(shuō)近期我看有關(guān)的對(duì)房地產(chǎn)特別再貸款的政策，政策是有，利率是有優(yōu)惠，但是商業(yè)銀行基本上沒(méi)有用，因?yàn)槟憬盗四敲匆欢↑c(diǎn)利息，但是我的本金都沒(méi)了，他也不愿意貸款。所以，有些政策工具可能也不見得符合實(shí)際，我個(gè)人認(rèn)為未來(lái)從整體的宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，宏觀政策一定要把競(jìng)爭(zhēng)性政策的基礎(chǔ)性地位進(jìn)一步夯實(shí)，要公平競(jìng)爭(zhēng)，這就意味著要減少結(jié)構(gòu)性政策。你結(jié)構(gòu)性優(yōu)惠過(guò)多是破壞了公平競(jìng)爭(zhēng)，這是不利于市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的。當(dāng)然我們的貨幣政策當(dāng)中的結(jié)構(gòu)性政策更多是產(chǎn)業(yè)政策在金融領(lǐng)域的一種表現(xiàn)，一種延伸，在別的國(guó)家很少。所以，央行行長(zhǎng)他面臨的挑戰(zhàn)比美聯(lián)儲(chǔ)的主席難度要大得多。

    未來(lái)還是穩(wěn)字當(dāng)頭，我們也要看到有利條件，對(duì)有利條件我們?cè)趺蠢?。比如說(shuō)投資，我看今年前三季度投資在基建里面主要是鐵路，傳統(tǒng)基建里面投的比較多。前面我講到一些新的領(lǐng)域，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)投資來(lái)創(chuàng)造新的供給，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)。投資有潛力，消費(fèi)也有潛力，人均收入接近1.3萬(wàn)美元了，所以未來(lái)升級(jí)性、改善性的消費(fèi)需求空間還是很大的，單一的市場(chǎng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額40多萬(wàn)億人民幣，空間是很大的，關(guān)鍵是提高中低收入群體的消費(fèi)能力、購(gòu)買力，這是重中之重。

    另外大家看到像對(duì)健康的需求，前幾天在上海大健康論壇進(jìn)博會(huì)的時(shí)候我就講到，老百姓現(xiàn)在日子好過(guò)多了，告別了短缺經(jīng)濟(jì)，對(duì)健康的需求是第一需求、剛性需求。

    從五個(gè)未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇來(lái)看，最近兩年受疫情的影響，城鎮(zhèn)化步伐有所放緩，但是未來(lái)還有10個(gè)百分點(diǎn)的成長(zhǎng)空間，剛剛超過(guò)65%，到2035年我們要實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化率75%左右，中國(guó)城鎮(zhèn)化的進(jìn)程才算基本結(jié)束，這是中國(guó)發(fā)展的潛力之所在。這里面就要調(diào)整政策了，怎么樣吸引讓農(nóng)民能夠愿意進(jìn)城，向大城市集中，有一個(gè)合理的布局，不是像過(guò)去那樣過(guò)于分散，過(guò)于分散其實(shí)很難實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。這一塊兒有很大的潛力，當(dāng)然現(xiàn)有的3億新市民如何增加收入，這也是一個(gè)問(wèn)題，需要改革。

    產(chǎn)業(yè)升級(jí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造。農(nóng)業(yè)如何現(xiàn)代化？這是中國(guó)的一個(gè)根本問(wèn)題。前面世錦主任也講到了城鄉(xiāng)融合發(fā)展，但是很難，比如土地制度，城市的過(guò)剩資金很難投到農(nóng)村領(lǐng)域，投進(jìn)去以后產(chǎn)權(quán)不清晰，也很難交易，資源很難流動(dòng)，這是一個(gè)很大的問(wèn)題。

    但是十年以后中國(guó)可能農(nóng)民后繼無(wú)人，農(nóng)民現(xiàn)在基本上靠自生自滅，現(xiàn)有干農(nóng)活的這些人他的孩子是不愿意回去干，但是他自己會(huì)自然老人，還有2億人干農(nóng)活，空心化、老齡化，怎么辦？最終還要靠大型的農(nóng)機(jī)裝備，靠現(xiàn)代化的農(nóng)業(yè)產(chǎn)供銷體系，這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的變化，把大量的農(nóng)民解放出來(lái)，在土地上解放出來(lái)。通過(guò)先進(jìn)技術(shù)的使用，我一個(gè)人可以耕耘一千畝地，大型的無(wú)人機(jī)、拖拉機(jī)的使用，這就需要土地制度、戶籍制度、社會(huì)保障制度的變革，這是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

    當(dāng)然還有制造業(yè)，AI的使用，中國(guó)以制造業(yè)立國(guó)，未來(lái)要關(guān)注生活性服務(wù)業(yè)的提質(zhì)升級(jí)，非常重要。因?yàn)榉?wù)業(yè)是吸納勞動(dòng)力巨大的蓄水池，制造業(yè)技術(shù)廣泛的應(yīng)用以后，吸納就業(yè)的空間是有限的。

    要靠服務(wù)業(yè)。老齡化社會(huì)有些失能老人長(zhǎng)期照護(hù)，如果在這個(gè)產(chǎn)業(yè)我們下點(diǎn)兒功夫的話，比如說(shuō)家政產(chǎn)業(yè)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)，至少可以新增就業(yè)崗位5000萬(wàn)個(gè)，5000萬(wàn)個(gè)家庭，讓那些大學(xué)生甚至高素質(zhì)的人愿意當(dāng)保姆、家政服務(wù)人員，讓他有一種成就感，收入也很高，有一種尊嚴(yán)，我覺(jué)得整個(gè)高質(zhì)量的發(fā)展，人民的生活水平品質(zhì)會(huì)提升，擴(kuò)大就業(yè)，這是一個(gè)很重要的領(lǐng)域。但是很可惜，現(xiàn)在好像還沒(méi)有提到議事日程。

    改革的紅利，難啃的骨頭都在后面，怎么樣抓住改革的機(jī)會(huì)窗口。前面世錦主任很擔(dān)心，我們可能要失去改革的機(jī)會(huì)，重提改革再出發(fā)，將改革進(jìn)行到底。

    銀發(fā)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的機(jī)遇，老有所養(yǎng)、老有所為，深度老齡化加快來(lái)臨，2030年60歲以上的老人可能有5億以上。前期大家在網(wǎng)上看到了一個(gè)消息，深圳市這樣一個(gè)改革開放的前沿城市，每個(gè)月的收入（工資+獎(jiǎng)金）超過(guò)1萬(wàn)塊錢人的數(shù)量已經(jīng)少與領(lǐng)取1萬(wàn)塊錢養(yǎng)老金的人數(shù)了，年輕人干活，老年人消費(fèi)，但是老人越來(lái)越多，坐吃山空，怎么辦？這是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

    當(dāng)然按照聯(lián)合國(guó)教科文組織的說(shuō)法，65歲以下算青年，所以我還沒(méi)到60，算是資深青年，60-65算中年，70歲以上才算老年。未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，大國(guó)的博弈，中國(guó)14億人有2億高素質(zhì)人才，印度也是2億，美國(guó)3.3億人口，有2億高素質(zhì)人才。

    近期我注意到莫迪總理雄心勃勃，他說(shuō)到2046年那時(shí)候，印度超過(guò)中國(guó)，美國(guó)第一，印度第二，中國(guó)第三。我覺(jué)得他這種主觀的愿望是很難實(shí)現(xiàn)的，但是也提醒我們注意，我們是前有虎后有狼，咱們未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展挑戰(zhàn)是很大的，今年、明年印度的經(jīng)濟(jì)增速6.3%，我們達(dá)到5%都有點(diǎn)兒吃力，所以大家也不能掉以輕心。

    總體來(lái)看，展望未來(lái)，我覺(jué)得咱們還是要順勢(shì)而為，總體的判斷我認(rèn)為現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)還在低速增長(zhǎng)，低迷的狀態(tài)，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能在積聚，止跌企穩(wěn)。明年比今年好，后年比今年更好，謝謝大家?。ㄒ陨衔淖譃楝F(xiàn)場(chǎng)速記，僅供參考）