招銀國(guó)際兌現(xiàn)部分寧德時(shí)代投資收益 總浮盈超150億

    鋰電池龍頭股寧德時(shí)代上市的最大受益者之一——招銀國(guó)際將兌現(xiàn)部分投資浮盈！

    寧德時(shí)代近日公告稱，公司股東招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力計(jì)劃于3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)以大宗交易方式和（或）15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)方式合計(jì)減持公司不超過4416.8萬(wàn)股（占寧德時(shí)代總股本不超過2%）。

    招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力的普通合伙人均為招銀國(guó)際。截至目前，招銀國(guó)際通過招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力、招銀國(guó)際資本合計(jì)持有寧德時(shí)代約1.43億股，總市值近189億元，此番計(jì)劃減持部分折合市值約58.35億元。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者測(cè)算，與最初投資額相比，招銀國(guó)際在寧德時(shí)代這一個(gè)項(xiàng)目上的最新浮盈已經(jīng)超過150億元，投資收益率接近390%。

    “而招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力兩只基金的背后，大概率是由招行高凈值客戶、私行客戶或者機(jī)構(gòu)客戶擔(dān)當(dāng)有限合伙人，拿走大部分收益。”一位資深投行人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。

    減持不超過2%股份

    3月14日晚間，寧德時(shí)代公告稱，公司于3月13日收到合計(jì)持股5%以上的股東——招銀叁號(hào)和招銀動(dòng)力出具的《關(guān)于股份減持計(jì)劃的告知函》。

    具體來說，招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力計(jì)劃于3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)以大宗交易方式和（或）15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)方式合計(jì)減持公司不超過4416.8萬(wàn)股（占寧德時(shí)代總股本不超過2%）。

    兩大股東的減持原因?yàn)?ldquo;自身資金需求”，股份來源則為寧德時(shí)代IPO前股份；減持價(jià)格根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格確定，且不低于IPO發(fā)行價(jià)。

    寧德時(shí)代公告表示，上述股東將根據(jù)市場(chǎng)情況、公司股價(jià)情況等決定是否實(shí)施本次股份減持計(jì)劃。本次減持計(jì)劃存在減持?jǐn)?shù)量、減持價(jià)格以及是否按期實(shí)施完成的不確定性。

    兩大股東也在減持計(jì)劃中承諾，將遵守“采取集中競(jìng)價(jià)交易方式的，在任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%”、“采取大宗交易方式的，在任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的2%”的規(guī)定。

    寧德時(shí)代強(qiáng)調(diào)，上述股東不屬于公司控股股東和實(shí)際控制人，本次減持計(jì)劃實(shí)施不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，不會(huì)對(duì)公司的持續(xù)性經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

    截至目前，招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力、招銀國(guó)際資本合計(jì)持有寧德時(shí)代約1.43億股，占公司總股本的6.48%。其中，招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力的普通合伙人均為招銀國(guó)際資本，后者則為招銀國(guó)際全資下屬企業(yè)。

    上市至今，前述3家股東對(duì)寧德時(shí)代的持股數(shù)量未曾變動(dòng)，并于2019年6月解禁。以公司最新收盤價(jià)計(jì)算，招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力擬減持的不超過2%股份折合市值約58.35億元。

    投資浮盈超150億元

    據(jù)了解，招銀國(guó)際從2016年開始投資寧德時(shí)代，在這家鋰電池龍頭企業(yè)上市時(shí)，招銀國(guó)際就被市場(chǎng)視為最大的受益者之一。

    寧德時(shí)代2018年5月披露的《關(guān)于公司設(shè)立以來股本演變情況的說明及其董監(jiān)高的確認(rèn)意見》公告中，招銀國(guó)際對(duì)公司的投資路徑展露無(wú)遺。

    2016年1月，寧德時(shí)代開啟了一輪30億元的融資，引入招銀叁號(hào)、西藏鴻商等15位投資人。

    這輪融資的特殊性在于，一方面，投資人與公司全體股東簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議，以3.14元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)部分股份；另一方面，投資人又與公司簽訂借款協(xié)議、補(bǔ)充協(xié)議，約定貸款人可根據(jù)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)情況，自行判斷是否在2016年7月按照雙方同意的價(jià)格進(jìn)行債轉(zhuǎn)股行權(quán)。

    其中，招銀叁號(hào)、招銀國(guó)際資本都是通過本輪融資入股寧德時(shí)代。

    具體來說，招銀叁號(hào)先是在2016年1月以3.14元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)寧德時(shí)代增資的219.78萬(wàn)股，并為公司提供借款9.131億元；招銀國(guó)際資本則認(rèn)購(gòu)了11.94萬(wàn)股，并提供借款0.49億元。

    到2016年7月，前述15名貸款人向?qū)幍聲r(shí)代發(fā)出《行權(quán)通知書》，決定按照協(xié)議約定，將對(duì)公司的借款按照41.7805元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)股份。借此，招銀叁號(hào)、招銀國(guó)際資本持股數(shù)量分別增至2405.24萬(wàn)股、130.72萬(wàn)股。

    也就是說，在寧德時(shí)代的這一輪30億元融資中，招銀叁號(hào)、招銀國(guó)際資本分別出資9.2億元、5000萬(wàn)元。

    2016年11月至12月，寧德時(shí)代又啟動(dòng)一輪80億元的融資，共引入9名投資者，新增6133.22萬(wàn)股股本，增資價(jià)格為130.44元/股。

    其中，招銀動(dòng)力通過此輪融資認(rèn)購(gòu)寧德時(shí)代2232.67萬(wàn)股，耗資29.12億元。

    到2017年6月，寧德時(shí)代以資本公積轉(zhuǎn)增股本，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股。招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力、招銀國(guó)際資本的持股數(shù)量也分別增至7215.71萬(wàn)股、6698.02萬(wàn)股、392.16萬(wàn)股，并保持至今。

    截至目前，招銀國(guó)際通過前述三大股東合計(jì)持有寧德時(shí)代約1.43億股，折合總市值近190億元。

    與參與公司兩輪融資的投資額相比，招銀國(guó)際僅在寧德時(shí)代這一個(gè)項(xiàng)目上就實(shí)現(xiàn)浮盈150.16億元，合計(jì)最新投資收益率為386.8%。

    其中，招銀叁號(hào)、招銀國(guó)際資本對(duì)寧德時(shí)代的最新投資收益率為936%，招銀動(dòng)力的投資收益率也超過200%。

    “投商行一體化”見成效

    需要注意的是，前述超過150億元的投資浮盈并非完全歸招銀國(guó)際所有。

    基金業(yè)協(xié)會(huì)信息公示顯示，招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力兩只托管在招商銀行（03968）的股權(quán)投資基金，基金管理人均為招銀國(guó)際資本，后者也是兩只基金的普通合伙人。

    招銀國(guó)際資本則是招銀國(guó)際的全資下屬企業(yè)。也就是說，招銀國(guó)際通過招銀國(guó)際資本直接投資寧德時(shí)代，目前持股392.16萬(wàn)股，實(shí)現(xiàn)直接投資浮盈4.68億元。

    “而招銀叁號(hào)、招銀動(dòng)力兩只基金的背后，大概率是由招行高凈值客戶、私行客戶或者機(jī)構(gòu)客戶擔(dān)當(dāng)有限合伙人，拿走大部分收益。”一位資深投行人士對(duì)記者表示。

    這種投資模式的背后，則是招行2014~2015年率先布局的“投商行一體化”策略經(jīng)營(yíng)成效漸顯。

    彼時(shí)，招行行長(zhǎng)田惠宇從瑞銀中國(guó)區(qū)挖來趙駒，委任趙駒為招行總行副行長(zhǎng)，分管投行和國(guó)際業(yè)務(wù)，并迅速增資、重組招銀國(guó)際，打造強(qiáng)大的投行平臺(tái)，以布局“投商行一體化”轉(zhuǎn)型。

    時(shí)任招行副行長(zhǎng)丁偉也在2015年6月的一個(gè)論壇上分享了該行從傳統(tǒng)模式向投商行一體化模式轉(zhuǎn)變的歷程。他表示，商業(yè)銀行要從“借給人錢賺錢”轉(zhuǎn)變到“給人管理錢賺錢”。

    丁偉認(rèn)為，在“大投行”業(yè)務(wù)模式下，要以核心客戶全方位金融需求為中心，作為融資類客戶各種融資產(chǎn)品的統(tǒng)一提供者和經(jīng)營(yíng)者，投行化產(chǎn)品的組織推動(dòng)者；投資類客戶投資產(chǎn)品、金融資產(chǎn)的組織者，公司投資類客戶投資配置的管理者；公司客戶投行化綜合金融服務(wù)平臺(tái)建設(shè)者。

    基于此，投行業(yè)務(wù)既能較快增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)較好的中收和投資收益，也能為全行尋找到合適的資產(chǎn)，豐富全行產(chǎn)品線，反哺對(duì)公業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)發(fā)展。

    作為估值最高的上市銀行之一，除零售業(yè)務(wù)、資產(chǎn)質(zhì)量、金融科技等因素帶來的估值溢價(jià)外，“投商行一體化”策略對(duì)招行的貢獻(xiàn)亦不容忽視。