化解風(fēng)險(xiǎn)重塑企業(yè)價(jià)值 浙商資產(chǎn)“三圍”有看頭

    今年3月，抗擊疫情的“戰(zhàn)斗”正酣。杭州一家民營(yíng)企業(yè)就從那時(shí)起在受疫情沖擊的危機(jī)中走向新生。當(dāng)時(shí)壓在企業(yè)身上的2000多萬(wàn)元擔(dān)保債務(wù)，如今已被成功化解。

    向企業(yè)施以援手的，是浙江一家省級(jí)資產(chǎn)管理公司——浙商資產(chǎn)。誕生于化解“兩鏈”風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵之年，浙商資產(chǎn)以“防化區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”為己任，擔(dān)負(fù)起為金融機(jī)構(gòu)解困、為地方政府解圍、為困境企業(yè)解難的使命。

    “圍著銀行轉(zhuǎn)、圍著政府需求轉(zhuǎn)、圍著企業(yè)轉(zhuǎn)，這‘三圍’是浙商資產(chǎn)重要戰(zhàn)略之一。在疫情沖擊背景下，我們也對(duì)中小企業(yè)60余個(gè)項(xiàng)目提供接近1.3億元的減免支持。”浙商資產(chǎn)常務(wù)副總經(jīng)理、首席戰(zhàn)略官李傳全在接受上海證券報(bào)記者獨(dú)家專(zhuān)訪時(shí)表示。

    阻斷風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的“多米諾骨牌”

    疫情沖擊之下，上述這家大型民營(yíng)企業(yè)陷入困境，2000多萬(wàn)元的擔(dān)保債務(wù)猶如大山壓頂讓公司喘不過(guò)氣來(lái)。就在這樣的關(guān)鍵時(shí)刻，浙商資產(chǎn)臨危受命，以最快速度幫助其減輕財(cái)務(wù)壓力。

    “其實(shí)從2013年到2016年期間，我們就接手了不少托管項(xiàng)目，有效化解了擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，阻斷了多米諾骨牌效應(yīng)，維護(hù)了地方社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。”在李傳全看來(lái)，這樣的案例浙商資產(chǎn)經(jīng)手過(guò)很多。

    2013年，正是浙江省內(nèi)加快處置“兩鏈”風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵之年。時(shí)年8月，浙江省發(fā)布《關(guān)于有效化解企業(yè)資金鏈擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)、加快銀行不良資產(chǎn)處置的意見(jiàn)》，浙商資產(chǎn)成立于這一年，誕生之初就肩負(fù)了化解省內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的使命。

    “我們?cè)谶@3年里，托管了11家相對(duì)有一定規(guī)模的企業(yè)，負(fù)債規(guī)模達(dá)到290億元。”李傳全說(shuō)，目前風(fēng)險(xiǎn)化解卓有成效，杭州周邊一二線城市的托管項(xiàng)目，不少已經(jīng)圓滿退出。

    近年來(lái)，浙商資產(chǎn)不斷深化同各級(jí)地方政府的合作。“有些區(qū)域性企業(yè)如果重整重組好了，實(shí)際上和招商引資效果一樣的，通過(guò)引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者，把原先有困難的企業(yè)轉(zhuǎn)化成可持續(xù)經(jīng)營(yíng)、積極向好的企業(yè)，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展起到促進(jìn)作用，對(duì)于重整需求，浙商資產(chǎn)提供合理的和解方式。”李傳全表示。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，通過(guò)和解轉(zhuǎn)讓或者其他投行手段，浙商資產(chǎn)累計(jì)為187家大中型小企業(yè)提供幫扶，其中完成或正在紓困的上市公司有11家，解除擔(dān)保圈超過(guò)300億元，化解超過(guò)約880億元的債務(wù)危機(jī)，保障了超過(guò)10萬(wàn)人的就業(yè)。

    共益?zhèn)桨缸?ldquo;烏雞”變“鳳凰”

    連續(xù)兩次招募重整投資人失敗，某房地產(chǎn)項(xiàng)目面臨資產(chǎn)價(jià)值大幅貶損的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)復(fù)雜情況，浙商資產(chǎn)聯(lián)合一家上市房企進(jìn)行重整方案設(shè)計(jì)。今年以來(lái)，克服疫情期間工程推進(jìn)困難，對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行續(xù)建。

    如今，存量房產(chǎn)得以盤(pán)活，工程項(xiàng)目順利交付，解決了眾多原購(gòu)房戶無(wú)法收房的難題。截至今年7月，經(jīng)過(guò)近一年努力，重整程序基本執(zhí)行完畢，保證了20余家金融機(jī)構(gòu)債權(quán)、1000名普通債權(quán)人的切身權(quán)益，浙商資產(chǎn)也順利退出。

    “圍著企業(yè)轉(zhuǎn)”是浙商資產(chǎn)戰(zhàn)略的重要一環(huán)。該公司總結(jié)形成了“三類(lèi)企業(yè)的救助思路”：僵尸企業(yè)，加快清理；重病企業(yè)，重整盤(pán)活；休克企業(yè)，及時(shí)紓困。其中，對(duì)于一些處在“爛尾”困境狀態(tài)的項(xiàng)目，浙商資產(chǎn)在業(yè)內(nèi)較早運(yùn)用共益?zhèn)确桨?，給予流動(dòng)性支持，助力項(xiàng)目?jī)r(jià)值重塑。

    李傳全介紹，所謂共益?zhèn)闯?jí)優(yōu)先，是指在滿足一定條件的前提下，為重整項(xiàng)目提供享有一定優(yōu)先權(quán)的資金支持，如果項(xiàng)目完成重整，則所有債權(quán)人和股東利益均得到保障，若重整失敗，共益?zhèn)膬斶€順序優(yōu)于一般債權(quán)。

    “有些企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)后，沒(méi)有資金繼續(xù)建設(shè)，由于時(shí)間拖得越長(zhǎng)，利息不斷增長(zhǎng)，自身化解債務(wù)的能力越弱。”李傳全說(shuō)，陷入困境的項(xiàng)目，銀行往往產(chǎn)生很大虧損，民間債權(quán)人受到影響，同時(shí)對(duì)于花錢(qián)購(gòu)買(mǎi)住宅的個(gè)人，也面臨拿不到房子的窘境。

    這就對(duì)風(fēng)險(xiǎn)化解提出需求。“如果有一筆資金把困境項(xiàng)目變?yōu)榫哂型耆褂霉δ艿姆慨a(chǎn)，那么就能夠‘烏雞’變‘鳳凰’，價(jià)值得到很大提升，從而變現(xiàn)為還款來(lái)源，解決債務(wù)危機(jī)。”李傳全說(shuō)，共益?zhèn)褪墙鉀Q“最后一口氣”的資金來(lái)源，以這種方式，浙商資產(chǎn)扶持了不少困境項(xiàng)目。

    李傳全表示，在共益?zhèn)Ｊ较拢?xiàng)目完工后取得銷(xiāo)售回款，這樣一方面紓困資金能夠安全退出，其他債權(quán)人和股東的利益也能夠得到保障。

    不良資產(chǎn)管理市場(chǎng)迎來(lái)“藍(lán)海”

    今年疫情沖擊之下，資產(chǎn)價(jià)格的不確定性，使得社會(huì)參與的行業(yè)積極性有所回落，為避免不良資產(chǎn)“冰棍效應(yīng)”帶來(lái)的資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)，加快處置效率成為業(yè)內(nèi)的共同難題，而不良貸款的增量供給，也使特殊機(jī)遇市場(chǎng)迎來(lái)“藍(lán)海”。

    “對(duì)于地方資產(chǎn)管理公司來(lái)說(shuō)，一方面提升處置能力，把自身的十八般武藝練好，包括對(duì)資產(chǎn)線索的挖掘發(fā)現(xiàn)，盡職盡調(diào)方面的努力，對(duì)法律法規(guī)的熟知程度；另一方面，處置效率的提升與環(huán)境因素有關(guān)，包括司法環(huán)境和信用環(huán)境的改善。”李傳全表示。

    銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清近日表示，預(yù)計(jì)今年全年銀行業(yè)將處置不良貸款3.4萬(wàn)億元，比去年的2.3萬(wàn)億元加大了力度，明年的處置力度會(huì)更大，因?yàn)楹芏噘J款延期了，一些問(wèn)題明年才會(huì)暴露出來(lái)。

    從今年上半年情況看，李傳全介紹，由于金融支持和監(jiān)管容忍度提升，不良資產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)供應(yīng)量有所縮減，整體的交易價(jià)格仍然處于較高位置。但他同時(shí)表示，長(zhǎng)期來(lái)看，供給會(huì)有所加大，隨著參與機(jī)構(gòu)增加，形成競(jìng)爭(zhēng)性壓力，未來(lái)傳統(tǒng)的交易轉(zhuǎn)讓收益或面臨收窄。

    事實(shí)上，如今的不良資產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)吸引超過(guò)5萬(wàn)億元的資本參與，既包括五大金融資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司等“持牌玩家”，也包括非持牌的民營(yíng)資本、海外資本等，金融對(duì)外開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)，境外機(jī)構(gòu)參與的積極性也逐漸增加。

    “引進(jìn)外資，包括進(jìn)行跨境不良債權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?duì)于加快化解國(guó)內(nèi)的不良資產(chǎn)、改善信用環(huán)境，具有非常重要的意義。”李傳全表示，不少外資機(jī)構(gòu)看好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前中國(guó)不良資產(chǎn)處置的法律法規(guī)和信用環(huán)境，在世界范圍內(nèi)，尤其在亞太地區(qū)是比較優(yōu)秀的。