互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)上市潮起 資金不再是發(fā)展的短板

    本報記者 張敏

    疫情的突發(fā)令在線醫(yī)療服務的需求猛增，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療因此站上風口。多家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司也借此機會，通過上市融資來擴大市場影響力。

    今年1月份，醫(yī)渡科技在中國香港聯(lián)交所主板正式掛牌上市。3月底開始，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)醫(yī)脈通、微醫(yī)先后向中國港交所主板遞交上市申請。4月14日，《證券日報》記者向圓心科技求證后獲知，公司今年也有上市計劃，但上市地點尚未確定。

    針對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的上市潮，東方高圣深圳公司總經(jīng)理瞿镕向《證券日報》記者表示，從發(fā)展階段來看，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥企業(yè)的上市時機已逐漸成熟，已經(jīng)上市的有阿里健康、京東健康、醫(yī)渡科技藥易購等，未來兩年可能會有更多的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)尋求上市，因為在不同的細分賽道有不少優(yōu)質(zhì)的龍頭企業(yè)。

    行業(yè)政策利好不斷

    在瞿镕看來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)此前已經(jīng)歷三個發(fā)展階段：2005年到2009年是初級發(fā)展階段，主要是線下信息搬到線上，比如金象網(wǎng)；2009年到2015年是探索階段，京東、阿里等開始搭建醫(yī)藥交易平臺；2015年到2019年是快速發(fā)展階段，各種互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務模式百花齊放，部分企業(yè)已探索出獨特的業(yè)務模式，并開始形成一定收入規(guī)模。2019年以后，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)進入爆發(fā)式發(fā)展階段。

    今年以來，國家多次發(fā)布關(guān)于助推互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療發(fā)展的政策文件。例如，3月22日，由國家發(fā)展改革委、國家藥監(jiān)局等28個部門研究制定了《加快培育新型消費實施方案》，明確提出積極發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”。4月7日，國家發(fā)展改革委會同商務部、海南省制定了《關(guān)于支持海南自由貿(mào)易港建設放寬市場準入若干特別措施的意見》，明確指出，對于在國內(nèi)上市銷售的處方藥，除國家藥品管理法明確實行特殊管理的藥品外，全部允許依托電子處方中心進行互聯(lián)網(wǎng)銷售，不再另行審批。

    在諸多利好政策的催化下，資本對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的熱情也日益高漲。一方面，看好互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展前景的資本不斷加碼；另一方面，很多盈利模式尚未成熟的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)亟待在資本的加持下跑得更快些。

    據(jù)媒體報道，國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥企業(yè)藥兜網(wǎng)近日已完成數(shù)億元的C輪融資；今年2月份，圓心科技宣布完成30億元的E輪融資，距此前的D輪融資僅過去了8個月。

    “疫情發(fā)生后，線上問診用戶大幅增長，市場前景看好，很多資本開始不斷涌入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)。”北京鼎臣醫(yī)藥咨詢創(chuàng)始人史立臣向《證券日報》記者介紹稱。

    估值高低取決于盈利模式

    盡管市場對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的預期不斷升溫，但在史立臣看來，當下的醫(yī)療市場仍以公立三甲醫(yī)院為主，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)很難在短期內(nèi)改變現(xiàn)狀，影響其未來發(fā)展的最大挑戰(zhàn)仍是盈利模式。“目前大部分互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺的變現(xiàn)路徑仍然是賣藥。”

    《證券日報》記者了解到，即使是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，目前也面臨虧損的尷尬局面。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，微醫(yī)營收分別為2.55億元、5.06億元、18.32億元，年復合增長率為168%；但這三年里，公司凈利潤卻分別虧損40.52億元、19.37億元、19.14億元，累計虧損額達79.03億元。

    “互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)，是資本關(guān)注后能否實現(xiàn)高增長預期。”瞿镕認為，只要業(yè)務模式方向正確，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)盈利是遲早的事，京東健康、阿里健康、醫(yī)脈通等都已開始盈利了。

    互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的估值，取決于業(yè)務模式帶來的盈利預期。阿里健康、京東健康雖然剛剛開始盈利，但估值卻已達到3000億元以上，這說明，市場對這些公司未來的發(fā)展預期比較高，認為這些公司存在高速增長的可能。在瞿镕看來，“大量資金開始支持投資互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療項目，最近一年出現(xiàn)很多融資額超過10億元的案例。由此可以看出，資金已經(jīng)不是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的短板，未來會有大量互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)落地變現(xiàn)的機會。”