斗魚赴美上市：去年營收近37億 付費用戶持續(xù)增長

    行業(yè)老大斗魚上市的消息終于靴子落地。北京時間4月23日消息，斗魚直播向美國證券交易委員會（SEC）正式遞交招股書，啟動赴美上市。斗魚擬在紐約證券交易所掛牌，交易代碼為“DOYU”，預計融資規(guī)模5億美元。摩根士丹利、摩根大通和美銀美林為本次IPO的承銷商。

    根據招股書，斗魚2018年營收大幅增長93.8%至36.54億元。其中，來自直播業(yè)務的收入達31.47億元，比2017年的15.22億元同比增長106.8%。值得注意的是，在直播行業(yè)整體增長趨緩時，2019年第一季度，斗魚的付費用戶依然保持快速增長，2019年第一季度達600萬，同比增長66.7%。

    用戶黏性增強

    2019Q1付費用戶增長66.7%

    斗魚在資本市場的進度可以說是徐徐圖之。招股書顯示，斗魚是中國規(guī)模領先的以游戲為核心的直播平臺，同時也是電競領域的開拓先鋒。2018年第四季度，斗魚的平均月活躍用戶量（MAU）、活躍用戶日均使用時長和行業(yè)排名前100的游戲直播主播簽約數量均保持領先。

    招股書顯示，2019年第一季度，斗魚MAU達1.592億，同比增長25.7%。其中，來自PC端的月活躍用戶達1.101億，同比增長21%。來自移動端的月活躍用戶達4910萬，同比增長37.5%，可以看出，增速顯著快于PC端。

    從營收占比可以看出，直播業(yè)務目前依然是斗魚最重要的營收支柱，用戶增長以及用戶的忠誠度就顯得尤為重要。招股書顯示，2018年第四季度，斗魚移動端的新注冊用戶中，超過92%為自然流量增長。2018年斗魚平臺平均次月活躍用戶留存率為74.9%。此外，活躍用戶在首次使用斗魚的第一個季度，每月平均使用5.7小時，到第六個季度則增長至15.9小時。

    另外一方面，斗魚付費用戶快速增長，2016年、2017年和2018年，斗魚季度平均付費用戶分別為90萬、240萬和380萬，到了2019年第一季度，這一數字達到了600萬，同比增長66.7%。受益于活躍用戶及付費用戶的持續(xù)快速增長，以及直播打賞、廣告、游戲分發(fā)等變現渠道的不斷增強，斗魚2018年營收增長同比接近翻番。

    這組數據展現的重點是，斗魚的認可度、用戶黏性及忠誠度在持續(xù)增強。付費用戶增長隨之帶來的商業(yè)價值也十分可觀，斗魚的毛利潤達1.51億元，毛利潤率持續(xù)改善，從-0.2%翻正至4.1%，綜合虧損持續(xù)收窄。

    在業(yè)內人士眼中，直播行業(yè)的核心資源是“主播”，尤其是行業(yè)的頭部主播，頭部主播數量的多少在很大程度上能夠影響平臺的流量以及后續(xù)的商業(yè)變現。

    根據招股書，斗魚目前已經擁有了全行業(yè)數量最多的頭部主播，截至2018年12月，斗魚與國內TOP100游戲主播中的50位簽訂了獨家直播合同，包括8位TOP10主播。2018年，具有職業(yè)電競背景的48位頭部主播吸引了超過1.2億用戶觀看。分析認為，頭部主播產出的高品質內容促進了用戶增速、黏性及付費意愿的提升，從而帶動了直播、廣告及游戲分發(fā)業(yè)務的增長。

    和騰訊深度合作

    斗魚劍指電競

    根據招股書，騰訊是斗魚的主要股東之一，目前持有約40%的斗魚股份。自2016年起，騰訊成為斗魚的股東，先后參與了B輪、C輪及E輪的股權投資，連續(xù)加碼斗魚。

    實際上，斗魚和騰訊的合作不僅在資本上，騰訊作為中國知名的游戲公司以及在電競上更為積極的推動力量，對斗魚下一步的規(guī)劃非常有利，騰訊在游戲內容、電競賽事、產品運營等多個方面會給予斗魚全方位支持。尤其值得一提的是電競，畢竟騰訊手握LPL和KPL兩個重磅電競賽事IP。

    2019年，游戲直播的關鍵詞里少不了電競。2018年中國電競行業(yè)因為iG奪冠等多次熱門事件迎來高光時刻，斗魚上觀看電競的用戶近億，游戲直播平臺上電競的價值等待被挖掘，斗魚自然不會放過這波紅利。

    和國外相比，中國電競觀眾主要的收看渠道是斗魚這類游戲直播平臺，斗魚的角色是一個連接者，連接觀眾、主播、游戲開發(fā)商、游戲出版商、廣告主、電競戰(zhàn)隊和賽事組織者。艾瑞咨詢數據顯示，2018年第四季度，斗魚擁有數量規(guī)模領先的電競觀眾群體，平均每月觀看電競直播的活躍用戶達9580萬。

    近億的用戶規(guī)模，讓任何一場電競賽事都無法繞過斗魚。2016年至今，斗魚獲得了29個全球性及全國性電競賽事的獨家直播權，包括《英雄聯盟》《絕地求生》《DOTA2》等。2018年，斗魚直播了約337場電競賽事，承辦了85場電競賽事，其中非常受歡迎的《絕地求生》黃金大獎賽吸引了超過1870萬的觀眾，同時贊助了26個優(yōu)秀的電競戰(zhàn)隊。

    分析認為，斗魚上市后，必然在電競市場加速業(yè)務擴張，同時進擊海外市場。招股書顯示，斗魚本次IPO募集的資金將用于提供更多優(yōu)質電競內容，繼續(xù)增強技術和大數據分析能力，提升用戶體驗和運營效率，并加大營銷力度，以提升品牌影響力、擴大用戶基數。