32家公司出現(xiàn)價格倒掛 鎖價定增也不能包賺不賠了

    □去年三季度以來，已有近190家公司公布了鎖價定增方案，其中32家公司在實施定增前股價已跌破定增價格，涉及募資近350億元

    □由于價格倒掛，ST步森、中飛股份、藍盾股份、立昂技術(shù)等公司已相繼停止實施定增

    □還有一些公司已經(jīng)拿到定增批文，同樣因為價格倒掛，對定增計劃進行了延期，擇機再發(fā)

    ◎記者王喬琪○編輯全澤源

    去年出臺的再融資新規(guī)激活了低迷已久的定增市場。其中鎖價定增最受關(guān)注，盡管引入戰(zhàn)投類的鎖價定增多數(shù)胎死腹中或改弦易轍，但針對大股東的鎖價定增有不少獲得通過。但是，這種看似包賺不賠的定增，如今也出現(xiàn)價格倒掛了。

    定增價格倒掛頻現(xiàn)

    有人放棄有人延期

    據(jù)上海證券報資訊統(tǒng)計，從去年三季度以來已有近190家公司公布了鎖價定增方案，其中32家公司在實施定增前股價已跌破定增價格，涉及募資規(guī)模近350億元。

    其中，蘇交科以32%的倒掛幅度位列首位。公司此前發(fā)布的預案顯示，擬向珠江實業(yè)集團發(fā)行股票2.914億股，募資總額不超過23.9億元，用于粵港澳大灣區(qū)區(qū)域研發(fā)中心項目、償還銀行借款和補充流動資金，發(fā)行價格為8.20元/股。發(fā)行完成后，上市公司控股股東將由符冠華、王軍華變更為珠江實業(yè)集團，實控人將變更為廣州市國資委。不過，截至4月14日，公司股價為5.57元，倒掛幅度為32%。

    與之類似的還有花王股份。公司去年11月公告，擬向湖州協(xié)興投資發(fā)展有限公司募資3.58億元，用于補充流動資金。同時，公司控股股東將變更為湖州協(xié)興投資，實控人將變更為湖州市國資委。公告當日，公司股價應聲漲停，為7.02元。隨后，公司股價一路下行，最新股價為4.75元，與5.77元/股的定增價格相比低了17.68%。

    涉足建筑裝飾行業(yè)的寶鷹股份去年7月發(fā)布定增預案，擬向控股股東航空城集團募資不超過7.09億元，用于補充流動資金。當時定增價格為4.05元/股，而公司最新股價為3.16元，倒掛幅度為22%。

    有些價格倒掛的方案已經(jīng)推行不下去了。典型如ST步森。公司去年9月發(fā)布的定增預案提出，擬以總價28.2億元、以發(fā)行股份和現(xiàn)金結(jié)合方式收購浙江微動天下信息技術(shù)股份有限公司100%股權(quán)，同時向大股東發(fā)行股份募集配套資金，配套募資部分的增發(fā)價為13.23元/股。數(shù)據(jù)顯示，該定增預案發(fā)布當天，ST步森股價為17.93元，在今年3月29日宣布終止資產(chǎn)重組當天，公司股價僅為8.98元，與之前定增價倒掛32%。

    此前，中飛股份、藍盾股份、立昂技術(shù)等多家公司已相繼停止實施定增。

    還有一些公司已經(jīng)拿到批文，但由于定增價格倒掛，只好選擇擇機再發(fā)。從過會到拿到定增核準批文，佳都科技僅用了半個月時間，不過公司股票的發(fā)行并不輕松。以公司昨日收盤價6.36元計算，較其此前鎖定的定增價8.08元/股有21%的價差。與佳都科技類似，已拿到批文的易華錄和海王生物也出現(xiàn)鎖定的定增價格與市場價倒掛之窘境，兩者最新股價較定增價分別低了15%和18%。

    類似公司還有奧聯(lián)電子、金圓股份、杭州園林、鳳形股份、新天然氣等，這些公司均是批文在手，但最新股價已低于鎖定的定增價格。目前，佳都科技、新天然氣已對之前定增計劃進行延期。

    多重因素共發(fā)酵

    定增不再包賺不賠

    鎖價定增往往被視為包賺不賠的好項目，為何也出現(xiàn)拿了批文就價格倒掛的現(xiàn)象呢？

    對此，銀河證券河南公司資本市場部總監(jiān)邵冬梅告訴記者，再融資新規(guī)推出后，上市公司的定增熱情愈加高漲，但隨著近期市場調(diào)整，部分公司股價下跌嚴重，資金也更為理性。“現(xiàn)在定增市場熱度有所下降，資金更愿意選擇向核心資產(chǎn)和龍頭公司聚集，中小公司和募投項目質(zhì)量一般的定增項目發(fā)行已愈加困難。”

    據(jù)記者統(tǒng)計，自去年三季度以來，已有74家公司實施了鎖價定增計劃，其中3家出現(xiàn)破發(fā)。

    贏合科技定增破發(fā)幅度達到26%。2019年11月，公司發(fā)布公告，將以“戰(zhàn)略入股+參與定增”的方式，實現(xiàn)與有上海國資背景的上海電氣“混改”。公告顯示，贏合科技的控股股東、實控人王維東、許小菊夫婦擬將其持有的9.73%公司股份以9.59億元的價格轉(zhuǎn)讓給上海電氣。股份轉(zhuǎn)讓完成后，雙方將對贏合科技董事會進行改組。同時王維東、許小菊夫婦也將放棄其持有公司剩余全部股票的表決權(quán)，直至上海電氣在公司的持股比例超出王維東、許小菊夫婦不低于10%。

    同日，贏合科技披露定增方案，上海電氣擬以22.63元/股的價格全額認購其新發(fā)行的6768.06萬股股份，募資20億元全部用于補充流動資金。上述交易全部完成后，上海電氣的持股比例將上升至23.50%，上海市國資委將成為公司新的實控人。

    去年9月9日，贏合科技新增股份正式上市，當天公司股價下挫12.28%，收于28.99元。隨后，公司股價一路下行，截至昨日，公司股價為16.79元。

    與之類似的還有新希望。公司此前公告，擬向控股股東新希望集團及其控制企業(yè)南方希望非公開發(fā)行不超1.76億股股票，發(fā)行價格為22.73元/股，募集資金總額預計不超過40億元。目前，公司最新股價為18.11元，破發(fā)幅度達到20%。

    有投行人士表示，受市場波動、行業(yè)估值回落、募投項目良莠不齊多種因素影響，A股定增市場出現(xiàn)了分化，此時不宜盲目追捧鎖價定增，一些看似有浮盈的定增，也許等到解禁時，股價已經(jīng)大幅回落甚至被套。另外，從博弈層面而言，一些企業(yè)定增價格破發(fā)不一定意味著被低估。“關(guān)鍵要看破發(fā)的原因是什么，公司價值和募投項目質(zhì)量很重要，這都要考驗機構(gòu)對企業(yè)的基本面以及市場波動的把握能力。”上述人士表示。